豆粕反彈趨勢受阻 棕櫚油外盤進(jìn)口成本暫未松動(dòng)
2024-09-02 16:26:14 新浪財(cái)經(jīng) 五礦期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
研報(bào)正文
【豆粕(3111, 18.00, 0.58%)】
【重要資訊】
周五夜盤豆粕、菜粕(2479, 38.00, 1.56%)震蕩小幅回落，近期美豆銷售回暖，美豆估值已較低，國內(nèi)現(xiàn)貨成交有所轉(zhuǎn)好，市場反彈，此外美豆高溫壓力緩解且未來兩周伴隨分散降雨，疊加周五夜盤商品整體回撤，豆粕反彈趨勢受阻。
豆粕周六市場價(jià)穩(wěn)定，東莞報(bào) 2980 元持平。菜粕周五略漲 0-10 元，廣西粉粕2090元/噸，東莞粉粕 2150 元/噸。上周大豆(4521, -21.00, -0.46%)開機(jī)率 58%，壓榨 205.18 萬噸。預(yù)計(jì)本周壓榨大豆219.47 萬噸，開機(jī)率62%。上周成交達(dá) 172 萬噸，提貨量環(huán)比上升，部分地區(qū)油廠豆粕庫存小幅下降。
天氣方面，ECMWF 預(yù)報(bào)顯示未來一周直到 9 月 8 號美豆主產(chǎn)區(qū)晴朗為主，9 號之后一周有一波降雨，氣溫較正常水平偏低?？傮w來看，8 月美豆總降水量偏少，溫度不高且之前降雨較多，干旱壓力不大。預(yù)計(jì)美豆優(yōu)良率近期仍較穩(wěn)定。南美未來 10 天晴朗為主，預(yù)計(jì) 9 月中旬左右展開播種。
【交易策略】
隨著巴西種植期臨近，種植期天氣、面積交易帶來的邊際供需變化或引發(fā)創(chuàng)紀(jì)錄的美豆基金凈空持倉在9-10 月逐步減倉，美豆有反彈動(dòng)力。國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)好，供應(yīng)上買船偏慢支撐盤面企穩(wěn)。巴西種植期供需預(yù)期模糊背景下，預(yù)計(jì) 9-10 月美豆、豆粕有震蕩反彈動(dòng)能，更遠(yuǎn)期則關(guān)注美國大選及南美種植面積、天氣等供需現(xiàn)實(shí)逐漸明朗對盤面的校正。
【油脂】
【重要資訊】
1、(SPP(7664, -18.00, -0.23%)OMA)數(shù)據(jù)顯示，2024 年 8 月 1-25 日馬來西亞棕櫚(7878, 112.00, 1.44%)油單產(chǎn)減少1.94%，出油率增加0.2%，產(chǎn)量減少 0.88%。據(jù) AMPSEC 及 ITS，馬棕 8 月前 25 日出口環(huán)比下降14.05%到14.9%之間。據(jù)ITS，馬來西亞 8 月 1-31 日棕櫚油出口量為 1445442 噸，較上月同期出口的1604578 噸減少9.9%。
2、9 月份，我國進(jìn)口大豆將下降，油廠大豆壓榨量將有所減少，加上9 月份下游“雙節(jié)”備貨增多，預(yù)計(jì)屆時(shí)國內(nèi)豆油(7630, 36.00, 0.47%)、菜油(8340, 2.00, 0.02%)庫存將高位回落，棕櫚油庫存略有增多，三大油脂庫存穩(wěn)中有降。(國家糧油信息中心)
周五油脂有所回落，油脂面臨原油(607, -8.60, -1.40%)震蕩、馬棕增產(chǎn)、大豆豐產(chǎn)預(yù)期及宏觀走弱拖累需求預(yù)期等壓力，此外馬棕8 月高頻數(shù)據(jù)預(yù)示馬棕累庫速度較慢、馬棕報(bào)價(jià)堅(jiān)挺致進(jìn)口利潤偏低提供支撐，印尼B40或于2025年 1 月 1 日起執(zhí)行，油脂預(yù)期較好?，F(xiàn)貨基差弱穩(wěn)，廣州 24 度棕櫚油基差01+100(0)元/噸，江蘇一級豆油基差 01+170(0)元/噸，華東菜油基差 01+0(0)元/噸。
【交易策略】
需求端，印尼、巴西等生物柴油帶來的需求較好。供給端，葵籽及菜籽(5208, 89.00, 1.74%)有減產(chǎn)預(yù)期，8 月高頻數(shù)據(jù)顯示馬棕維持同環(huán)比增產(chǎn)態(tài)勢，但印尼的同比減產(chǎn)若延續(xù)或有可能導(dǎo)致油脂累庫不及預(yù)期。估值上，近月馬棕估值較高，進(jìn)口利潤較低，外盤進(jìn)口成本暫未松動(dòng)，9、10 月若棕櫚油產(chǎn)量增產(chǎn)正常容易形成季節(jié)性回落，關(guān)注產(chǎn)地?cái)?shù)據(jù)。遠(yuǎn)月合約因印尼棕櫚油 B40 預(yù)期，中期可保持多頭思路。
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