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上周，股指期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。備受市場(chǎng)關(guān)注的增量財(cái)政政策出臺(tái)，從2024年開始，我國將連續(xù)5年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元，專門用于化債，再加上這次全國人大常委會(huì)批準(zhǔn)的6萬億元債務(wù)限額，直接增加地方化債資源10萬億元。

在海通期貨股指期貨分析師許青辰看來，此次大規(guī)模債務(wù)置換的目的有三個(gè)方面：一是將原本用來化債的資源騰出來，用于促進(jìn)發(fā)展、改善民生；二是將原本受制于化債壓力的政策空間騰出來，可以更大力度支持投資和消費(fèi)、科技創(chuàng)新等，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)調(diào)整；三是將原本用于化債的時(shí)間和精力騰出來，投入謀劃和推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展中去。同時(shí)，還可以改善金融資產(chǎn)質(zhì)量，增強(qiáng)信貸投放能力，利好實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一定程度上呼應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)財(cái)政層面刺激消費(fèi)的期待。

“本次財(cái)政部新增化債規(guī)?；痉鲜袌?chǎng)預(yù)期，從影響看，債務(wù)置換將減輕地方政府付息壓力，地方政府將有更多余力用于重點(diǎn)民生、消費(fèi)和投資領(lǐng)域。其次，新增的10萬億元化債額度中，有4萬億元的化債規(guī)模是在原先新增專項(xiàng)債限額的基礎(chǔ)上進(jìn)行劃撥，平均一年劃撥8000億元，短期可能削減基建、地產(chǎn)領(lǐng)域的支出空間，但拉長(zhǎng)周期看，有望助力地方債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和地方經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)效發(fā)展。”國貿(mào)期貨股指分析師鄭雨婷表示。

經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)評(píng)論文章表示，增加6萬億元地方政府債務(wù)限額置換存量隱性債務(wù)這項(xiàng)重量級(jí)的增量政策指向準(zhǔn)、力度大，將有力促進(jìn)防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入強(qiáng)勁動(dòng)能。從直接效果看，此次債務(wù)置換政策可以優(yōu)化期限結(jié)構(gòu)、節(jié)約利息支出，降低債務(wù)成本，減輕地方當(dāng)期化債壓力，化解存量政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)債務(wù)規(guī)范透明管理。此外，有利于推動(dòng)解決地方各類“三角債”問題，提振經(jīng)營主體信心，起到“滿盤皆活”之效，助力經(jīng)濟(jì)運(yùn)行回升向好。

鄭雨婷認(rèn)為，10月份以來，資金密集博弈政策預(yù)期，各類“小作文”推升了市場(chǎng)情緒，股指也出現(xiàn)了震蕩上漲行情。短期隨著增量政策的階段性落地，市場(chǎng)交易的重點(diǎn)將由政策預(yù)期逐漸切換至實(shí)際基本面表現(xiàn)，關(guān)注經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)、企業(yè)盈利是否從股指分子端給市場(chǎng)帶來支撐，接力促進(jìn)股指市場(chǎng)上行。策略方面，長(zhǎng)線資金以布局股指多頭為主，短線資金可考慮綜合運(yùn)用看跌期權(quán)等工具對(duì)沖市場(chǎng)波動(dòng)。

“前段時(shí)間網(wǎng)上熱議的‘10萬億刺激計(jì)劃’將正式步入落實(shí)階段，有利于幫助地方政府提升經(jīng)濟(jì)活力，從而促進(jìn)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定，整體對(duì)A股市場(chǎng)將形成利好支撐?！被丈唐谪浹芯克芍阜治鰩熤軛畋硎?。

對(duì)于后續(xù)的財(cái)政工作，財(cái)政部表示，正在積極謀劃下一步的財(cái)政政策，加大逆周期調(diào)節(jié)力度。具體看，一是積極利用可提升的赤字空間。預(yù)計(jì)2025年赤字率將提高至4%~5%區(qū)間。二是擴(kuò)大專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模，拓寬投向領(lǐng)域，提高用作資本金的比例。三是繼續(xù)發(fā)行超長(zhǎng)期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。四是加大力度支持大規(guī)模設(shè)備更新，擴(kuò)大消費(fèi)品以舊換新的品種和規(guī)模。五是加大中央對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付規(guī)模，加強(qiáng)對(duì)科技創(chuàng)新、民生等重點(diǎn)領(lǐng)域投入保障力度。

“A股和股指市場(chǎng)近期的上漲走勢(shì)源于10月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的邊際改善以及市場(chǎng)對(duì)增量政策的預(yù)期?！备Ｄ芷谪浌芍钙谪浄治鰩熽愊年勘硎荆罄m(xù)中央財(cái)政仍有發(fā)力空間，進(jìn)而支撐A股市場(chǎng)走強(qiáng)。

周楊同樣認(rèn)為，目前A股和股指期貨大幅上漲的主要原因，一方面是國內(nèi)政策持續(xù)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，市場(chǎng)情緒和信心大幅提振。9月下旬以來，多個(gè)部門先后出臺(tái)了眾多重點(diǎn)領(lǐng)域的政策舉措，目前部分政策措施已步入落實(shí)階段。另一方面，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面有所改善，無論是從最近公布的10月進(jìn)出口數(shù)據(jù)，還是從此前公布的10月PMI數(shù)據(jù)看，均出現(xiàn)明顯改善，意味著隨著一攬子增量政策的推出以及已出臺(tái)的存量政策的不斷落實(shí)，我國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了明顯回升向好勢(shì)頭。

“綜合看，一攬子增量政策有望提振內(nèi)需并且對(duì)沖海外風(fēng)險(xiǎn)，中長(zhǎng)期A股市場(chǎng)有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)，而短線獲利資金離場(chǎng)或造成行情波動(dòng)。”陳夏昕表示。