南美鹽湖繼續(xù)放量 成本曲線下移
2024-08-07 09:38:03 期貨日報 創(chuàng)元期貨 余爍“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
上周碳酸鋰期貨價格接連創(chuàng)上市以來新低，截至8月5日，2411合約最低下探至7.96萬元/噸。此輪下跌自5月初開始，最大跌幅超過2.5萬元/噸。近期碳酸鋰價格持續(xù)下跌，主要原因是5月份市場基本面開始走弱。
從今年的產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)節(jié)奏來看，3—4月份正極材料的高增長以及環(huán)保事件的影響推動了碳酸鋰價格震蕩上行。然而，進(jìn)入6月份，正極材料的排產(chǎn)環(huán)比走弱，供給端產(chǎn)量卻持續(xù)增加，導(dǎo)致供需差距逐漸擴(kuò)大，庫存不斷累積，基本面難以扭轉(zhuǎn)弱勢，價格承壓下行。
國內(nèi)供給方面，隨著夏季到來，鹽湖的開工率逐漸提高，礦石冶煉碳酸鋰的開工率保持穩(wěn)定，鋰輝石開工率走高，但鋰云母開工率走弱（成本較高），受制于價格因素影響，回收廠開工率5月以來持續(xù)走低，總體開工率呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢，6—7月碳酸鋰產(chǎn)量增速放緩但仍處于高位。
碳酸鋰進(jìn)口方面，鹽湖鋰資源放量符合預(yù)期，5—6月份碳酸鋰進(jìn)口增速較快。5月從智利進(jìn)口突破2萬噸，創(chuàng)歷史新高。1—6月份，國內(nèi)碳酸鋰進(jìn)口量達(dá)10.6萬噸，累計同比增加45%，進(jìn)口大增給現(xiàn)貨市場帶來較大的拋壓。
鋰精礦進(jìn)口方面，澳大利亞作為我國最大的鋰精礦進(jìn)口國，在價格下行周期中，部分高成本礦山提前減產(chǎn)或停產(chǎn)，部分礦企采用囤庫存的方式，1—6月澳洲鋰精礦進(jìn)口170萬噸，累計同比持平去年。非洲多個我國重點參與建設(shè)的鋰資源項目今年如期放量，目前月進(jìn)口量穩(wěn)定在10萬噸左右，巴西地區(qū)Mibra和Grota do Cirilo礦山擴(kuò)產(chǎn)為市場帶來新的增量。1—6月我國鋰精礦總進(jìn)口281萬噸，累計同比增加46%。
從歷史數(shù)據(jù)來看，碳酸鋰價格與新能源汽車銷量息息相關(guān)，自2022年底新能源汽車補(bǔ)貼取消以來，以政策驅(qū)動的增長點逐漸轉(zhuǎn)為以市場消費主導(dǎo)，新能源汽車增速逐漸放緩。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2022年我國新能源汽車銷量增速97%，2023年增速37%，2024年1—6月新能源汽車?yán)塾嬩N量105萬輛，累計同比增加32%。汽車市場整體表現(xiàn)不佳，1—6月汽車銷量同比增加6%，新能源汽車增速高于汽車市場的主要原因是新能源汽車降價，各車企推出15萬元以下車型，擠壓部分低端油車市場，新能源汽車滲透率從2023年底的37.7%增長至43.2%（包括出口），但純電動汽車占比從2023年底的63%下降至58%，目前純電動汽車平均帶電量58KWh，插混平均帶電量25KWh，插混比例提高使得單車平均帶電量相較去年沒有增長。
4月國內(nèi)推出以舊換新政策，數(shù)據(jù)顯示，4月、5月、6月、7月份新能源汽車銷量同比增速分別為35%、34%、33%、30%，增速呈放緩趨勢。根據(jù)乘聯(lián)會公布的汽車庫存數(shù)據(jù)，6月底全國新能源汽車庫存48萬輛，二季度以來庫存增長12萬輛。
根據(jù)測算，預(yù)計到2024年底，中國新能源汽車總銷量1162萬輛，同比增加23%。其中內(nèi)銷1035萬輛，同比增加25%，出口127萬輛，同比增加10%。
產(chǎn)業(yè)方面，6月電池廠提高了供給正極廠碳酸鋰的長協(xié)比例，正極廠在現(xiàn)貨市場的采購需求減少，中下游企業(yè)持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨市場成交慘淡，僅在價格跌破8萬元/噸時才出現(xiàn)剛需采購，現(xiàn)貨市場難以對盤面價格形成支撐。
成本方面，礦端價格調(diào)整緩慢，碳酸鋰價格持續(xù)低位促使精礦價格走低，目前鋰輝石SC6（CIF中國）平均價876美元/噸，7月初以來下跌174美元/噸，折碳酸鋰生產(chǎn)成本下降1.13萬元/噸。靜態(tài)估算，目前外購SC6找鋰鹽廠代加工碳酸鋰成本8.6萬～9萬元/噸，與盤面價格倒掛。但由于盤面價格波動較大，若在9萬元/噸以上進(jìn)行賣出套保，目前生產(chǎn)仍有利潤。
庫存數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰自4月初以來持續(xù)累庫，4月、5月、6月、7月份分別累庫0.53萬、0.75萬、1.48萬、2.06萬噸。
當(dāng)前碳酸鋰價格下跌是基本面驅(qū)動形成負(fù)反饋造成的，現(xiàn)貨充?！P面下跌—中下游觀望—現(xiàn)貨供應(yīng)增加—盤面繼續(xù)下跌，碳酸鋰價格尚未企穩(wěn)，中下游觀望為主，若盤面維穩(wěn)，中下游可能進(jìn)行補(bǔ)庫。
8月初步排產(chǎn)顯示供給與7月持平，需求略有好轉(zhuǎn)，總體供應(yīng)過剩1.5萬~2萬噸，過剩量相比7月下降，但幅度仍然較大。短期核心矛盾在于供給明顯過剩且鋰鹽廠開工未見明顯下降，在尚未出現(xiàn)明顯減產(chǎn)行為的情況下，價格向下仍有空間。節(jié)奏上由于存在“金九銀十”的補(bǔ)庫預(yù)期，短期價格可能存在支撐以及弱反彈。
下半年看，阿根廷鹽湖有新增產(chǎn)能，且隨著今年新增鋰資源項目爬產(chǎn)，國外鋰資源放量將更為明顯，低成本鹽湖的投放進(jìn)一步帶動成本曲線下移，價格可能進(jìn)一步下探，因此當(dāng)前階段難以出現(xiàn)中下游大量補(bǔ)庫行為，終端推演來看，“金九銀十”的補(bǔ)庫預(yù)期在過剩量較大的情況下難以支持價格出現(xiàn)較大幅度反彈。（作者單位：創(chuàng)元期貨）
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