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全球主要油料作物包括大豆、油菜籽、花生、向日葵、棕櫚果、椰子等，油菜籽是地位僅次于大豆的全球第二大油料作物。從全球油菜籽情況看，歐盟、加拿大、中國是油菜籽的主產(chǎn)地，依據(jù)近幾年的數(shù)據(jù)，三個主產(chǎn)地的產(chǎn)量占到全球油菜籽總產(chǎn)量的85%以上。加拿大是我國油菜籽的主要進口國，2019年之前，加拿大油菜籽進口量占我國油菜籽進口總量的90%以上。近年來，我國不斷拓展進口來源渠道，從俄羅斯、澳大利亞進口菜籽的比重有所上升。

油菜籽產(chǎn)業(yè)鏈品種介紹

全球主要油料作物包括大豆、油菜籽、花生、向日葵、棕櫚果、椰子等，油菜籽是地位僅次于大豆的全球第二大油料作物。油菜籽中油脂的含量為37.5%~46.3%，轉(zhuǎn)基因菜籽的出油率通常為40%，出粕率為56%。

菜粕是油菜籽榨油后的副產(chǎn)物，蛋白含量在34%~38%，由于其粗蛋白質(zhì)含量較高，適合作為飼料蛋白原料使用，因此被廣泛應(yīng)用于水產(chǎn)、禽類和生豬的養(yǎng)殖中。作為比較，豆粕的蛋白含量通常在40%~50%，因此菜粕往往和豆粕有一定價差，當價差超出一定范圍后，兩者會形成較強的替代性。

菜粕中含有多種抗營養(yǎng)因子和有毒物質(zhì)，可能導(dǎo)致豬的甲狀腺腫大、消化道和肝腎功能受損，并對動物的生長發(fā)育產(chǎn)生影響。為了減少這些毒性成分的傷害，菜粕需要進行脫毒處理，因此菜粕在飼料配方中不可能完全替代豆粕。菜粕的剛性需求主要來自水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)，在水產(chǎn)飼料中的添加比例通常為5%~8%，盡管添加比例不高，但其在水產(chǎn)飼料中的地位非常重要，因此水產(chǎn)的淡、旺季對菜粕的需求影響較大。

菜油的需求主要體現(xiàn)在食品消費和工業(yè)用途上。2023年，全球菜油作為生物柴油的消費量為8.5億升，同比增長15.3%。這一增長主要得益于歐盟對生物柴油需求的提升，推動了其生物柴油產(chǎn)能和產(chǎn)量的增長。歐盟主要以油菜籽為原料生產(chǎn)生物柴油，其生物柴油產(chǎn)量位居全球第一。

油菜籽主產(chǎn)地及其產(chǎn)量

美國農(nóng)業(yè)部（USDA）旗下的海外農(nóng)業(yè)局（FAS）公布的數(shù)據(jù)顯示，2024/2025年度全球油菜籽產(chǎn)量預(yù)計為8744萬噸，其中加拿大作為全球最大的油菜籽生產(chǎn)國，產(chǎn)量預(yù)計為2000萬噸，占全球油菜籽總產(chǎn)量的23%；排名第二的歐盟預(yù)計產(chǎn)量達到1745萬噸，占全球總產(chǎn)量的20%；中國和印度排名第三、第四，產(chǎn)量分別為1580萬噸和1210萬噸。另外，澳大利亞產(chǎn)量預(yù)計達到550萬噸、烏克蘭為360萬噸、俄羅斯為500萬噸。上述7個主產(chǎn)地的產(chǎn)量合計占到全球總產(chǎn)量的90%。

從油菜籽的單產(chǎn)來看，中國和加拿大水平相近，在2.1~2.2噸/公頃，而歐盟的單產(chǎn)能達到近3噸/公頃。從2024年的產(chǎn)情來看，歐盟在4月、5月經(jīng)歷了寒潮，而加拿大也在種植末期經(jīng)歷了干旱，USDA預(yù)計歐盟產(chǎn)量同比下滑14.28%，加拿大產(chǎn)量同比下滑1.1%，全球總產(chǎn)量預(yù)計同比下滑2.11%，整體影響相對有限，但局部地區(qū)如歐盟受影響較大。

全球不同主產(chǎn)地油菜籽的種植周期和收獲周期不同，從油菜籽的播種及收獲時間來看，加拿大油菜籽在5—6月播種，8—10月收獲；歐盟油菜籽在8—9月播種，次年6月下旬—8月上旬收獲；中國油菜籽在10—12月播種，次年4—5月收獲；印度油菜籽在10—12月播種，次年3—5月上旬收獲；澳大利亞油菜籽在5—6月播種，10—11月收獲；俄羅斯油菜籽在4—5月播種，8—9月收獲；烏克蘭油菜籽在9—10月播種，次年7—8月收獲。油菜的生長周期大致可分為發(fā)芽期、生長期、開花期和結(jié)果期四個階段，其中發(fā)芽和出苗期是生長過程中的關(guān)鍵階段，對溫度和降水的敏感度更高。

菜籽、菜粕及菜油貿(mào)易格局

從貿(mào)易流向來看，全球油菜籽主要出口地為加拿大、澳大利亞、烏克蘭；主要進口地為歐盟、中國、日本、墨西哥等。2024/2025年度，USDA預(yù)估全球貿(mào)易中菜籽出口總量為1737萬噸，其中從加拿大、澳大利亞、烏克蘭、俄羅斯出口的油菜籽分別為735萬噸、465萬噸、322萬噸、92.5萬噸；全球油菜籽總進口量約為1690萬噸，其中歐盟和中國進口的油菜籽數(shù)量分別為670萬噸和340萬噸，占全球油菜籽進口總量的約60%。歐盟是世界最大的油菜籽流入地，其次是中國。

我國每年進口油菜籽的數(shù)量波動較大，影響因素主要來自政策端，其次是價格。根據(jù)我國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2021—2023年，我國油菜籽的進口量分別為264萬噸、196萬噸和549萬噸，主要進口來源國是加拿大。2024年1—9月，中國油菜籽進口總量中來自加拿大的份額占主導(dǎo)地位，達到401萬噸，占總進口量的94.8%，其他進口來源國包括俄羅斯、白俄羅斯和烏克蘭等。

中國商務(wù)部9月9日發(fā)布公告稱，自公告發(fā)布之日起，對原產(chǎn)于加拿大的進口油菜籽進行反傾銷立案調(diào)查。根據(jù)加拿大油菜籽協(xié)會的數(shù)據(jù)，2023年加拿大有近64.8%的油菜籽出口至中國市場，超過其余出口地區(qū)之和。加拿大油菜籽出口對中國的依賴程度較高，雖然今年歐盟由于油菜籽減產(chǎn)增加了對加拿大油菜籽的需求，但這一部分增量無法完全彌補中國需求缺失給加拿大油菜籽帶來的影響。2019年中美貿(mào)易關(guān)系緊張同樣影響到中加貿(mào)易，中國對加拿大油菜籽檢驗檢疫要求趨嚴，前幾年中國自加拿大進口的油菜籽數(shù)量明顯下滑。2019年中國采取檢疫措施后，迅速抑制了加拿大的油菜籽供應(yīng)。我國海關(guān)總署的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國自加拿大進口油菜籽約235.7萬噸，同比下降46.7%。但目前來看國內(nèi)油菜籽進口尚未有洗船，四季度油菜籽供應(yīng)仍偏寬松，疊加水產(chǎn)淡季，菜粕壓力較大。

我國菜粕進口量同樣較大，主要進口地為加拿大和阿聯(lián)酋，2021—2023年平均每年進口量約在220萬噸。2024年1—9月中國低芥子酸油菜籽油渣餅進口量為203.554萬噸，同比增加30.48%，其他油菜籽油渣進口量為8421.093噸，同比增加8.30%。

我國也是主要的菜油進口國，主要來自俄羅斯、阿聯(lián)酋和白俄羅斯。數(shù)據(jù)顯示，2024年1—9月我國菜油進口總量為131.2萬噸，較去年同期累計進口總量的163.17萬噸，減少31.97萬噸，同比減少19.59%。2020—2023年平均每年進口量約為180萬噸。

不同菜籽壓榨需求對比

USDA的預(yù)估數(shù)據(jù)顯示，2024/2025年度全球油菜籽壓榨量為8453萬噸。伴隨產(chǎn)量上升，壓榨量也呈現(xiàn)逐年遞增態(tài)勢，但全球第一大油料作物大豆產(chǎn)量持續(xù)增加，油菜籽在全球油料中的壓榨量占比卻在逐年下降。

目前，全球最大的油菜籽壓榨產(chǎn)能集中在歐盟，年均壓榨量約為2400萬噸。歐盟是全球最大的生物柴油生產(chǎn)地區(qū)之一，產(chǎn)能主要集中在德國、法國和意大利。2023年，歐盟生物柴油的總產(chǎn)量為1500萬噸，其中約60%使用菜籽油作為原料。菜油作為原料的生物柴油的濁點更低，冬天抗凍性更好，而歐盟處于主產(chǎn)區(qū)，有天然的原料便利性，因此更有利于使用菜油作為生物柴油的主要原料。然而，由于今年全球棕櫚油出口減少，同時受自身油菜籽減產(chǎn)影響，歐盟進口油菜籽需求同比明顯增加。

2024年，全球大豆供需繼續(xù)趨于寬松，但其他油籽類品種均呈現(xiàn)減產(chǎn)跡象。根據(jù)USDA的數(shù)據(jù)，2024/2025年度全球大豆產(chǎn)量預(yù)計達到4.25億噸，同比增長7.6%。2020年以來的高利潤格局刺激全球大豆供應(yīng)快速恢復(fù)，但需求放緩，供大于需結(jié)構(gòu)持續(xù)強化，全球大豆庫銷比已回升至高位區(qū)間。美國大豆盤面價格目前也持續(xù)在成本線以下15%附近區(qū)間徘徊，大豆價格承壓，也拖累全球粕類價格弱勢。

雜粕整體為減產(chǎn)狀態(tài)，葵籽新年度也呈現(xiàn)減產(chǎn)態(tài)勢。2024/2025年度全球葵花籽供應(yīng)預(yù)計減少，總供應(yīng)量為6055萬噸，低于上一年度的6157萬噸。受極端高溫和降雨不足影響，中歐和東歐的夏季作物單產(chǎn)前景惡化，2024年葵花籽單產(chǎn)預(yù)期值調(diào)低2.9%，從2.04噸/公頃下調(diào)至1.98噸/公頃，其中，預(yù)計烏克蘭的葵花籽產(chǎn)量從1460萬噸減少到約1250萬噸，俄羅斯的產(chǎn)量從1744萬噸減少到1703萬噸。數(shù)據(jù)顯示，2024年1—9月我國葵花籽進口總量為110255.91噸，較去年同期累計進口總量的213547.50噸，減少103291.59噸，同比減少48.37%。

油脂長、短期價格展望

今年棕櫚油產(chǎn)地方面供應(yīng)緊缺的現(xiàn)實持續(xù)推動其價格上漲，帶動全球油脂價格走強。短期來看，棕櫚油緊缺的格局依然較難改變，伴隨著整體食用油價格的上漲，菜油預(yù)計也將延續(xù)偏強走勢。

從油料端來看，全球大豆豐產(chǎn)格局相對確定，主要不確定性來自宏觀政策及國際關(guān)系的變化。從長期角度來看，在巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)之前，全球大豆過剩格局難有改變，對應(yīng)粕類價格也將被長期壓制。國內(nèi)菜粕中短期仍然過剩，但更長期或受到對加拿大反傾銷政策的影響，目前單邊及豆菜價差趨勢均不明顯，可繼續(xù)關(guān)注反套操作空間。