分析人士：當前基本面難有實質性變化
2024-08-07 08:57:58 期貨日報 劉威魁“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
在供過于求格局下，碳酸鋰價格重心不斷下移。
期貨日報記者觀察到，自今年5月以來，碳酸鋰價格就進入了震蕩下跌模式，近3個月時間，跌幅超過30%。碳酸鋰期貨主力合約、現(xiàn)貨價格于8月2日雙雙跌破8萬元/噸大關，碳酸鋰期貨主力合約LC2408盤中最低觸及79600元/噸，創(chuàng)上市以來新低；同日，電池級碳酸鋰價格均價報79500萬元/噸，觸及逾三年低點。
對于近期盤面加速尋底的原因，長安期貨分析師王楚豪認為，碳酸鋰市場的供需格局依然是影響價格走勢的關鍵因素。一方面，以舊換新補貼翻倍的政策效果需要一定時間傳導，短期基本面依舊是供強需弱。另一方面，全球礦山和鹽湖的供應放量進一步加劇了市場競爭。
“現(xiàn)貨和期貨同步下探，意味著當前供過于求的形勢愈發(fā)嚴峻?！敝刑┢谪浄治鰩熗蹩⒍硎?，當前主要矛盾仍是高產(chǎn)量與高庫存的制約。上周盤面出現(xiàn)增倉下跌，反映出市場正由看空情緒主導，后續(xù)只能在旺季預期、減產(chǎn)事件中尋求反彈機會。
事實上，近年來碳酸鋰價格波動較大，每次上漲或下跌幾乎都是由供需關系劇烈變化引起的。
回顧來看，由于新能源汽車爆發(fā)式增長，2020年下半年，碳酸鋰價格自4萬元/噸持續(xù)走高，產(chǎn)業(yè)鏈上的正極材料、鋰電池和新能源汽車生產(chǎn)企業(yè)為保障生產(chǎn)供應，開始向上游碳酸鋰生產(chǎn)企業(yè)搶購，導致2022年市場一貨難求，2022年11月碳酸鋰價格最高逼近60萬元/噸，全年均價突破40萬元/噸，價格在遠超價值的非理性高位運行，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)被動囤積了大量碳酸鋰庫存。相關機構數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰累庫周期始于2022年12月，在2023年一季度末達到歷史高點。2023年3月，碳酸鋰月度庫存為74361噸，較2022年11月18298噸，上漲306.4%。2023年初，由于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的企業(yè)開始集中消化庫存，碳酸鋰市場突然遇冷，市場價格又開始快速大幅下行，一季度從近60萬元/噸跌至20萬元/噸以下，跌幅接近70%。2023年4月，隨著產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)集中采購，現(xiàn)貨價格在一個月時間內再次超過30萬元/噸，漲幅超過50%。
當前碳酸鋰價格是不是已經(jīng)觸底？富寶鋰電高級研究員李睿認為，短期碳酸鋰價格仍有進一步下行動力，因為碳酸鋰價格仍未能倒逼礦端產(chǎn)能出清。“3月份M-1的定價模式致使礦端和鹽端價格明顯滯后，提鋰利潤增至20000元/噸，在超額利潤下，澳礦發(fā)運量大幅提升。國內鹽廠積極介入套保，在110000元/噸以上鎖定銷售價格，開工率提至滿產(chǎn)狀態(tài)，并利用代工模式將鋰礦庫存向鋰鹽轉化。”李睿表示，從基本面看，當下提鋰利潤已然倒掛，但鹽廠并未出現(xiàn)大規(guī)模減停產(chǎn)，基本面弱勢集中體現(xiàn)在供應壓力上。
李睿認為，供應出現(xiàn)實質性收縮需要礦端減產(chǎn)，但當前碳酸鋰價格仍未倒逼礦端產(chǎn)能出清?！胞}廠僅會下調開工率，礦石庫存累積后，又會在價格反彈后轉變?yōu)樘妓徜嚿鐣齑?。澳礦商大部分是上市公司，低價售賣鋰礦影響其投融資計劃和市值，所以不會輕易停產(chǎn)?！崩铑１硎荆挥挟斒蹆r低于成本時，產(chǎn)能才有全面收縮的可能。30%產(chǎn)能出清對應75000元/噸碳酸鋰完全成本，這即將成為現(xiàn)實。
目前來看，非洲礦投產(chǎn)進度比較樂觀，上半年大部分中資礦山在津巴布韋和尼日利亞的項目順利推進，華友鈷業(yè)、中礦資源、盛新鋰能等自有海外精礦資源逐步發(fā)運回國內工廠，月度進口量約10萬噸。數(shù)據(jù)顯示，2024年非洲鋰精礦產(chǎn)量將突破100萬噸，折合碳酸鋰當量16萬噸左右，2025年鋰精礦產(chǎn)量或將在200萬噸以上，折合碳酸鋰當量近30萬噸。非洲已經(jīng)超越尼日利亞和巴西，成為繼澳大利亞以后我國第二大鋰輝石進口來源國。與此同時，2024年南美鹽湖產(chǎn)能正在加速投放。數(shù)據(jù)顯示，SQM年內產(chǎn)能有望提升至24萬噸，全年生產(chǎn)指引21萬~22萬噸，預計將貢獻南美單項目最大增量；而贛鋒鋰業(yè)的Cauchari-Olaroz鹽湖已經(jīng)投產(chǎn)，碳酸鋰產(chǎn)能有望提升至4萬噸，全年產(chǎn)量目標2萬~2.5萬噸。
從上市公司來看，雖然受累于碳酸鋰價格下滑影響業(yè)績普遍下滑，但從部分企業(yè)公告來看，上半年碳酸鋰出貨量不減反增，價格下跌并沒有影響生產(chǎn)企業(yè)上半年的出貨意愿。例如，江特電機在公告中表示，公司將努力提升自有礦山的出礦量，讓公司自有高品位鋰云母礦價值得到進一步釋放。同時，適時開展碳酸鋰期貨套期保值業(yè)務，降低產(chǎn)品價格波動帶來的風險。此外，贛鋒鋰業(yè)旗下澳大利亞Mount Marion鋰輝石精礦項目90萬噸/年鋰輝石精礦產(chǎn)能的擴產(chǎn)建設工作目前基本完成，處于產(chǎn)能釋放階段。
展望后市，王竣冬認為，在供過于求方向不變的情況下，碳酸鋰價格反彈，需供給端集中大幅減產(chǎn)或者旺季需求兌現(xiàn)。但在當前庫存充足的背景下，基本面難有實質性變化，碳酸鋰價格或以震蕩偏弱運行為主。
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