道路基建仍受投資資金掣肘 瀝青下方存有支撐
2024-09-11 17:32:28 新浪財經(jīng) 冠通期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【策略分析】
供應(yīng)端，瀝青(3609, -13.00, -0.36%)開工率環(huán)比回落3.1個百分點至25.5%，仍處于歷年同期最低位。利潤虧損下，煉廠瀝青仍將維持低開工。據(jù)隆眾數(shù)據(jù)，9月排產(chǎn)環(huán)比下降2.7%，同比下降35.8%。
上周瀝青下游各行業(yè)開工率多數(shù)上漲，其中道路瀝青開工繼續(xù)上升3個百分點，但處于近年同期最低位。道路基建仍受投資資金掣肘。瀝青煉廠庫存存貨比上周繼續(xù)小幅下降，降至近年來同期的最低位。財政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，財政部將會同相關(guān)部門指導(dǎo)督促地方進(jìn)一步加快專項債券發(fā)行使用進(jìn)度，提高專項債券資金使用效益，帶動擴(kuò)大有效投資，推動盡快形成實物工作量，三季度地方專項債券和國家超長期特別國債發(fā)行進(jìn)度有所加快，8月，地方債發(fā)行數(shù)量和總額均創(chuàng)年內(nèi)新高。
關(guān)注后續(xù)瀝青基建能否得以拉動。目前瀝青供需兩弱，多數(shù)地區(qū)出貨減少，尤其是華東地區(qū)因煉廠間歇停產(chǎn)而減少出貨量，瀝青整體出貨量小幅降至26萬噸水平。委內(nèi)瑞拉馬杜羅連任，美國或?qū)⒓哟笾撇昧Χ龋R瑞原油(607, -8.60, -1.40%)貼水幅度或?qū)⒃黾?，預(yù)計瀝青仍跟隨原油波動，由于瀝青基本面改善，基差升至偏高水平，天氣預(yù)計好轉(zhuǎn)，步入金九銀十旺季后，預(yù)計需求好轉(zhuǎn)，低估值下，瀝青下方存有支撐，只是原油下跌，瀝青成本承壓。由于近期倉單增多施壓，建議逢低多瀝青12合約空瀝青10合約。
【期現(xiàn)行情】
期貨方面：
今日瀝青期貨2411合約下跌5.02%至3048元/噸，5日均線下方，最低價在3025元/噸，最高價 3184元/噸，持倉量增加15397至235867手。
基差方面：
山東地區(qū)主流市場價下跌至3535元/噸，瀝青11合約基差上漲至487元/噸，處于偏高水平。
【基本面跟蹤】
基本面上看，供應(yīng)端，齊魯石化、江蘇新海、中油高富等裝置停產(chǎn)或者轉(zhuǎn)產(chǎn)，瀝青開工率環(huán)比回落3.1個百分點至25.5%，較去年同期低了20.6個百分點，仍處于歷年同期最低位。1至7月全國公路建設(shè)完成投資同比增長-11.7%，累計同比下降。7月同比增速為-18.99%，較6月同比增速有所回落，仍是較大的負(fù)增長。
2024年1-7月道路運(yùn)輸業(yè)固定資產(chǎn)投資實際完成額累計同比增長-2.0%，較 2024年1-6月的-1.0%繼續(xù)回落。截至9月6日當(dāng)周，瀝青下游各行業(yè)開工率多數(shù)上漲，但仍處于歷年同期低位，其中道路瀝青開工繼續(xù)回升3個百分點，處于近年同期最低位。3月5日的政府工作報告中指出，將從2024年開始連續(xù)發(fā)行超長期特別國債，專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)。
5月17日，超長期特別國債陸續(xù)發(fā)行。超長期特別國債發(fā)行帶動公路建設(shè)增長略有改善，但仍處較大負(fù)增長。財政部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，下一步，財政部將會同相關(guān)部門指導(dǎo)督促地方進(jìn)一步加快專項債券發(fā)行使用進(jìn)度，提高專項債券資金使用效益，帶動擴(kuò)大有效投資，推動盡快形成實物工作量。8月，地方債發(fā)行數(shù)量和總額均創(chuàng)年內(nèi)新高。
庫存方面，截至9月6日當(dāng)周，瀝青庫存存貨比較8月30日當(dāng)周環(huán)比下降0.4個百分點至21.8%，瀝青煉廠庫存存貨比降至近年來同期的最低位。
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