原油 高位震蕩
2024-07-09 09:38:58 期貨日?qǐng)?bào) 寶城期貨 閭振興“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
得益于終端需求迎來(lái)季節(jié)性旺季，在積極因素發(fā)酵的驅(qū)動(dòng)下，近一個(gè)月以來(lái)，內(nèi)外盤原油期貨價(jià)格觸底反彈，穩(wěn)步上漲。隨著油價(jià)大幅走高，前期利多因素逐漸消化，油市多空力量趨向均衡，預(yù)計(jì)后市油價(jià)或維持高位震蕩走勢(shì)。
美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)不斷延后
面對(duì)全球高利率環(huán)境給歐美經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)的負(fù)面影響，部分非美經(jīng)濟(jì)體扛不住壓力，于今年上半年搶先按下了降息“按鈕”。今年以來(lái)，捷克、匈牙利、瑞典、瑞士和加拿大等國(guó)央行陸續(xù)宣布降息，而歐洲央行也在6月降息。其他經(jīng)濟(jì)體相繼選擇降息，但美聯(lián)儲(chǔ)仍堅(jiān)持壓制通脹優(yōu)先的策略。美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議結(jié)果顯示，部分官員認(rèn)為眼下美聯(lián)儲(chǔ)降息并不合適。盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)逐漸降溫跡象，但讓高利率繼續(xù)抑制需求需要保持耐心，表明美聯(lián)儲(chǔ)愿意犧牲部分經(jīng)濟(jì)增速來(lái)?yè)Q取通脹回落，也凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)抗擊通脹的決定依然居于首位，這令下半年商品期貨市場(chǎng)流動(dòng)性轉(zhuǎn)向?qū)捤深A(yù)期的樂(lè)觀情緒降溫。偏空的宏觀因素導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)缺乏持續(xù)大幅上漲的空間。
原油去庫(kù)存加速
當(dāng)前北半球正處于夏季用油消費(fèi)旺季，汽油裂解價(jià)差出現(xiàn)反彈。截至2024年7月初，美國(guó)汽油裂解價(jià)差維持在24.94美元/桶，環(huán)比小幅回升1.06美元/桶，較過(guò)去11年的歷史均值23.07美元/桶小幅增長(zhǎng)1.87%，較去年同期大幅回落9.02%。隨著汽油裂解價(jià)差走強(qiáng)，美國(guó)汽油庫(kù)存出現(xiàn)回落。截至2024年6月28日當(dāng)周，美國(guó)汽油庫(kù)存總量2.31672億桶，比前一周下降221.4萬(wàn)桶。而同期美國(guó)煉油廠開(kāi)工率周環(huán)比小幅增長(zhǎng)1.3個(gè)百分點(diǎn)，至93.5%。受需求旺季因素驅(qū)動(dòng)，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存大幅回落。截至2024年6月28日當(dāng)周，包括戰(zhàn)略儲(chǔ)備在內(nèi)的美國(guó)原油庫(kù)存總量8.21億桶，周環(huán)比大幅下降1176萬(wàn)桶；美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存為4.49億桶，周環(huán)比大幅下降1215.7萬(wàn)桶。原油季節(jié)性需求回暖提振下，油價(jià)重心穩(wěn)步抬升，符合往年油價(jià)在旺季背景下的走勢(shì)特征。
地緣因素支撐仍在
眼下中東局勢(shì)依然處于動(dòng)亂狀態(tài)，且存在進(jìn)一步升級(jí)可能。近期埃及與以色列的沖突加劇，黎巴嫩真主黨也在頻繁襲擾以色列，巴以沖突存在蔓延跡象。這成為未來(lái)干擾原油供應(yīng)端的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。近期伊朗總統(tǒng)選舉結(jié)果出爐，對(duì)巴以沖突走向產(chǎn)生不確定影響。地緣因素對(duì)原油的影響可能增強(qiáng)。在偏多因素支撐下，市場(chǎng)多頭情緒回暖，鼓舞資金做多國(guó)際油價(jià)。截至2024年7月2日，Brent原油期貨凈多持倉(cāng)量為192281手，周環(huán)比大幅增加37345手，較6月均值100924手大幅回升91357手，增幅達(dá)90.52%。
綜合來(lái)看，本輪原油價(jià)格上漲趨勢(shì)有望延續(xù)。不過(guò)，隨著油價(jià)走強(qiáng)，未來(lái)繼續(xù)反彈的空間可能有限。一方面，此前上漲消化了部分需求季節(jié)性回暖的利多因素；另一方面，高油價(jià)會(huì)抑制美國(guó)戰(zhàn)略原油補(bǔ)庫(kù)意愿。預(yù)計(jì)后市內(nèi)外盤原油期貨價(jià)格或維持高位整理走勢(shì)，關(guān)注中東局勢(shì)以及美國(guó)6月通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)。（作者單位：寶城期貨）
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