股指 短期徘徊不改向上趨勢
2024-10-21 15:59:44 期貨日報 一德期貨 陳暢“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
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政策面暖風(fēng)頻吹
上周五A股市場迎來放量上漲，上證綜指盤中一度向上突破3300點，周度收漲1.36%。在擴張性財政政策方向已定的基礎(chǔ)上，后續(xù)政策細(xì)節(jié)將陸續(xù)出臺。只要政策基調(diào)不變，A股就有望走出類似2016年至2017年震蕩上行的走勢。
在經(jīng)歷了前四個交易日的震蕩后，上周五A股市場迎來放量上漲，上證綜指盤中一度向上突破3300點，周度收漲1.36%。原因在于：一是央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上發(fā)布了關(guān)于降息降準(zhǔn)、SFISF首批申請額度超2000億元、將把促進物價合理回升作為重要考量等關(guān)鍵信息；二是上證綜指開始考驗9月30日跳空缺口支撐；三是9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面好于市場預(yù)期。從期指標(biāo)的指數(shù)周漲幅情況來看，中證1000（周漲幅6.14%）表現(xiàn)最優(yōu)，中證500（周漲幅3.09%）次之，滬深300（周漲幅0.98%）和上證50（周漲幅0.06%）表現(xiàn)相對平穩(wěn)。成交方面，上周五滬深兩市成交額較上周四進一步擴大至20976億元。隨著美國大選的臨近，近期“特朗普交易”再度成為市場關(guān)注的熱點。除此之外，并購重組題材在政策的支持下，未來仍有潛在的機會。
圖為上證綜指與滬深兩市成交額
經(jīng)濟數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)
上周五，國家統(tǒng)計局發(fā)布三季度及9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，三季度GDP實際同比增長4.6%。9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.4%，較8月回升0.9%，顯示國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)擴張趨穩(wěn)。9月固定資產(chǎn)投資累計同比增長3.4%，與上月持平。其中，制造業(yè)和房地產(chǎn)投資增速均回升0.1%；基建投資（不含電力）增速回落0.3%，至4.1%，是制約固定資產(chǎn)投資增速回升的主要因素。9月社會消費品零售總額同比增長3.2%，回升1.1個百分點，增速有所改善。在“以舊換新”政策的推動下，9月商品零售同比增長3.3%，回升1.4個百分點，是9月消費回升的主要驅(qū)動。
整體來看，國家統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)要好于此前市場的預(yù)期。但對于良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，投資者的態(tài)度存在一定分歧。然而，央行行長潘功勝的講話，強化了投資者對經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁疊加寬松政策持續(xù)的預(yù)期，極大地提振了市場情緒。
政策紅利持續(xù)不斷
上周五，政策面暖風(fēng)頻吹。央行行長潘功勝在2024金融街論壇年會上表示，9月27日已下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，預(yù)計年底前視市場流動性情況，擇機進一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25~0.5個百分點。10月18日早上，商業(yè)銀行已經(jīng)公布下調(diào)存款利率，預(yù)計下周一（10月21日）公布的貸款市場報價利率（LPR）也會下行0.2~0.25個百分點。潘行長強調(diào)，將把促進物價合理回升作為重要考量，更加注重發(fā)揮利率等價格型調(diào)控工具的作用。此外，《關(guān)于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關(guān)工作的通知》和《關(guān)于設(shè)立股票回購增持再貸款有關(guān)事宜的通知》也于當(dāng)日正式發(fā)布。目前獲準(zhǔn)參與互換便利操作的證券、基金公司有20家，首批申請額度已超2000億元，可大幅提升非銀機構(gòu)融資能力，持續(xù)為股市帶來增量資金。再貸款首期額度3000億元，適用于不同所有制上市公司。21家全國性金融機構(gòu)可發(fā)放股票回購增持貸款，貸款利率原則上不超過2.25%。值得注意的是，央行提供股票回購、增持再貸款有特定指向性，信貸資金不能違規(guī)進入股市是底線。潘行長的表態(tài)，向市場傳遞了相對寬松貨幣延續(xù)的信號以及政策面打破通縮的決心。而2000億元SFISF和3000億元再貸款的正式設(shè)立，意味著股票市場增量資金可期。
筆者認(rèn)為，國慶假期前后A股市場的波動，實質(zhì)上源自投資者對財政政策的預(yù)期出現(xiàn)擺動，上周A股依然受政策預(yù)期左右。因為政策傳導(dǎo)至經(jīng)濟需要一定時間，當(dāng)前投資者關(guān)注的重心是政策紅利的釋放是否具有持續(xù)性、是否一直好于市場預(yù)期。
從時間維度來看，10月12日財政部發(fā)布會標(biāo)志著財政政策基調(diào)的轉(zhuǎn)變。在擴張性財政政策方向已定的基礎(chǔ)上，后續(xù)政策細(xì)節(jié)將陸續(xù)出臺，從現(xiàn)在起到明年全國兩會期間都可以視作財政政策的窗口期，最近的一個時間節(jié)點就是10月下旬即將召開的全國人大常委會會議。海外方面，11月5日將舉行美國大選投票，11月6日至7日美聯(lián)儲將舉行議息會議，上述事件的結(jié)果可能影響國內(nèi)宏觀政策出臺的節(jié)奏，建議投資者密切關(guān)注。操作上，政策面是影響短期市場節(jié)奏的關(guān)鍵，這就會導(dǎo)致指數(shù)跟隨消息進行波動。建議投資者在持有部分多單底倉的同時，留出部分倉位進行滾動操作、高拋低吸，關(guān)注兩市成交額的變化。筆者預(yù)計，只要政策基調(diào)不變，相關(guān)措施結(jié)合國內(nèi)外情況穩(wěn)步推進，A股就有望走出類似2016年至2017年震蕩上行的走勢。
圖為A股主要指數(shù)周漲跌幅（10月14日至18日）（作者單位：一德期貨）
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