天然氣價(jià)格上行空間有限
2025-01-09 09:38:26 期貨日?qǐng)?bào) 中輝期貨 郭艷鵬“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
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近期，在極寒天氣預(yù)期和地緣沖突因素?cái)_動(dòng)下，美國(guó)天然氣期貨大幅上漲。不過(guò)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月7日，美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)特朗普表示，他上任后將立即推翻現(xiàn)任總統(tǒng)拜登剛剛宣布的海上石油和天然氣鉆井禁令,能源成本將會(huì)大幅下降。受此影響，周三美國(guó)天然氣期貨收跌6.07%，報(bào)3.4490美元/百萬(wàn)英熱單位。
圖為美國(guó)NYMEX天然氣期貨價(jià)格（單位：美元/百萬(wàn)英熱）
極寒天氣來(lái)襲，取暖需求上升
美國(guó)天然氣消費(fèi)具有明顯的季節(jié)性特征。美國(guó)天然氣消費(fèi)主要集中在發(fā)電、工業(yè)、民用及商業(yè)三部分，消費(fèi)占比分別為34.48%、25.68%、39.84%。天然氣供給端變化不大，基本維持在1000億立方英尺/日左右，消費(fèi)端變化較大，每年4月中下旬到6月上旬為消費(fèi)淡季，消費(fèi)量在600億立方英尺/日左右；6月上旬到9月中下旬氣溫升高，天然氣消費(fèi)量回升；10月中下旬之后氣溫下降，取暖需求上升，11月至次年2月間達(dá)到消費(fèi)峰值1100億立方英尺/日左右，旺季消費(fèi)量大約是淡季消費(fèi)量的2倍。
美國(guó)國(guó)家氣象局說(shuō)，一場(chǎng)大型冬季風(fēng)暴4日開(kāi)始襲擊美國(guó)中部地區(qū)，預(yù)計(jì)6日后向東移動(dòng)，在2000多公里范圍內(nèi)帶來(lái)大雪、凍雨、強(qiáng)風(fēng)、雷暴等極端天氣，并導(dǎo)致氣溫驟降，影響約6200萬(wàn)人的出行和正常生活。隨著極端天氣到來(lái)，美國(guó)天然氣供給趨緊，庫(kù)存不斷去化，取暖需求預(yù)計(jì)大幅上升。EIA發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2024年12月27日當(dāng)周，美國(guó)天然氣庫(kù)存總量為34130億立方英尺，較此前一周減少1160億立方英尺，較去年同期減少670億立方英尺，同比下降1.9%，同時(shí)較5年均值增加1540億立方英尺，增幅為4.7%。
俄羅斯宣布暫停運(yùn)輸天然氣，供給端擔(dān)憂再起
2022年年初，俄烏沖突爆發(fā)，全球能源貿(mào)易格局重塑。俄烏沖突之前，俄羅斯是歐洲重要的能源供給方，歐洲約45%的管道氣進(jìn)口來(lái)自俄羅斯，2021年歐洲進(jìn)口俄羅斯天然氣約1550億立方米，其中管道氣1400億立方米、LNG 150億立方米。俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯對(duì)歐洲管道氣出口量降至450億立方米左右，下降部分主要被美國(guó)、卡塔爾、澳洲LNG替代。
新年伊始，俄能源巨頭俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司通報(bào)稱，由于與烏克蘭簽訂的俄羅斯天然氣過(guò)境烏克蘭輸歐協(xié)議到期，俄氣方面已于莫斯科時(shí)間1日8時(shí)中斷了輸氣。俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司已不具備過(guò)境烏克蘭向歐洲出口天然氣的技術(shù)和法律條件。烏克蘭能源部1月1日稱，出于國(guó)家安全角度考慮，已于基輔時(shí)間1日7時(shí)（莫斯科時(shí)間1日8時(shí)）停止過(guò)境運(yùn)輸俄羅斯天然氣。
回顧2022年，俄烏沖突導(dǎo)致歐洲天然氣期貨暴漲，荷蘭TTF天然氣期貨最高漲至339.2歐元/兆瓦時(shí)，約為正常水平的10倍。俄烏沖突爆發(fā)后，俄羅斯通往歐洲的主要天然氣管道關(guān)停，其中亞馬爾管道于2022年4月關(guān)閉，涉及天然氣輸送能力330億立方米/年，北溪1號(hào)管道于2022年9月關(guān)閉，涉及天然氣輸送能力550億立方米/年，兄弟聯(lián)盟管道2022年5月部分關(guān)停，有一部分天然氣通過(guò)烏克蘭輸送到歐洲。本次“關(guān)閘”涉及的天然氣供給約150億立方米/年，當(dāng)前處于冬季天然氣消費(fèi)旺季，俄烏本次“關(guān)閘”，短期內(nèi)天然氣供給出現(xiàn)缺口，市場(chǎng)擔(dān)憂天然氣價(jià)格會(huì)復(fù)制2022年走勢(shì)。
后市展望
展望后市，筆者預(yù)計(jì)天然氣期貨上行空間有限，復(fù)制2022年走勢(shì)的概率偏小。一方面，俄烏沖突后LNG供給能力大大增強(qiáng)，相較2022年，出口地區(qū)液化能力、進(jìn)口地區(qū)接收能力及再氣化能力、LNG海上運(yùn)輸能力均大幅提升，供給端瓶頸被打破，2023年LNG貿(mào)易量占天然氣貿(mào)易總量的53%，LNG已成為天然氣的主要供應(yīng)方式；另一方面，本次“關(guān)閘”涉及約150億立方米/年的供應(yīng)缺口能夠被2025年新增的LNG供給替代，2025年全球LNG液化能力將進(jìn)一步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)將新增約8000萬(wàn)噸/年液化能力，折合約1100億立方米氣態(tài)天然氣，能夠有效抵消本次“關(guān)閘”導(dǎo)致的供應(yīng)缺口。（作者單位：中輝期貨）
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