雞蛋 近強(qiáng)遠(yuǎn)弱
2024-12-17 09:23:53 期貨日?qǐng)?bào) 華安期貨 張賀泉“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
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雞蛋期市最近呈現(xiàn)出近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局的正套邏輯。筆者認(rèn)為，原因在于：第一，目前雞蛋走貨量尚可，雞蛋產(chǎn)區(qū)流通庫存下滑，疊加近期天氣降溫幅度較大，增加了雞蛋保存天數(shù)，也加大了貿(mào)易商議價(jià)的底氣。第二，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格較期貨價(jià)格堅(jiān)挺，雞蛋基差處于歷史高位，有效支撐了近月合約期價(jià)。第三，由于目前淘雞價(jià)格尚可，疊加養(yǎng)殖戶擔(dān)心后續(xù)淘雞發(fā)生大量出欄事件，因此近一段時(shí)間加大了淘雞量，供應(yīng)端壓力部分緩解，支撐了近月合約期價(jià)。
飼料成本占總成本的70%以上，是決定雞蛋價(jià)格的主要成本。其中，玉米和豆粕是雞飼料中能量和蛋白質(zhì)營(yíng)養(yǎng)的主要構(gòu)成原料，分別占全價(jià)料（蛋雞料）的60%~65%和20%~25%。玉米和豆粕價(jià)格今年表現(xiàn)較為低迷，導(dǎo)致蛋雞飼料價(jià)格較低，養(yǎng)殖利潤(rùn)較好。產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄情緒高漲，雞苗價(jià)格處于歷史高位，增加了后市供應(yīng)，壓制遠(yuǎn)月合約期價(jià)走勢(shì)。另外，當(dāng)前階段小碼蛋占比高，一般較年輕的蛋雞產(chǎn)出的蛋碼比較小，由此判定當(dāng)前雞齡結(jié)構(gòu)較為年輕。蛋雞開產(chǎn)之后3個(gè)月達(dá)到產(chǎn)蛋高峰期，供應(yīng)壓力壓制遠(yuǎn)月合約走勢(shì)。
根據(jù)蛋雞養(yǎng)殖周期，一般雞苗補(bǔ)欄后4個(gè)月開始產(chǎn)蛋，3個(gè)月達(dá)到產(chǎn)蛋高峰，8個(gè)月后達(dá)到可淘汰的階段。按照17個(gè)月淘汰來推算，當(dāng)月蛋雞存欄量=上個(gè)月蛋雞存欄量+4 個(gè)月前雞苗量-17月前雞苗量。根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)推演，12月至次年3月蛋雞出欄依次為12.0881億羽、12.0992億羽、12.0913億羽、12.0847億羽。產(chǎn)能處于近年來高位，壓制遠(yuǎn)月合約蛋價(jià)走勢(shì)。
因此，整體來看，由于近月合約走貨較好，生產(chǎn)端庫存較低，天氣轉(zhuǎn)涼蛋品利于保存，增加了貿(mào)易商的議價(jià)底氣，現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)期貨價(jià)格偏強(qiáng)，疊加近期淘雞上量，緩解了部分供應(yīng)端壓力，有力支撐了近月合約期價(jià)。而遠(yuǎn)月合約由于雞苗補(bǔ)欄積極疊加產(chǎn)能逐漸寬松等因素壓制，走勢(shì)偏弱。因此，雞蛋市場(chǎng)整體處于近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的正套邏輯。
圖為淘汰雞出欄量（單位：萬只）（作者單位：華安期貨）
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