研報(bào)正文

【第一部分 集裝箱航運(yùn)——集運(yùn)指數(shù)(歐線)】

一、市場(chǎng)分析及策略推薦

現(xiàn)貨強(qiáng)勁支撐盤(pán)面維持上漲態(tài)勢(shì)，EC08主力合約突破5000創(chuàng)新高。昨日發(fā)布的SCFIS漲幅超出預(yù)期疊加近期MSC跟隨MSK開(kāi)啟7月GRI，大柜報(bào)9800美金/FEU，市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，EC盤(pán)面維持大幅上漲態(tài)勢(shì)。6/18日，從盤(pán)面表現(xiàn)來(lái)看，EC2408收盤(pán)報(bào)5028點(diǎn)，較上一日收盤(pán)價(jià)+4.01%。6/14日發(fā)布的SCFI歐線4179美金/TEU，環(huán)比+5.82%,報(bào)價(jià)繼續(xù)上行。6/17日發(fā)布最新一期SCFIS歐線指數(shù)報(bào)4688.53點(diǎn)，環(huán)比+10.8%，前期船司宣漲運(yùn)價(jià)落地超出預(yù)期。消息面上，6/15日，MSC發(fā)布?xì)W線漲價(jià)函，小柜、大柜分別報(bào)6370/9800美金，并于7月1日生效。

【邏輯分析】

短期看，需求端圣誕旺季前置有望驅(qū)動(dòng)旺季發(fā)運(yùn)量繼續(xù)上行，基本面繼續(xù)呈現(xiàn)緊平衡結(jié)構(gòu)，部分船司再次開(kāi)啟7月GRI，旺季運(yùn)價(jià)仍有上漲空間。中長(zhǎng)期看，預(yù)計(jì)今明兩年仍將有大量集裝箱船新船下水供應(yīng)壓力增加，且大部分為大船15000TEU+投放在歐線運(yùn)力較多。

【交易策略】

1.單邊：近月多單可考慮部分止盈部分繼續(xù)持有。遠(yuǎn)月需警惕停火回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎操作。周一(6/17日)發(fā)布的SCFIS歐線現(xiàn)貨指數(shù)4688.53點(diǎn)超出預(yù)期，主因FAK總體艙位較少情況下高價(jià)艙位成交樂(lè)觀。目前06合約前兩期結(jié)算指數(shù)均值已達(dá)4459.81點(diǎn)，將06合約交割結(jié)算終點(diǎn)目標(biāo)價(jià)上調(diào)至接近4600點(diǎn)附近。近期主流船司7月GRI開(kāi)啟，MSC跟隨MSK上調(diào)7月上旬運(yùn)價(jià)，大柜報(bào)9800美金/FEU，關(guān)注后續(xù)成交情況。遠(yuǎn)月合約受?；饏f(xié)議影響較大，建議謹(jǐn)慎操作，警惕巴以?；鹫勁酗L(fēng)險(xiǎn)。供應(yīng)端，部分船司計(jì)劃開(kāi)設(shè)加班船，OOCL新增加2艘2.4萬(wàn)TEU左右的船舶投入歐線運(yùn)營(yíng)，有望緩解未來(lái)部分缺船現(xiàn)象;需求端，旺季圣誕備貨前置仍對(duì)貨量形成支撐，關(guān)注搶運(yùn)節(jié)奏。

2.套利：從驅(qū)動(dòng)看，短期走正套邏輯，從估值看，10-12反套可繼續(xù)持有。

(以上觀點(diǎn)僅供參考，不做為入市依據(jù))

二、行業(yè)資訊

1.據(jù)CME“美聯(lián)儲(chǔ)觀察”聲稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)8月維持利率不變的概率為90.7%，降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為9.3%。美聯(lián)儲(chǔ)到9月維持利率不變的概率為39%，累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)的概率為55.7%，累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)的概率為5.3%。

2.美聯(lián)儲(chǔ)哈克表示，2024年可能會(huì)有兩次或零次降息，存在不確定性。

3.以色列總理內(nèi)塔尼亞胡宣布戰(zhàn)時(shí)內(nèi)閣已解散。

4.據(jù)以色列時(shí)報(bào)聲稱(chēng)，數(shù)千人聚集在以色列議會(huì)附近舉行集會(huì)，呼吁達(dá)成人質(zhì)協(xié)議，提前舉行選舉。

5.馬士基聲稱(chēng)德國(guó)的不來(lái)梅港和漢堡港發(fā)生了24小時(shí)罷工行動(dòng)。

【第二部分 干散貨航運(yùn)】

一、市場(chǎng)分析及展望

干散貨運(yùn)價(jià)方面，6/17日干散貨指數(shù)BDI報(bào)1948點(diǎn)，環(huán)比持平。

干散貨運(yùn)輸方面，海外港口鐵礦(831, 3.50, 0.42%)庫(kù)存較高，近期巴西澳洲鐵礦發(fā)運(yùn)有所增量，中國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤(0, -641.00, -100.00%)情況較好，煉焦煤(1597, -21.50, -1.33%)進(jìn)口量一般，印度高溫有望催化動(dòng)力煤進(jìn)口。預(yù)計(jì)短期干散貨運(yùn)價(jià)震蕩偏強(qiáng)。

二、行業(yè)資訊

1.2024年第24周(6.10-6.16)，四大礦山共計(jì)發(fā)貨2417.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加295.3萬(wàn)噸，同比增加24.3萬(wàn)噸。其中發(fā)中國(guó)量共計(jì)2028.8萬(wàn)噸，環(huán)比增加293.9萬(wàn)噸，同比增加61.1萬(wàn)噸。四大礦山發(fā)中國(guó)占發(fā)貨總量83.9%。

2.2024年01-24周，四大礦山共計(jì)發(fā)全球49460.6萬(wàn)噸，累計(jì)同比增加2017.6萬(wàn)噸或4.25%。

【第三部分 油輪運(yùn)輸】

一、市場(chǎng)分析及展望

原油(617, 2.50, 0.41%)運(yùn)價(jià)：6/17日波羅的海原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI報(bào)1231，環(huán)比-0.73%，同比+7.89%。成品油運(yùn)價(jià):6/17日波羅的海成品油運(yùn)輸指數(shù)BCTI報(bào)827，環(huán)比-0.12%，同比+37.15%。目前BDTI維持震蕩走勢(shì)，后續(xù)還需關(guān)注出貨節(jié)奏。考慮到亞太地區(qū)煉廠集中檢修已處于尾聲，買(mǎi)家積極詢(xún)價(jià)、市場(chǎng)情緒樂(lè)觀，預(yù)計(jì)運(yùn)價(jià)維持震蕩走勢(shì)。

二、行業(yè)資訊

1.高盛：隨著夏季庫(kù)存減少，在隔月價(jià)差上揚(yáng)的帶動(dòng)下，布倫特原油將進(jìn)一步上漲到8月來(lái)到86美元/桶高點(diǎn)。

2.據(jù)路透計(jì)算，俄羅斯6月份的主要離線煉油能力比之前的計(jì)劃提高了114%，達(dá)到410萬(wàn)噸，主要原因是Tuapse和Komsomoslk工廠上個(gè)月停工。

【第四部分 相關(guān)附圖】