分析人士：去庫力度是重要指標(biāo)
2024-07-26 09:08:37 期貨日?qǐng)?bào) 韓雨芙“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
本周初以來，隨著上游原油價(jià)格下跌，瀝青期貨價(jià)格整體弱勢(shì)運(yùn)行?？紤]到三季度瀝青市場(chǎng)將迎來“消費(fèi)高峰期”，市場(chǎng)人士建議，后續(xù)仍需關(guān)注需求的恢復(fù)情況。
據(jù)南華期貨能化分析師胡紫陽介紹，自春節(jié)假期以后，瀝青期貨價(jià)格始終處于低迷狀態(tài)，需求疲軟限制上行空間，成本端提供底部支撐，瀝青期貨價(jià)格主要在3500~3700元/噸區(qū)間波動(dòng)。到了本周，在需求沒有實(shí)質(zhì)性改善、成本支撐減弱的情況下，包括瀝青在內(nèi)的能化品種共振下跌。
事實(shí)上，近期受地緣局勢(shì)緩和影響，油價(jià)在一定程度上承壓，加上國內(nèi)需求數(shù)據(jù)疲軟，內(nèi)外盤油價(jià)近兩周以來顯著下跌，瀝青成本回落。
現(xiàn)貨方面，胡紫陽表示，近期并未出現(xiàn)明顯改善。目前，不論是山東還是華東煉廠，開工率都不足三成，瀝青裂解利潤也處于歷史低位，成本端給予瀝青較強(qiáng)底部支撐。在需求端，新增道路項(xiàng)目有限，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整，因而不論是道路瀝青還是防水瀝青，需求都相對(duì)低迷?！耙虼?，近期瀝青價(jià)格窄幅震蕩?！焙详栒f。
不過，在中信期貨研究所化工組資深研究員楊家明看來，在近期瀝青成本回落的過程中，瀝青跌幅不及原油，裂解價(jià)差走強(qiáng)，瀝青煉廠利潤有所修復(fù)，瀝青、燃油價(jià)差走強(qiáng)。
“近期，隨著南方地區(qū)降雨結(jié)束，終端需求有所好轉(zhuǎn)，瀝青廠家出貨量邊際回升。”杜冰沁補(bǔ)充道，疊加供應(yīng)依然維持低位，數(shù)據(jù)顯示8月地?zé)挒r青排產(chǎn)量預(yù)計(jì)為111.7萬噸，環(huán)比增加1%，同比減少47.3%。在供應(yīng)處于低位、需求環(huán)比上升的背景之下，瀝青價(jià)格整體重心有所上移。
對(duì)此，楊家明表示認(rèn)同。在他看來，瀝青價(jià)格雖較難擺脫震蕩格局，但仍有望在震蕩中迎來利潤的修復(fù)?！澳壳笆袌?chǎng)最關(guān)注的是需求改善時(shí)間節(jié)點(diǎn)。”胡紫陽補(bǔ)充道，后市需關(guān)注瀝青出貨是否順暢，庫存能否有效去化，因?yàn)楝F(xiàn)貨出貨是否順暢是需求端是否改善的直接反映，庫存能否有效去化是供需矛盾是否改善的重要指標(biāo)。
據(jù)記者了解，2024年市場(chǎng)普遍認(rèn)為瀝青整體波動(dòng)較小。供應(yīng)端可講的“故事”有限，在美國恢復(fù)對(duì)委內(nèi)瑞拉制裁之后，瀝青原料端供應(yīng)緊缺的可能性較小，但實(shí)際生產(chǎn)情況仍將取決于煉廠的加工利潤和終端需求。
杜冰沁預(yù)計(jì)下半年瀝青排產(chǎn)維持低位，煉廠開工率將隨著“金九銀十”旺季到來而環(huán)比提升，但產(chǎn)量或同比偏低。鑒于此，她認(rèn)為，當(dāng)前核心的關(guān)注點(diǎn)還是在需求的恢復(fù)，下半年財(cái)政發(fā)力有望加快，疊加“金九銀十”的施工旺季，需求端仍有一定樂觀預(yù)期，預(yù)計(jì)下半年社庫將隨著旺季到來逐漸去化。預(yù)計(jì)下半年瀝青價(jià)格重心有望上移，擺脫當(dāng)前窄幅震蕩區(qū)間。
至于未來，除了要關(guān)注瀝青市場(chǎng)的需求端變化外，杜冰沁表示，還需關(guān)注原油價(jià)格變化及地緣沖突因素。另外，若OPEC+提前開啟增產(chǎn)計(jì)劃，或者旺季需求不及預(yù)期，則有可能從成本端帶動(dòng)瀝青價(jià)格下跌。
在楊家明看來，除了OPEC+政策變化可能對(duì)原油價(jià)格帶來影響外，還有一些不確定性因素。地緣因素趨向緩和，但不排除未來升級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，隨著哈里斯支持率持續(xù)提升，美國民主黨的優(yōu)勢(shì)重新建立，市場(chǎng)如果開始計(jì)價(jià)降息預(yù)期，對(duì)油價(jià)可能帶來提振。
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