滬銅短期情緒面轉(zhuǎn)為積極 滬鋅政策刺激推動價格上行
2024-09-25 16:27:49 新浪財經(jīng) 五礦期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【滬銅(78500, -860.00, -1.08%)】
國新辦金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展發(fā)布會上，釋放降準(zhǔn)、降息和降存量房貸利率信號，市場情緒得到極大提振，國內(nèi)權(quán)益市場大幅反彈，銅價漲幅擴(kuò)大，昨日倫銅收漲 2.92%至 9821 美元/噸，滬銅主力合約收至 77380 元/噸。
產(chǎn)業(yè)層面，昨日 LME 庫存增加 150 至 301850 噸，注銷倉單比例微降至 7.4%， Cash/3M 貼水 130.7 美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨升水上調(diào)至 150 元/噸，節(jié)前供應(yīng)呈現(xiàn)階段性緊張，下游備貨較為積極，基差抬升。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口盈利 400 元/噸左右，洋山銅溢價持平。
廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價差擴(kuò)大至 2360 元/噸，廢銅替代優(yōu)勢提高。價格層面，美聯(lián)儲降息幅度超市場預(yù)期，在美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)未明顯走差的情況下，預(yù)防性降息的意味更濃，對市場情緒偏積極;國內(nèi)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實延續(xù)偏弱，但經(jīng)濟(jì)刺激政策超預(yù)期，短期情緒面轉(zhuǎn)為積極。產(chǎn)業(yè)上看在傳統(tǒng)旺季和供應(yīng)收縮擔(dān)憂下，國內(nèi)庫存去化較快，海外庫存去化預(yù)期相對中性。
總體國內(nèi)政策超預(yù)期背景下，銅價或延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：76500-78000 元/噸;倫銅 3M 運(yùn)行區(qū)間參考：9700-9950 美元/噸。
【滬鋅(23735, -630.00, -2.59%)】
周二滬鋅指數(shù)收至 23980 元/噸，單邊交易總持倉 21.63 萬手。截至周二下午 15：00，倫鋅 3S 收至 2938 美元/噸，總持倉 23.75 萬手。內(nèi)盤基差 95 元/噸，價差 130 元/噸。
外盤基差-37.65 美元/噸，價差-20.78 美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價錄得 1.156，鋅錠進(jìn)口盈虧為-279.32 元/噸。SMM0#鋅錠均價 23960 元/噸，上?；?95 元/噸，天津基差 95 元/噸，廣東基差 175 元/噸，滬粵價差-80 元/ 噸。上期所鋅錠期貨庫存錄得 3.1 萬噸，LME 鋅錠庫存錄得 25.7 萬噸。
根據(jù)上海有色數(shù)據(jù)，最新鋅錠社會庫存錄得 11.56 萬噸，小幅累庫。總體來看：國內(nèi)政策刺激推動商品震蕩上行，短期情緒擾動大。產(chǎn)業(yè)方面，冶煉廠減產(chǎn)不及預(yù)期，下游開工維持弱勢，采買以逢低補(bǔ)庫為主，國內(nèi)庫存去庫放緩。雖然 OZ 鋅礦開產(chǎn)后未來元素供應(yīng)期松，但 Odda 煉廠擴(kuò)產(chǎn)推遲，近端供應(yīng)仍然偏緊，國內(nèi)社會庫存低位，月間結(jié)構(gòu)仍然偏強(qiáng)運(yùn)行，進(jìn)口窗口臨近開啟。預(yù)期單邊上行空間有限，價格偏弱運(yùn)行為主。
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