滬錫仍存下行壓力 短期滬銅仍存調(diào)整壓力
2024-06-12 16:32:53 新浪財(cái)經(jīng) 廣州期貨“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【滬錫(272990, 8020.00, 3.03%)】
【行情回顧】
本周錫價(jià)先跌后漲，上半周偏弱的宏觀情緒繼續(xù)打壓價(jià)格，美國(guó)一季度實(shí)際GDP下修、5月美國(guó)ISM制造業(yè)繼續(xù)走低至50下方且低于預(yù)期，全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)亦低于50，前期經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇交易邏輯進(jìn)一步弱化，隨后，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期伴隨數(shù)據(jù)走弱進(jìn)一步升溫，錫價(jià)有所反彈。截至6月7日，周內(nèi)滬錫指數(shù)持倉(cāng)量減少1822手至84865手，滬錫SN2407合約收盤(pán)267580元/噸，跌幅2.68%，周內(nèi)波動(dòng)區(qū)間257380-279440元/噸。
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
據(jù)SMM，國(guó)內(nèi)各錫錠品牌升貼水幅度較近日變化不大，6月7日小牌品牌錫錠報(bào)價(jià)07-300~+300附近出貨，交割品牌報(bào)價(jià)07-300~+400，云錫品牌報(bào)價(jià)07+500~+600，進(jìn)口錫品牌現(xiàn)貨報(bào)價(jià)暫無(wú)。
【產(chǎn)業(yè)面】
據(jù)Mysteel調(diào)研，2024年4月精錫產(chǎn)量為15878噸，環(huán)比增加2.56%，同比增加10%，2024年1-4月精錫累計(jì)產(chǎn)量為57477噸，累計(jì)同比增加4.57%。冶煉廠4月開(kāi)工率為68.5%，主要還是進(jìn)入4月后大部分企業(yè)基本都維持正常生產(chǎn)，個(gè)別企業(yè)出現(xiàn)檢修情況，所以開(kāi)工率變化不大。截至6月7日，LME錫錠庫(kù)存為4810噸，較上周五4995噸減少185噸；SHFE錫錠庫(kù)存16297噸，較上周五減少1324噸；Mysteel國(guó)內(nèi)錫錠社會(huì)庫(kù)存17448噸，較前一周五減少1470噸。
【邏輯分析及投資建議】
當(dāng)前錫價(jià)跟隨宏觀情緒波動(dòng)，節(jié)前整體有色下挫，短期滬錫或仍存下行壓力，但預(yù)計(jì)下方空間比較有限，供應(yīng)端緊縮預(yù)期仍是支撐當(dāng)前錫價(jià)的關(guān)鍵因素，國(guó)內(nèi)錫錠庫(kù)存高位施壓盤(pán)面，但觀察到近兩周庫(kù)存開(kāi)始去化，關(guān)注持續(xù)性，如庫(kù)存持續(xù)去化且宏觀情緒好轉(zhuǎn)，錫價(jià)有望止跌反彈。
【滬銅(79880, -210.00, -0.26%)】
【行情回顧】
本周銅價(jià)偏弱震蕩為主，運(yùn)行重心進(jìn)一步下移，CU2407收盤(pán)81530元/噸，周跌幅1.18%，波動(dòng)區(qū)間80040-82680元/噸。
【邏輯觀點(diǎn)】
宏觀面，美國(guó)5月非農(nóng)數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，降息預(yù)期再次走弱，外盤(pán)黃金(549, 2.34, 0.43%)白銀(7762, 25.00, 0.32%)重挫帶動(dòng)LME銅價(jià)大跌。2024年5月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增27.2萬(wàn)人，前值17.5萬(wàn)人；失業(yè)率反彈至4.0%，前值3.9%。此外，伴隨關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇交易邏輯進(jìn)一步弱化，美國(guó)一季度實(shí)際GDP下修、5月美國(guó)ISM制造業(yè)繼續(xù)走低至50下方且低于預(yù)期，全球制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)亦低于50。
基本面，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量繼續(xù)超預(yù)期，高庫(kù)存壓力未緩。5月SMM中國(guó)電解銅產(chǎn)量為100.86萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.35萬(wàn)噸，升幅為2.39%，同比上升5.19%，且較預(yù)期的97.71萬(wàn)噸增加3.15萬(wàn)噸。庫(kù)存方面，截至6月7日，SHFE銅庫(kù)存336964噸，較上周五增加15269噸；SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存環(huán)比周一增加0.19萬(wàn)噸至45.07萬(wàn)噸，較上周四增加0.72萬(wàn)噸，持續(xù)刷新年內(nèi)新高，但增幅開(kāi)始放緩；SMMTC進(jìn)口銅精礦現(xiàn)貨報(bào)價(jià)-0.55美元，較上一期的-0.71美元增加0.16美元。
【行情展望及投資建議】
近期銅價(jià)波動(dòng)較大，宏觀層面經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期搖擺仍是影響價(jià)格的關(guān)鍵因素，銅本身高庫(kù)存壓力未緩伴隨短期宏觀情緒減弱給價(jià)格帶來(lái)較大壓力，關(guān)注6月13日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議對(duì)于未來(lái)降息路徑及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)上，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好偏謹(jǐn)慎為主。下周主波動(dòng)區(qū)間參考79000-83000元/噸。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果超預(yù)期
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