分析人士：供應(yīng)釋放空間或有限
2024-09-27 10:06:25 期貨日報 鄭泉“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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8月以來，天然橡膠市場一改前期偏弱回調(diào)態(tài)勢。國內(nèi)天然橡膠期貨漲至16500元/噸以上，經(jīng)過9月上旬小幅回調(diào)之后，啟動二次上攻，創(chuàng)出自2017年二季度以來新高。
“橡膠行情大漲，一方面源自大格局牛市延續(xù)，另一方面得益于膠市基本面及能化總體表現(xiàn)?！焙霕I(yè)期貨橡膠分析師王來富表示，第一，基本面上，供給端快速提量預(yù)期被證偽，庫存依然維持谷底，加之入秋后臺風(fēng)等不利天氣擾動及國際運輸環(huán)境制約，在下游備貨、開工提升背景下，行情一觸即發(fā)。第二，在油價領(lǐng)跌大能化背景下，投資者更為青睞空頭邏輯支撐不足的橡膠市場，也是促使膠市走出相對獨立性行情的重要因素。而目前的漲停式上漲，除了有下游節(jié)前備貨支撐，更多的是本周央行釋放降準(zhǔn)、降息、降利率等宏觀強力政策，國內(nèi)包括商品市場在內(nèi)的金融市場做多熱情徹底被激活的結(jié)果。
期貨日報記者了解到，在拉尼娜背景下，今年全球天然橡膠主產(chǎn)區(qū)東南亞在季風(fēng)季出現(xiàn)了更為強烈與持續(xù)的降雨。中信建投期貨能源首席分析師董丹丹告訴記者，近期，多雨的情況并沒有太多好轉(zhuǎn)，故割膠工作的開展依然受限。同時，在東南亞主產(chǎn)區(qū)橡膠產(chǎn)能臨近見頂?shù)碾A段，產(chǎn)量自然釋放空間相對有限，全球天然橡膠產(chǎn)量的季節(jié)性環(huán)比增長與同比增長或不及預(yù)期。ANPRC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—7月全球天然橡膠產(chǎn)量為716萬噸，同比增加僅0.7%。
“結(jié)合今年以來海外產(chǎn)區(qū)出口減量情況，我們降低了對全球產(chǎn)量的預(yù)估，從基本持平轉(zhuǎn)至繼續(xù)小幅減產(chǎn)。倘若這一因素得到確認(rèn)，則供應(yīng)拐點到來的觀點大概率進一步深入人心，后續(xù)價格上行空間繼續(xù)打開?！敝行牌谪浵鹉z分析師李青說。
在李青看來，天然橡膠四季度的焦點依舊在供應(yīng)端上，要注意當(dāng)前減產(chǎn)的預(yù)期最終能兌現(xiàn)多少。觀察今年的情況，也不可忽視海外需求端的恢復(fù)性增長，關(guān)注國際輪胎廠是否繼續(xù)補庫，因為這會產(chǎn)生貿(mào)易流的改變，從而減輕國內(nèi)供應(yīng)壓力。
需求端方面，李青分析稱，從上半年海外下游動作的時間點來看，下一次大規(guī)模補庫時點或無規(guī)律，但從絕對庫存水平來看，疊加降息周期的開啟，遲早也會進行。國內(nèi)方面，無論是下游輪胎的產(chǎn)量，還是出口情況，抑或是終端乘用車的消費情況，均處于預(yù)期之中。
展望后市，董丹丹認(rèn)為，考慮到全球天然橡膠產(chǎn)能臨近見頂，而拉尼娜對東南亞天氣的影響或?qū)е卤灸甓仁Ｓ喔罴镜母钅z條件受限，供應(yīng)端的釋放空間或相對有限。隨著美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向與國內(nèi)政策再度發(fā)力，中美政策共振下，全球輪胎行業(yè)需求或再度增強。年內(nèi)天然橡膠的全球供需缺口或持續(xù)打開，天然橡膠價格在年內(nèi)的上行趨勢依然沒有改變。
“盡管盤面在三季度內(nèi)已經(jīng)小幅突破了18000元/噸，但從基本面的角度來看，這一波從去年下半年開始到今年下半年加速的上行行情或并未結(jié)束。需要注意的是，當(dāng)前市場情緒在原料價格以及天氣的支撐下依舊高漲，但這兩點因素若出現(xiàn)一些變量，可能進一步加劇盤面的波動。不過，由于對產(chǎn)量的博弈尚未落地，價格重心長期上移注定不會一帆風(fēng)順，建議輕倉逢回調(diào)多配為主?！崩钋嗵崾尽?/p>
王來富表示，短期內(nèi)，在國內(nèi)宏觀利好發(fā)酵背景下，膠市或繼續(xù)受到國內(nèi)大金融表現(xiàn)影響，中長期來看，膠市在創(chuàng)出七年半新高之后，已經(jīng)進入膠市重要的高位區(qū)間，行情在此有所反復(fù)在所難免。
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