銅價(jià) 重心大概率下移
2024-06-05 09:12:40 期貨日?qǐng)?bào) 廣金期貨 薛麗冰“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
5月，受英美禁止俄羅斯銅進(jìn)入COMEX和LME交易所交割影響，滬銅最高漲至88940元/噸，漲幅最高達(dá)10.87%。隨著外圍影響因素的逐步消化，銅價(jià)大幅回落，最終報(bào)收于82500元/噸。展望6月，我們認(rèn)為，銅價(jià)重心大概率下移。
供給方面，國(guó)際市場(chǎng)方面，今年一季度，世界銅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)約6%，主要受益于Grasberg和Batu Hijau等礦山的產(chǎn)量復(fù)蘇及剛果共和國(guó)卡莫阿礦場(chǎng)擴(kuò)建所貢獻(xiàn)的額外產(chǎn)量。智利、秘魯、剛果民主共和國(guó)、印尼、美國(guó)銅產(chǎn)量分別增長(zhǎng)3.2%、3.5%、24%、38%和10%。與此同時(shí)，Cobre Panama礦停產(chǎn)導(dǎo)致巴拿馬無任何產(chǎn)量，中國(guó)銅礦產(chǎn)量下降5%。南方銅業(yè)公司今年一季度銅產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)7.6%至24萬噸，公司調(diào)高其2024年銅產(chǎn)量至94.88萬噸，同比增加4.1%。智利4月銅產(chǎn)量同比下降1.5%至40.85萬噸。
總的來看，ICSG預(yù)計(jì)2024年世界銅礦產(chǎn)量將增長(zhǎng)0.5%，低于2023年10月的預(yù)測(cè)值3.7%。一季度，世界精煉銅產(chǎn)量增長(zhǎng)約5.3%，主要是受中國(guó)和剛果民主共和國(guó)銅產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)帶動(dòng)。ICSG預(yù)計(jì)2024年世界精煉銅產(chǎn)量將增長(zhǎng)約2.8%。國(guó)內(nèi)方面，雖然4月銅精礦進(jìn)口量環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，同比增長(zhǎng)11.8%，但受煉企虧損影響，最終4月精煉銅產(chǎn)量環(huán)比下降1.7萬噸。疊加4月精煉銅進(jìn)口量環(huán)比減少3.50%至30.58萬噸，國(guó)內(nèi)精煉銅常規(guī)供應(yīng)量較為緊張，但由于俄羅斯向中國(guó)出口銅同比增長(zhǎng)近三分之一，國(guó)內(nèi)銅市供需總體寬松。此外，5月精煉銅盤面進(jìn)口利潤(rùn)不佳，預(yù)計(jì)6月國(guó)內(nèi)精煉銅常規(guī)供給量繼續(xù)收緊，但考慮到俄羅斯將繼續(xù)增加對(duì)中國(guó)銅的出口量，因此國(guó)內(nèi)銅市供需面仍持續(xù)寬松。
需求方面，國(guó)際市場(chǎng)，一季度世界精煉銅表觀使用量增長(zhǎng)約4%。其中，中國(guó)表觀需求增長(zhǎng)約6.5%。歐盟、日本和美國(guó)需求疲軟。美國(guó)4月新屋開工總數(shù)年化 136萬戶，高于前值132.1萬戶。4月世界汽車銷量達(dá)到700萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比下降15%。法國(guó)5月份新車銷量下降2.9%。美國(guó)5月新車總銷量同比增長(zhǎng)2.9%。國(guó)內(nèi)半成品市場(chǎng)方面，5月銅材企業(yè)月度平均開工率預(yù)測(cè)值66.2%，低于4月的67.94%和去年的78.45%。5月電解銅桿月度開工率預(yù)測(cè)值、5月再生銅桿預(yù)測(cè)值、5月銅管月度開工率預(yù)測(cè)值、6月電線電纜開工率預(yù)測(cè)值分別為67.03%、41.58%、83.88%、65.77%，同比和環(huán)比均錄得不同程度的跌幅。
國(guó)內(nèi)終端市場(chǎng)方面，截至4月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約30.1億千瓦，同比增長(zhǎng)14.1%。1—4月份，全國(guó)主要發(fā)電企業(yè)電源工程完成投資1912億元，同比增長(zhǎng)5.2%。電網(wǎng)工程完成投資1229億元，同比增長(zhǎng)24.9%。5月1—26日，乘用車市場(chǎng)零售和廠商批發(fā)分別為120.8萬輛和125.3萬輛，同比分別下降6%和5%，環(huán)比分別下降2%和16%。新能源車市場(chǎng)零售和全國(guó)乘用車廠商新能源批發(fā)分別為57.4萬輛和62萬輛，同比分別增長(zhǎng)27%和25%，環(huán)比分別增長(zhǎng)2%和下降3%。
庫(kù)存方面，截至5月31日，COMEX銅庫(kù)存、LME銅庫(kù)存分別為16607噸和116475噸，總體處于歷史低位水平；上期所銅倉(cāng)單、上期所銅庫(kù)存分別為243524噸、321695噸，總體處于歷史高位水平。
展望后市，隨著COMEX銅市看多熱情逐漸消退，銅價(jià)將重新回歸基本面。5月國(guó)內(nèi)銅材企業(yè)開工率普遍下滑、6月空調(diào)排產(chǎn)下滑以及印尼延遲實(shí)施禁礦令均給銅價(jià)帶來壓制，預(yù)計(jì)6月銅價(jià)重心下移的概率較大。（作者單位：廣金期貨）
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