中期偏弱震蕩
2024-10-14 10:38:37 期貨日報 新湖期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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上周，國內(nèi)商品普遍高開低走，截至上周五收盤，易盛農(nóng)期綜指報收于1197.38點，周跌幅為1.37%。
棉花方面，國慶假日期間，新花陸續(xù)上市，籽棉收購價小幅走高，疊加宏觀情緒高漲，節(jié)后棉價高開。從基本面看，2024/2025年度中國棉花預(yù)期豐產(chǎn)。中國棉花信息網(wǎng)預(yù)估新疆新作棉花產(chǎn)量為606萬噸，同比增加約9%。當(dāng)下國內(nèi)新花收購穩(wěn)步進(jìn)行，新棉收購對期價的影響相對較淡。消費方面，近期企業(yè)開工回升、補庫增加，但后續(xù)信心仍顯不足。短期來看，宏觀面對期棉的影響較大，但國內(nèi)新花大量上市會帶來一定的套保壓力，盤面或?qū)挿鹗庍\行。后期關(guān)注整體宏觀面情緒變化。
白糖方面，近期國際原糖回落至22美分/磅一線。巴西山火對產(chǎn)量的影響交易已結(jié)束，但巴西短期庫存偏低，支撐國際原糖處于相對高位。北半球新季食糖即將開榨，預(yù)計印度及泰國產(chǎn)量同比增加，國際原糖價格重心或下移。后期關(guān)注巴西制糖比是否在原糖優(yōu)勢增加的情況下回歸高值，同時關(guān)注印度出口問題是否出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。風(fēng)險點在于乙醇價格變動，未來能源品價格或?qū)μ莾r影響較大。國內(nèi)方面，雖然臺風(fēng)造成廣西部分產(chǎn)區(qū)甘蔗損失，但影響有限，國內(nèi)新季豐產(chǎn)預(yù)期不變。另外，前期國內(nèi)進(jìn)口充沛，替代品糖漿預(yù)拌粉政策仍未收緊，國內(nèi)新作供應(yīng)或繼續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤?。中長期來看，由于國內(nèi)外食糖同比預(yù)計增產(chǎn)，糖價仍趨下跌。關(guān)注國內(nèi)新榨季最低成本支撐的有效性。
菜粕方面，當(dāng)前處于美豆新作收獲期，CBOT大豆盤面存在一定的美豆收獲壓力。巴西新作大豆處于播種期，雖然前期干旱導(dǎo)致播種進(jìn)度偏慢，但10月下旬預(yù)計降雨增加，播種逐漸加快。在巴西新作大豆預(yù)估顯著增產(chǎn)的背景下，CBOT大豆中期易跌難漲。美豆盤面弱勢，加上國內(nèi)大豆及豆粕庫存處于歷史高位，近期國內(nèi)豆粕盤面持續(xù)低位運行，進(jìn)而影響菜粕走勢。當(dāng)前菜粕基本面仍弱，國內(nèi)菜籽庫存及壓榨量、油廠菜粕庫存仍維持高位。隨著天氣轉(zhuǎn)涼，加上豆粕、菜粕價差處于低位，預(yù)計菜粕需求疲弱。短期內(nèi)預(yù)計菜粕繼續(xù)偏弱運行，中期關(guān)注中國對加拿大菜籽反傾銷調(diào)查的具體措施。若反制力度較大，供給端利多將支撐菜粕盤面走勢偏強。
菜油方面，在巴西大豆新作增產(chǎn)明朗前，棕櫚油可能帶領(lǐng)包括菜油在內(nèi)的油脂板塊繼續(xù)偏強。雖然國內(nèi)菜油當(dāng)前供應(yīng)仍寬松，但10月1日加拿大對中國電動車加稅已經(jīng)執(zhí)行，關(guān)注10—11月中國對加拿大菜籽反傾銷調(diào)查事件的進(jìn)展。短期內(nèi)預(yù)計菜油走勢震蕩偏強。若中國對加拿大菜籽反傾銷措施的力度較大，菜油可能階段性領(lǐng)漲油脂板塊。
花生方面，短期國內(nèi)花生盤面高開低走，日線延續(xù)低位區(qū)間震蕩。今年國內(nèi)總產(chǎn)量預(yù)計同比接近，但前期天氣不佳導(dǎo)致質(zhì)量下降，國內(nèi)新年度油料米產(chǎn)量占比預(yù)計同比回升。10月部分中小油廠開始入市，但收購標(biāo)準(zhǔn)相對嚴(yán)格，收購報價也不及預(yù)期。目前大型油廠尚未有入市收購計劃，內(nèi)貿(mào)銷量同樣較弱。中短期內(nèi)，國內(nèi)花生米價格維持低位偏弱運行，關(guān)注大油廠收購量及價格變化。若價格繼續(xù)下跌，農(nóng)戶惜售，中期內(nèi)花生深跌空間可能有限。
綜上所述，中期來看，國內(nèi)菜油、菜粕盤面受地緣沖突影響，或有走強空間。預(yù)計花生低位震蕩。但棉花及白糖因國內(nèi)新作上市、產(chǎn)量預(yù)期增加，價格易跌難漲。因此，易盛農(nóng)期綜指中短期或偏弱震蕩。(鄭商所指數(shù)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)，請聯(lián)系朱林，0371-65613865)
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