聚丙烯 上下兩難
2024-11-15 10:24:32 期貨日報 齊盛期貨 王保營“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
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10月中旬以來，聚丙烯持續(xù)震蕩整理，大多數(shù)時間維持在7400~7500元/噸之間震蕩運行。整體上，基本面多空因素交織，聚丙烯呈上下兩難態(tài)勢。
年底擴能壓力較大
近幾年聚丙烯再次進入擴能周期，2024年擴能計劃超過800萬噸/年，上半年泉州國亨、安徽天大、惠州力拓等新裝置陸續(xù)投產(chǎn)。不過，6—10月經(jīng)歷了擴能空檔期后，聚丙烯再次迎來擴能高峰。據(jù)統(tǒng)計，年底聚丙烯計劃投產(chǎn)產(chǎn)能超過300萬噸/年，其中天津南港裝置開車成功，或于11月底出料；寧夏寶豐甲醇一條線開始投料，預計12月前后試車；而近幾年投產(chǎn)產(chǎn)能最大的裕龍石化裝置，前期已經(jīng)試車，預計在12月左右陸續(xù)投產(chǎn)。
今年聚丙烯需求端表現(xiàn)一般。國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，9月我國塑料制品產(chǎn)量為749.3萬噸，同比增加3.1%；2024年1—9月我國塑料制品產(chǎn)量累計為5577.5萬噸，累計增長0.7%，幾乎與去年同期持平，而聚丙烯產(chǎn)能增速將超過10%，供需矛盾將逐漸顯現(xiàn)。
“金九銀十”是聚丙烯傳統(tǒng)需求旺季，但是“金九銀十”旺季結(jié)束后，需求邊際回落，下游企業(yè)訂單不足，企業(yè)備貨積極性普遍減弱。雖然后期BOPP等個別終端需求在圣誕節(jié)等節(jié)假日提振下有所期待，但塑編、注塑等傳統(tǒng)需求將繼續(xù)下滑，并且隨著特朗普當選美國總統(tǒng)，圣誕節(jié)消費出口或受到限制。
計劃外檢修普遍增多
雖然今年聚丙烯面臨較大的擴能壓力，但是到目前為止聚丙烯供應端壓力尚未體現(xiàn)。從聚丙烯五種原材料工藝來看，雖然部分原材料尤其是油制聚丙烯虧損較前期明顯改善，但是整體仍處于虧損狀態(tài)，加上聚丙烯計劃外檢修明顯增多，開工率大幅下降，極大地緩解了供應端壓力。目前企業(yè)最新開工率在80%附近，不僅處于年內(nèi)最低點，而且還遠遠低于往年同期水平。
得益于檢修增多、供應減少，雖然聚丙烯“金九銀十”旺季需求有所回落，但是石化庫存壓力并未體現(xiàn)，近期甚至有提速跡象。最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前兩桶油聚烯烴庫存在70萬噸附近，基本維持周去庫10萬噸左右的水平，去庫效果較好。目前石化庫存基本與去年同期持平，并且抹平了前期高于去年同期超過10萬噸的增幅。
聚丙烯企業(yè)虧損背景下，成本端存在支撐，并且檢修增多緩解了供應端壓力，對聚丙烯形成利好支撐。但是需求下降以及年底擴能壓力背景下，聚丙烯又缺乏上漲驅(qū)動力，更多的是呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢。不過，隨著聚丙烯企業(yè)虧損態(tài)勢的整體改善，以及年底計劃內(nèi)檢修大大減少，聚丙烯后期開工率或有一定的提升空間。若擴能壓力落地，屆時聚丙烯空頭屬性有望發(fā)酵。（作者單位：齊盛期貨）
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