乙二醇期價(jià)震蕩偏強(qiáng) 尿素盤面震蕩偏弱
2024-06-21 15:04:32 新浪財(cái)經(jīng) 中輝期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【乙二醇(4528, 33.00, 0.73%)】
【行情回顧】
6月20日，現(xiàn)貨方面，華東地區(qū)乙二醇現(xiàn)貨價(jià)4466元/噸（+22元/噸），漲幅0.5%；期貨方面，MEG主力09合約日內(nèi)震蕩至收盤4502元/噸（+28元/噸），漲幅0.63%。EG9-1合約價(jià)差-64元/噸（+4元/噸）；華東基差-36元/噸（-6元/噸）。
【基本邏輯】
供應(yīng)端，乙二醇檢修損失量降至24.7萬噸（環(huán)比持平），但仍維持相對(duì)高位；開工率59.9%（+0.1pct），周產(chǎn)量提高至35.1萬噸（環(huán)比持平），整體產(chǎn)量突破近5年季節(jié)性高位。
需求端走弱，下游聚酯品加權(quán)利潤259.9元/噸（-7.1元/噸），處于季節(jié)性低位。同時(shí)，聚酯開工率88.9%（+0.7pct），處于季節(jié)性中性位置；滌綸長絲產(chǎn)銷率環(huán)比有所下降，處于季節(jié)性偏低位置；聚酯品加權(quán)庫存環(huán)比增加至19.8天（+0.5天），處于季節(jié)性相對(duì)高位。與此同時(shí)，終端織造方面，江浙織機(jī)、華東印染廠開工率環(huán)比均有所下降；紡織企業(yè)訂單天數(shù)12.1天（+0.1天），且位于同期低位；輕紡城成交量延續(xù)回升至586萬米（+59萬米），但仍同期偏低；庫存較低，產(chǎn)成品坯布庫存環(huán)比有所攀升。此外，由于6-7月份是傳統(tǒng)聚酯生產(chǎn)淡季，紡織品消費(fèi)進(jìn)入下行通道。進(jìn)口方面，乙二醇預(yù)計(jì)到港量9.2萬噸（-2.4萬噸），處于同期偏低位置。
庫存端，港口庫存略有回升，但仍位于季節(jié)性低位。此外，成本端方面，近期煤價(jià)企穩(wěn)，油價(jià)震蕩偏強(qiáng)。綜合來看，乙二醇供應(yīng)相對(duì)寬松，下游聚酯及終端織造需求趨勢(shì)走弱；同時(shí)，乙二醇到港及庫存偏低，成本端尚有支撐，預(yù)計(jì)后市震蕩偏強(qiáng)。
【策略推薦】
EG409合約關(guān)注【4500，4550】。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】裝置計(jì)劃外檢修。
【尿素】
【行情回顧】
6月20日，現(xiàn)貨方面，山東地區(qū)小顆粒尿素現(xiàn)貨2250元/噸（-10元/噸），跌幅0.4%；期貨方面，尿素09主力合約日內(nèi)震蕩至收盤2078元/噸（+18元/噸），漲幅0.9%。UR9-1合約價(jià)差65元/噸（+8元/噸）；山東基差172元/噸（-28元/噸）。
【基本邏輯】
供應(yīng)端，尿素加權(quán)利潤有所下降，生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修有所加強(qiáng)，尿素裝置檢修周度損失量增加至16.2萬噸（+1.2萬噸），同比偏高。成都玉龍、鄂爾多斯化學(xué)、新疆中能萬源、兗礦魯南化工、昊華駿化故障性檢修，河北正元?dú)淠?、陽煤豐喜肥業(yè)常規(guī)性檢修。尿素開工率下降至82.6%（-0.5pct），周度產(chǎn)量125.2萬噸（-0.7萬噸）。整體而言，盡管開工率有所下降，但尿素供應(yīng)處于季節(jié)性高位。
需求端，復(fù)合肥開工率持續(xù)下降至36.1%（-2.6pct），但仍位于同期偏高位置，隨著農(nóng)業(yè)追肥旺季的結(jié)束，復(fù)合肥開工率有望進(jìn)一步下下滑。短期內(nèi)農(nóng)業(yè)用肥剛需發(fā)貨，復(fù)合肥庫存持續(xù)下降。工業(yè)需求有所下降，三聚氰胺開工率下跌至59.8%（-0.7pct），同時(shí)三聚氰胺周度產(chǎn)量降至2.8萬噸（-0.03萬噸）。尿素生產(chǎn)企業(yè)待發(fā)訂單天數(shù)環(huán)比略有回升至4.88天（+0.12天）。尿素5月出口3.0萬噸（+2.0萬噸），出口量同期偏低。庫存偏低，企業(yè)庫存降至26.64萬噸（-0.44萬噸）；港口庫存延續(xù)下滑至15.0萬噸（-0.3萬噸）。
成本端方面，動(dòng)力煤(0, -641.00, -100.00%)及無煙塊煤價(jià)格企穩(wěn)，煤制尿素生產(chǎn)成本維持相對(duì)高位。綜合來看，尿素裝置檢修損失量有所增加，整體供應(yīng)處于季節(jié)性高位；復(fù)合肥開工率快速回落，工業(yè)用尿素需求有所下降。尿素庫存同期偏低。短期尿素生產(chǎn)企業(yè)裝置檢修對(duì)盤面價(jià)格有一定的支撐；中長期來看，前期檢修裝置逐步復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量存邊際回升的可能，盤面將面臨下行壓力。建議前期空單獲利了結(jié)，后期逢高關(guān)注空配機(jī)會(huì)。
【策略推薦】
UR409合約關(guān)注【2000,2100】。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
尿素裝置計(jì)劃外檢修、尿素出口政策調(diào)整。
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