豆粕宏觀情緒轉(zhuǎn)好 原油三季度旺季逐漸褪去
2024-09-03 17:27:13 新浪財(cái)經(jīng) 安糧期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【油脂】
現(xiàn)貨市場(chǎng)：張家港益江一級(jí)豆油(7630, 36.00, 0.47%) 7900 元/噸，較上一期貨交易日跌 130 元/噸。
市場(chǎng)分析：(1)宏觀面：隨著美國(guó)加息周期或結(jié)束，中期來看，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)宏觀層面的交易邏輯或圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的現(xiàn)實(shí)與降息預(yù)期，流動(dòng)性或有所邊際性改善
(2)國(guó)際大豆(4521, -21.00, -0.46%)：近期美豆優(yōu)良率較高，美豆豐產(chǎn)前景較為明朗。建議后市密切關(guān)注美豆主產(chǎn)區(qū)天氣、播種進(jìn)度等熱點(diǎn)。
(3)國(guó)內(nèi)豆油供需面：后市進(jìn)口大豆中期供應(yīng)與下游需求或維持中性，五月以來豆油持續(xù)累庫，且累庫幅度與速率大于菜油(8340, 2.00, 0.02%)。當(dāng)前由累庫轉(zhuǎn)為去庫的拐點(diǎn)或已顯現(xiàn)。
參考觀點(diǎn)：綜合來看，豆油 01 合約，短線或平臺(tái)整理。
【豆粕(3111, 18.00, 0.58%)】
現(xiàn)貨市場(chǎng)：43 蛋白豆粕港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)日照嘉吉 2990 元/噸，較上一交易日上漲10 元/噸。43 豆粕各地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：張家港 2960 元/噸(10)、天津 3040 元/噸(-10)、日照3000元/噸(40)、東莞 2980 元/噸(10)。
市場(chǎng)分析：
(1)宏觀面: 當(dāng)前美國(guó)核心經(jīng)濟(jì)動(dòng)能依然穩(wěn)健，尚未出現(xiàn)顯著下行的跡象，勞動(dòng)力市場(chǎng)也未出現(xiàn)明顯降溫。國(guó)際大宗商品市場(chǎng)宏觀層面的交易邏輯或圍繞美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的現(xiàn)實(shí)與降息預(yù)期。
(2)國(guó)際大豆：美豆豐產(chǎn)前景較為明朗，美豆供需格局進(jìn)一步寬松。多重因素下，美豆今年出口表現(xiàn)較疲軟。
(3)國(guó)內(nèi)豆粕供需面：供應(yīng)端方面，當(dāng)前大豆進(jìn)口高峰，9 月供應(yīng)壓力仍存。需求端，下游豆粕成交冷淡，雙節(jié)即將來臨，或?qū)Χ蛊尚枨笥兴嵴?。庫存端，伴隨大豆到港量增加，進(jìn)口大豆壓榨量保持相對(duì)較高水平，豆粕庫存面臨持續(xù)累庫壓力。整體來看，宏觀情緒轉(zhuǎn)好，豆粕國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供強(qiáng)需弱，豆粕庫存高位但邊際增速放緩。
參考觀點(diǎn)：豆粕短線或震蕩偏強(qiáng)。
【原油(607, -8.60, -1.40%)】
市場(chǎng)分析：隨著地緣兌現(xiàn)，夏季旺季逐漸過去，原油區(qū)間內(nèi)震蕩運(yùn)行，高度仍然受到壓制，但短期內(nèi)仍有下方支撐，圍繞價(jià)格重心上下 5 美元/桶波動(dòng)。
宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，美國(guó)夏季需求或不及往年，中國(guó)進(jìn)口量或下降，且美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期濃厚，對(duì)價(jià)格有所干擾。整體看原油價(jià)格來到箱體震蕩，波動(dòng)率變大，且對(duì)化工影響較大，需格外注意。
供給看，俄羅斯出口下降，同時(shí)發(fā)布出口禁令，美國(guó)保持高產(chǎn)量，OPEC 減產(chǎn)逐步解除;需求方面，三季度旺季逐漸褪去，需求或有下滑，紅海危機(jī)變灰犀牛事件，繞行帶來能源需求增加。
參考觀點(diǎn)：關(guān)注 WTI 主力區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
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