豆粕反彈，空頭已經(jīng)架起瞄準(zhǔn)鏡？
2025-01-17 09:17:28 謝義欽“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
嘉賓介紹：謝義欽，國(guó)泰君安高級(jí)農(nóng)產(chǎn)品研究員。中國(guó)人民大學(xué)數(shù)學(xué)系畢業(yè)，13年期貨研究經(jīng)驗(yàn)，專(zhuān)注豆類(lèi)研究，經(jīng)歷過(guò)完整的豆類(lèi)牛熊周期，具有豐富的大豆種植產(chǎn)業(yè)、豆類(lèi)貿(mào)易、生豬養(yǎng)殖行業(yè)等豆類(lèi)上中下游從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。曾任天康生物期貨部經(jīng)理，路易達(dá)孚油脂油料交易員。
本文來(lái)自于01.12晚上“牛轉(zhuǎn)錢(qián)坤”直播中關(guān)于油脂油料的分享內(nèi)容。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告發(fā)布后，美豆大漲。但是從基本面來(lái)看，我認(rèn)為是短暫性的。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然美國(guó)產(chǎn)量下調(diào)258萬(wàn)噸，但是巴西、阿根廷數(shù)據(jù)沒(méi)有變化。過(guò)去半個(gè)月，市場(chǎng)比較關(guān)注阿根廷的干旱問(wèn)題，實(shí)際上不僅僅是阿根廷，南美南部，阿根廷、烏拉圭、巴西的南里奧格蘭德都是高溫少雨，市場(chǎng)擔(dān)憂南美整體的減產(chǎn)。
近期的天氣情況來(lái)看，南里奧格蘭德已經(jīng)開(kāi)始下雨，并且未來(lái)兩周的降雨都還不錯(cuò)，巴西今年1.7億噸以上的產(chǎn)量基本定下來(lái)，增產(chǎn)2000多萬(wàn)噸基本定局。
阿根廷未來(lái)兩周也有降雨，但是周度的降雨量大概20—30毫米，略小。所以未來(lái)阿根廷產(chǎn)量可能會(huì)下調(diào)，但5200萬(wàn)噸是基本達(dá)不到的。
假設(shè)阿根廷減產(chǎn)1000萬(wàn)噸，美國(guó)減產(chǎn)250萬(wàn)噸，但是巴西增產(chǎn)2500萬(wàn)噸以上，增產(chǎn)格局不變，所以豆系很難漲上去。
周五美豆上漲主要是受到美豆油的提振，拜登政府簽署新能源政策，生物柴油Z45的補(bǔ)貼方案短期指引，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)政府對(duì)生物柴油繼續(xù)支持的信心，從而美豆油幾乎漲停。
但是這次反彈不具有可持續(xù)性，因?yàn)椴皇谴笠?guī)模減產(chǎn)帶來(lái)的。后面還有上漲的機(jī)會(huì)嗎？還是有的。
美國(guó)下調(diào)產(chǎn)量，下一年美國(guó)減少種植面積基本上是大概率事件，因?yàn)榘凑宅F(xiàn)在的玉米與大豆的價(jià)格比，以及大豆種植收益，明年減面積基本確定。目前大家普遍預(yù)期2025年美國(guó)大豆種植面積減少200—300萬(wàn)英畝。給下半年的炒作帶來(lái)潛在機(jī)會(huì)，有利于美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品銷(xiāo)售。
但是至少在巴西大豆產(chǎn)量出來(lái)之前，解決不了大勢(shì)問(wèn)題。
巴西大豆一般3月開(kāi)始上量，4月最高峰，對(duì)應(yīng)05合約的壓力。所以05很難大幅上漲，更可能是反彈。
巴西貼水依然可能下行。一季度買(mǎi)船不多，4、5 月巴西買(mǎi)船較多。目前貼水情況， 2 月 122，4 月 100 左右，未來(lái)貼水可能跌至 0 甚至負(fù)值。
展望來(lái)說(shuō)，大豆以及豆粕很難有大行情，油脂有階段性炒作機(jī)會(huì)。油強(qiáng)粕弱的格局可能要維持到明年3月。
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