玉米 階段底部已現(xiàn)
2024-12-17 09:28:15 期貨日報(bào) 中州期貨 李家文“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
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自11月末以來，玉米期貨2501合約從此前的2180元/噸跌至當(dāng)前的2090元/噸，下跌90元/噸。我們評估本輪玉米價(jià)格快速下跌主要是因?yàn)楣┬桦A段性錯(cuò)配。參考玉米購銷季節(jié)性，每年的10月到次年的3月屬于農(nóng)戶賣糧階段，在此期間玉米供應(yīng)相對充裕。然而今年東北玉米在收獲期間，遼寧大部、吉林南部等區(qū)域田間積水較多，使得農(nóng)戶難以將玉米保存，農(nóng)戶賣糧節(jié)奏或快于往年同期，這在一定程度上增加了玉米供應(yīng)，短期玉米市場供大于求。綜合未來一段時(shí)間玉米供需情況，我們評估玉米價(jià)格底部已現(xiàn)，后期有望反彈。
港口庫存處于高位
短期南北港口玉米庫存處于歷史高位，玉米價(jià)格近期反彈驅(qū)動(dòng)較弱。參考機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至12月6日，北方四港玉米庫存約為457萬噸，處于2018年以來同期高位。另外，從北方港口玉米集港數(shù)據(jù)來看，自11月1日以來，北方四港每周玉米到港量約為120萬噸，同樣處于近幾年歷史高位。與此同時(shí)，華南谷物庫存同樣處于歷史高位。截至12月13日，廣東谷物庫存約為274萬噸，處于2018年以來同期高位。具體來看，國產(chǎn)玉米庫存約為121萬噸，進(jìn)口玉米庫存約為2萬噸，進(jìn)口高粱庫存約為51萬噸，進(jìn)口大麥庫存約為100萬噸。綜上所述，當(dāng)前北方港口、南方港口谷物庫存都處于2018年以來同期歷史峰值，由于庫存處于歷史高位，短期需要時(shí)間消化?；诖耍覀冋J(rèn)為短期玉米價(jià)格反彈驅(qū)動(dòng)較弱。
增儲陸續(xù)開始
由于玉米價(jià)格本身處于相對低位且近期出現(xiàn)明顯下跌，政策方面開始出臺一些措施旨在穩(wěn)定玉米價(jià)格。12月5日中儲糧集團(tuán)公司發(fā)布消息：按照有關(guān)工作安排，中儲糧集團(tuán)公司及所屬相關(guān)企業(yè)近期將在東北等玉米主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)增加2024年，產(chǎn)國產(chǎn)玉米收儲規(guī)模，積極入市開展收購。截至目前，中儲糧在各玉米主產(chǎn)區(qū)共布設(shè)收購庫點(diǎn)超過340個(gè)，積極發(fā)揮穩(wěn)市場穩(wěn)預(yù)期作用。我們評估隨著中儲糧各個(gè)庫點(diǎn)開始陸續(xù)收購，玉米市場多了一個(gè)收購主體，在很大程度上可以改善玉米市場買賣雙方心態(tài)，進(jìn)而穩(wěn)住玉米價(jià)格。
除此之外，還有一些利多玉米市場價(jià)格的政策，最直接的就是進(jìn)口谷物數(shù)量減少。參考中國海關(guān)數(shù)據(jù)，2024年10月中國谷物進(jìn)口數(shù)量約為219萬噸，分項(xiàng)來看，進(jìn)口玉米數(shù)量約為25萬噸，進(jìn)口高粱數(shù)量約為78萬噸，進(jìn)口大麥數(shù)量約為94萬噸，進(jìn)口小麥數(shù)量約為22萬噸。而2023年10月中國谷物進(jìn)口數(shù)量約為451萬噸，分項(xiàng)來看，進(jìn)口玉米數(shù)量約為204萬噸，進(jìn)口高粱約為62萬噸，進(jìn)口大麥數(shù)量約為122萬噸，進(jìn)口小麥數(shù)量約為63萬噸。通過比較上述數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為在國產(chǎn)玉米價(jià)格處于相對低位時(shí)，進(jìn)口谷物數(shù)量會減少，這在一定程度上利多國內(nèi)玉米市場價(jià)格。參考當(dāng)前國內(nèi)玉米與進(jìn)口谷物價(jià)差及船期等數(shù)據(jù)，我們評估明年一季度進(jìn)口谷物到港量或繼續(xù)下降。
結(jié)論
綜上所述，短期玉米市場由于南北港口庫存處于歷史峰值，近期玉米價(jià)格上漲驅(qū)動(dòng)較弱。但是，隨著農(nóng)戶賣糧壓力持續(xù)下降、中儲糧集團(tuán)入市收購及進(jìn)口谷物到港量繼續(xù)下降，玉米市場購銷雙方心態(tài)在未來一段時(shí)間將明顯改善。從玉米政策出臺時(shí)間及措施來看，我們評估當(dāng)前玉米價(jià)格處于相對低位，繼續(xù)下跌空間較為有限，中長期看好玉米價(jià)格低位反彈。（作者單位：中州期貨）
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