豆油 庫存周期或迎拐點
2024-11-13 09:43:20 期貨日報 安糧期貨 龔悅“歡迎關注牛錢網官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
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昨日豆油期價自高位回落，本輪漲勢結束了嗎？本文從美豆與豆油產業(yè)層面等剖析當前影響因素。
國內豆油原料 90%以上來自進口大豆，而美國、巴西與阿根廷是我國的主要大豆進口國。當前正處于美豆出口與南美播種季，建議關注美豆產量與出口、南美播種、南北美天氣等因素。
11月9日美國農業(yè)部公布11月農產品供需報告，美豆新作單產、產量、期末庫存相較10月供需報告的預測值均有所下調。具體來看，美國2023/2024年度大豆單產預估為51.70蒲式耳（10月預估為53.10蒲式耳），收割面積為8630萬英畝（持平于10月預估），產量預估為44.61億蒲式耳或1.2142億噸（10月預估為45.82億蒲式耳或1.2470億噸）,大豆年末庫存預估為4.70億蒲式耳或1280萬噸（10月預估為5.50億蒲式耳或1497萬噸）。
目前巴西大豆播種持續(xù)推進，播種進度快于去年同期。咨詢機構Patria Agronegocios于上周五表示，巴西2024/2025年度大豆播種進度為68.36%，去年同期為61.28%。其中，馬托格羅索的大豆種植率已達93.72%，高于歷史平均水平。
圖為豆油庫存 （單位：萬噸）
糧油商務網數(shù)據(jù)顯示，2024年11月大豆到港量為799.2萬噸，較上月預報的631.6萬噸到港量增加了167.6萬噸，環(huán)比變化為26.54%；較去年同期810.6萬噸的到港船期量減少11.4萬噸，同比變化為-1.41%。當前，進口大豆近月盤面壓榨利潤處于中高位附近，進口大豆近月現(xiàn)貨壓榨利潤處于中位平衡線附近。綜合來看，豆油中期新增供給或維持中性。
截至2024年第44周，國內豆油庫存量為129.9萬噸，較前一周的129.4萬噸增加0.5萬噸，環(huán)比增加0.34%。今年5月以來，豆油庫存整體處于累積進程中，關注后市庫存周期拐點的顯現(xiàn)。
從宏觀視角看，11月7日，美聯(lián)儲將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間下調25個基點，同市場預期一致，流動性或存在邊際性改善。操作上看，豆油期貨 2501 合約經過前期拉漲后面臨回調，警惕高位風險。（作者單位：安糧期貨）
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