塑料 看空氛圍漸濃
2024-11-20 09:59:16 期貨日報(bào) 寶城期貨 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
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短線波動(dòng)幅度將加大
一方面，隨著美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩，宏觀面樂觀預(yù)期出現(xiàn)修正；另一方面，原油供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，成本端難以提供支撐。整體上，市場看空氛圍漸濃，塑料2501合約將維持震蕩偏弱走勢。
受“雙11”電商節(jié)需求提振，上周五塑料2501合約一度上沖至8396元/噸，突破10月8日創(chuàng)下的高點(diǎn)8381元/噸。不過，隨著宏觀氛圍的轉(zhuǎn)弱以及國內(nèi)外原油期貨集體走弱，塑料2501合約沖高回落，于本周一失守5日和10日均線支撐，最低下探至8205元/噸。在多空博弈加劇的背景下，短期塑料期價(jià)波動(dòng)率顯著放大。
宏觀面樂觀預(yù)期減弱
雖然美聯(lián)儲在11月議息會議中如期降息，但由于美國政治環(huán)境的復(fù)雜性，下一屆總統(tǒng)特朗普可能實(shí)施的新政或成為影響2025年市場的重要變量，未來貨幣政策不確定性顯著加大。當(dāng)前美國多家金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)削減了美聯(lián)儲12月大幅降息的預(yù)期，預(yù)期降息25個(gè)基點(diǎn)的概率由特朗普當(dāng)選前的83%下降至65%。下一屆美國政府可能對移民實(shí)施更嚴(yán)格的限制并提高進(jìn)口關(guān)稅，這些政策可能會刺激通脹并改變美聯(lián)儲的利率路徑。因此，美聯(lián)儲在評估新政策對通脹和經(jīng)濟(jì)增長可能造成的影響時(shí)，會暫停降息，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將在明年1月至7月維持利率穩(wěn)定。鑒于以上因素，預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲降息節(jié)奏或放緩，宏觀面樂觀預(yù)期出現(xiàn)減弱跡象。
消息面上，OPEC+決定將原定于12月開始的減產(chǎn)釋放再推遲一個(gè)月。中長期來看，干預(yù)效果收效甚微，因?yàn)榻?jīng)歷長期減產(chǎn)措施后，OPEC+內(nèi)部分歧較大，未來OPEC+放松干預(yù)，增加原油產(chǎn)量的趨勢將逐漸明朗。與此同時(shí)，基于未來全球經(jīng)濟(jì)增速放緩壓力，全球三大能源機(jī)構(gòu)在10月月度報(bào)告中再度調(diào)降2024年和2025年全球原油需求預(yù)期。其中，OPEC在上周二發(fā)布的11月全球原油市場展望中將2024年全球原油需求增長預(yù)期削減10.7萬桶/天，至182萬桶/天，將2025年需求下修10.3萬桶/天，至154萬桶/天。
供需面利多難覓
在供應(yīng)端偏緊支撐下，近期國內(nèi)塑料市場現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較為強(qiáng)勢。不過，本周天津石化、大慶石化和中天合創(chuàng)等檢修裝置將陸續(xù)重啟，整體產(chǎn)能利用率和周度產(chǎn)量將有所提升，現(xiàn)貨市場偏強(qiáng)態(tài)勢恐難延續(xù)。截至上周末，國內(nèi)聚乙烯企業(yè)平均產(chǎn)能利用率為80.49%，周度略微增長0.42個(gè)百分點(diǎn)；而聚乙烯總產(chǎn)量達(dá)54.49萬噸，周度小幅增加1.49萬噸。預(yù)計(jì)本周生產(chǎn)企業(yè)聚乙烯產(chǎn)量在54.55萬噸，繼續(xù)略微增長。
從需求角度來看，今年“雙11”電商節(jié)消費(fèi)不及預(yù)期，包裝膜開工率略微回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年11月15日當(dāng)周，PE包裝膜樣本企業(yè)開工率比上周略微下降0.26個(gè)百分點(diǎn)。聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在45.04%，周度回落0.17個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)本周再度下滑0.66個(gè)百分點(diǎn)。目前規(guī)模企業(yè)已接訂單陸續(xù)交付，終端剛需尚存，中小企業(yè)需求支撐有限，企業(yè)開工率小幅下滑，市場維持弱勢運(yùn)行。
綜上所述，隨著未來美聯(lián)儲降息節(jié)奏放緩，此前偏樂觀的宏觀預(yù)期出現(xiàn)修正。同時(shí)，原油供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)弱，成本支撐因素難以發(fā)揮作用。雖然目前塑料供需基本面尚可，但未來可能趨弱，市場看空氛圍漸濃，預(yù)計(jì)后市塑料2501合約維持震蕩偏弱走勢。（作者單位：寶城期貨）
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