碳酸鋰 呈短多長空格局
2024-09-25 10:09:28 期貨日報(bào) 中輝期貨 張清“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
供需矛盾加劇
三季度，在持續(xù)累庫背景下，碳酸鋰價(jià)格快速跌破9萬和8萬元/噸整數(shù)關(guān)口，并來到7萬元/噸附近。一方面，供應(yīng)端減產(chǎn)幅度不及預(yù)期，國內(nèi)鹽湖進(jìn)入季節(jié)性生產(chǎn)旺季后支撐產(chǎn)量持續(xù)在高位徘徊；但另一方面，需求端進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，導(dǎo)致碳酸鋰供需矛盾加劇。
供給方面，海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，8月中國進(jìn)口碳酸鋰量達(dá)到17685噸，環(huán)比下降26.8%，同比增加63.1%，進(jìn)口均價(jià)10781美元/噸，環(huán)比下跌2.4%。其中來自智利和阿根廷的進(jìn)口量均有所下滑。8月中國鋰礦石進(jìn)口數(shù)量為49.54萬噸，環(huán)比減少6.81%，同比增加91.89%。進(jìn)口量出現(xiàn)下滑，但海外鹽湖和大型礦山并未傳出減停產(chǎn)消息，所以進(jìn)口量下滑更多的是市場原因造成。隨著碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)下行，國內(nèi)鋰鹽廠開工率已經(jīng)降至45%，對高價(jià)原料接受意愿降低。
國內(nèi)碳酸鋰產(chǎn)量自8月開始出現(xiàn)拐點(diǎn)。據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，8月碳酸鋰產(chǎn)量約6.13萬噸，按照目前的周度產(chǎn)量推演，預(yù)計(jì)9月碳酸鋰產(chǎn)量在5.83萬噸，環(huán)比減少3000噸左右。從原料端來看，鋰云母和回收料產(chǎn)量下滑明顯，產(chǎn)能利用率均不足40%。從筆者9月在江西地區(qū)的調(diào)研情況看，只有大型鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)可以維持正常生產(chǎn)，無自有礦且沒有運(yùn)用期貨工具的企業(yè)由于成本倒掛的問題幾乎全部停產(chǎn)，所以短期內(nèi)供應(yīng)端壓力確實(shí)出現(xiàn)緩解。
需求端，從全球范圍來看，1—7月，全球新能源汽車銷量859.0萬輛，同比增長20.3%，新能源汽車滲透率達(dá)17.3%。除中國、北美和韓國市場同比增長外，其余各市場均呈下降趨勢。受益于“以舊換新”補(bǔ)貼政策的支持，國內(nèi)新能源汽車市場繼續(xù)在全球市場扮演領(lǐng)頭羊的角色。從過往數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，中國新能源汽車產(chǎn)銷體現(xiàn)了較強(qiáng)的季節(jié)性，年尾通常是年內(nèi)的高峰期。儲能市場在今年表現(xiàn)亮眼，預(yù)計(jì)年內(nèi)能實(shí)現(xiàn)40%左右的增長。尤其是進(jìn)入9月以后，海內(nèi)外儲能訂單增量明顯，頭部電芯廠裝置負(fù)荷普遍較高，對碳酸鋰需求起到一定的支撐作用。
從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，無論是新能源汽車市場還是儲能市場，增速都超過了20%，但是碳酸鋰總庫存去化幅度卻不及預(yù)期，累庫時間長達(dá)22周才出現(xiàn)拐點(diǎn)。究其原因，在于以下兩個方面：一是今年以來全球范圍內(nèi)的新能源汽車市場表現(xiàn)為插混銷量增長強(qiáng)勁，純電動疲軟。但是純電動車的單車帶電量幾乎是插混電動車的2.5倍，導(dǎo)致市場對碳酸鋰的真實(shí)需求大打折扣。二是今年無論是新能源汽車還是儲能，對磷酸鐵鋰的需求都強(qiáng)于三元材料，但是磷酸鐵鋰行業(yè)庫存水平較高，市場客供比例明顯提升。碳酸鋰價(jià)格來到7萬元/噸后，鋰鹽廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，但下游電芯廠內(nèi)卷嚴(yán)重對磷酸鐵鋰的采購持續(xù)壓價(jià)也抑制了下游補(bǔ)庫的積極性。
短期內(nèi)宏觀情緒回暖，上游大廠減停產(chǎn)帶動供給收縮，疊加下游節(jié)前積極補(bǔ)庫，碳酸鋰下方存在支撐。但中長期來看，全球鹽湖供給仍在擴(kuò)張，海外主流大型礦山還未減停產(chǎn)，國內(nèi)鋰鹽廠利潤得到修復(fù)后，不排除在期貨市場套保后重新開工。整體上，供給端增速快于需求，旺季過后碳酸鋰?yán)蹘靿毫赡軙俣壬仙?，碳酸鋰依然可以關(guān)注逢高做空機(jī)會。（作者單位：中輝期貨）
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