豆油去庫或仍有所持續(xù) 豆粕短期供應(yīng)寬松
2025-01-08 10:12:34 新浪財(cái)經(jīng) 安糧期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【油脂】
現(xiàn)貨市場(chǎng)：日照嘉吉一級(jí)豆油(7630, 36.00, 0.47%) 7810 元/噸，較上一期貨交易日跌 50 元/噸。
市場(chǎng)分析：
(1)宏觀：北京時(shí)間周四(12 月 19 日)凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息25 個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從 4.5%至 4.75%調(diào)低至 4.25%至 4.5%，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。
(2)國際大豆(4521, -21.00, -0.46%)：巴西大豆播種基本完成，阿根廷大豆播種持續(xù)推進(jìn)中且大豆生長(zhǎng)優(yōu)良。當(dāng)前時(shí)間窗口下，正處美豆出口與南美種植生長(zhǎng)季，建議后市積極關(guān)注美豆出口、南美播種進(jìn)度、南北美天氣等因素。
(3)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)層面：近期進(jìn)口大豆近月盤面壓榨利潤(rùn)與進(jìn)口大豆近月現(xiàn)貨壓榨利潤(rùn)有所下調(diào)(前者處于中位水平，后者處于中低位水平)，豆油下游需求中性，豆油去庫或仍有所持續(xù)。
參考觀點(diǎn)：豆油 2505 合約，短線或調(diào)整與整理。
【豆粕(3111, 18.00, 0.58%)】
現(xiàn)貨信息：43 豆粕各地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)：張家港 2890 元/噸(0)、天津2880 元/噸(-10)日照 2850 元/噸(-20)、東莞 2850 元/噸(-30)。
市場(chǎng)分析：
(1)宏觀面: 美聯(lián)儲(chǔ)如期降息 25bp，但暗示后續(xù)降息節(jié)奏將明顯放緩，整體基調(diào)偏鷹派。
(2)國際大豆：南美進(jìn)入天氣敏感期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化以及中美貿(mào)易關(guān)系。
(3)國內(nèi)豆粕供需面：供應(yīng)端方面，豆粕短期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力仍存。需求端，養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳，雜粕飼料替代性價(jià)比高，豆粕飼料需求偏弱，下游飼料廠維持按需補(bǔ)貨，今年春節(jié)備貨氛圍相較往年整體偏弱。庫存端，春節(jié)前下游養(yǎng)殖進(jìn)入育肥階段，需求回暖使得豆粕保持去庫節(jié)奏。豆粕供需矛盾延續(xù)，需求端弱支撐。
參考觀點(diǎn)：豆粕震蕩反彈，謹(jǐn)慎短線操作。
【玉米(2388, 9.00, 0.38%)】
現(xiàn)貨信息：全國玉米均價(jià)為 2035 元/噸，東北三省及內(nèi)蒙重點(diǎn)深加工企業(yè)新玉米主流收購均價(jià) 1895 元/噸;華北黃淮重點(diǎn)企業(yè)新玉米主流收購均價(jià) 2005 元/噸;錦州港(15%水/容重 680-720)收購價(jià) 1970-1990 元/噸;鲅魚圈(容 680-730/15%水)收購價(jià)1970-2000 元/ 噸。
市場(chǎng)分析：從外盤來看，美國農(nóng)業(yè)部下調(diào)全球及美國的產(chǎn)量及期末庫存，供需格局較上月預(yù)估略有好轉(zhuǎn)，提振美玉米市場(chǎng)價(jià)格，但階段性供給壓力大限制價(jià)格表現(xiàn);從國內(nèi)來看，基層種植戶售糧情緒較為積極，市場(chǎng)潮糧供應(yīng)充足，而貿(mào)易商缺乏大規(guī)模建庫的積極性，市場(chǎng)整體偏消極;下游需求穩(wěn)中向好，對(duì)價(jià)格有一定提振作用，但市場(chǎng)多空因素?fù)诫s并存，暫無趨勢(shì)性因素催動(dòng)價(jià)格;從價(jià)格角度來看，價(jià)格低位刺激政策收儲(chǔ)，且進(jìn)口玉米成本上升，或?qū)⒅斡衩妆P面價(jià)格。
參考觀點(diǎn)：中期玉米價(jià)格仍以區(qū)間震蕩為主，短線關(guān)注是否能夠有效突破上方壓力位。
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