黃金 維持長多思路
2024-11-19 09:19:33 期貨日報 徽商期貨 從珊珊“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
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11月以來，由于外圍不確定性消除，俄烏沖突結(jié)束預期增強，避險情緒減弱使得金價出現(xiàn)大幅回調(diào)。
金價不斷調(diào)整
近期，美國大選落地，前期多頭資金獲利離場，疊加美元指數(shù)和美債收益率回升，投資者風險偏好抬升，美股、加密貨幣集體走強，金價持續(xù)高位回落。回顧近兩個月的金價走勢發(fā)現(xiàn)，10月份在美聯(lián)儲降息預期升溫、通脹預期反彈等因素影響下，金價快速上漲，與年初的2063.54美元/盎司相比，累計漲幅接近35%。11月以來，隨著美國大選和美聯(lián)儲降息落地，金價接連下挫，目前已基本吞噬金價整個10月份的漲幅。
近期海外資產(chǎn)進一步消化特朗普勝選的預期，呈現(xiàn)強美元、高利率、弱商品特征。短期“特朗普交易”或不斷被市場消化，金價回調(diào)壓力將不斷釋放。但未來美國通脹壓力可能在特朗普上臺后增加，市場對美聯(lián)儲2025年的降息預期有所下降，這將對金價產(chǎn)生負面影響。
通脹反彈預期升溫
最新數(shù)據(jù)顯示，美國10月CPI同比增速升至2.6%，創(chuàng)三個月新高并止步“六連跌”，環(huán)比上漲0.2%，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，均符合預期。分項數(shù)據(jù)顯示，住房價格上漲0.4%，較9月份的環(huán)比漲幅翻倍，同比上漲4.9%。業(yè)主等價租金環(huán)比上漲0.4%，二手車價格環(huán)比上漲2.7%，為一年多來的最大漲幅。展望后市，美國經(jīng)濟軟著陸預期升溫，特朗普政策可能會進一步推升通脹。短期來看，由于10月份CPI符合預期，美聯(lián)儲下月大概率仍會降息，但仍需評估特朗普上臺后對通脹造成的影響，這可能導致美聯(lián)儲明年放慢降息步伐。
美聯(lián)儲降息節(jié)奏面臨調(diào)整
近期美國大選是市場交易的主線，美聯(lián)儲政策預期在資產(chǎn)定價中的權(quán)重相對較低。隨著政策的不斷推進，通脹預期進一步抬升的可能性上升。因此，美聯(lián)儲降息節(jié)奏或有所變動，市場對美聯(lián)儲2025年降息預期有所下降。美聯(lián)儲主席鮑威爾近日表示，美國的經(jīng)濟現(xiàn)狀暗示美聯(lián)儲無需“急于”降息。因為經(jīng)濟表現(xiàn)強勁，所以美聯(lián)儲可以謹慎決策，使勞動力市場指標回到更正常的水平，預計通脹將繼續(xù)朝著2%的目標下降。鮑威爾講話后，利率市場下調(diào)美聯(lián)儲12月降息預期押注。
美聯(lián)儲在11月利率會議中如期降息25個基點至4.75%，會議聲明中刪除了“對通脹正在可持續(xù)地朝著目標邁進更有信心”的表述，核心通脹止跌反彈，但由于就業(yè)市場走弱，美聯(lián)儲整體并沒有給出更加鷹派的信號。本次美聯(lián)儲降息在預期之中，因此對金價影響不大，2025年美聯(lián)儲政策路徑對金價才會帶來實質(zhì)性影響。后市關注12月利率決議情況，這將給明年的降息節(jié)奏帶來明確指引。
綜合來看，短期特朗普交易或不斷被市場消化，金價回調(diào)壓力將逐漸釋放。中長期來看，由于美國已重回兩黨共識的大財政時代，特朗普政策或?qū)е峦浐拓斦嘧衷黾樱?a target="_blank" style="color:blue" href="http://huimri.com/qhhq/au.html" title="a class="keytips" style="color:blue" href="javascript:void(0);" code="au888"黃金/a">黃金抗通脹和抗國家信用風險特征將對其價格帶來長期支撐，黃金長線上漲邏輯仍在。后續(xù)重點關注特朗普明年政策的實質(zhì)兌現(xiàn)情況、降息節(jié)奏等。（作者單位：徽商期貨）
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