進(jìn)口減量?jī)冬F(xiàn) 甲醇將重回震蕩走勢(shì)
2025-01-17 09:44:08 期貨日?qǐng)?bào) 中信建投期貨 劉書源“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
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2025年1月中旬，甲醇主力合約價(jià)格在2600—2670元/噸震蕩。開年期價(jià)沖高至2725元/噸后迅速回落，跌至2550元/噸附近后開始反彈。預(yù)計(jì)春節(jié)前，在進(jìn)口減量基本兌現(xiàn)后，甲醇價(jià)格整體將回歸震蕩走勢(shì)。關(guān)注年后下游MTO裝置變動(dòng)、春檢力度以及進(jìn)口量回升的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。
從原料端看，近期化工企業(yè)到廠煤價(jià)格：內(nèi)蒙古5500大卡原料煤到廠653~675元/噸，陜西5800大卡原料煤到廠757元/噸。利潤(rùn)方面，截至1月10日，煤制甲醇周度平均利潤(rùn)（根據(jù)完全成本折算）為-45.26元/噸，較前值下跌73.86元/噸；煤制甲醇周度平均利潤(rùn)（根據(jù)現(xiàn)金流成本折算）為354.74元/噸，較前值下跌73.86元噸。根據(jù)近期天氣預(yù)報(bào)，2025年南方氣溫較往年同期偏高，因此日度耗煤同比下降，關(guān)注農(nóng)歷正月寒潮天氣對(duì)煤炭?jī)r(jià)格及其運(yùn)輸?shù)挠绊?。從天然氣制甲醇的情況看，2025年年初限氣力度不大，西南地區(qū)主流氣頭裝置均已恢復(fù)生產(chǎn)，且利潤(rùn)為正值。
受高利潤(rùn)支撐，截至1月10日，我國(guó)甲醇市場(chǎng)開工率102.38%，環(huán)比上行0.92個(gè)百分點(diǎn)，整體開工率維持高位。不過2024年上游裝置秋季檢修較少，2025年春季檢修可能出現(xiàn)放量。同時(shí)，上游企業(yè)庫存較低，多數(shù)廠家無過節(jié)排庫壓力，部分區(qū)域仍然有限車狀況。
進(jìn)口方面，1月我國(guó)從伊朗進(jìn)口甲醇55萬至60萬噸，1—2月非伊貨源環(huán)比小幅減少。預(yù)計(jì)2025年1月進(jìn)口量在95萬至100萬噸。但按照當(dāng)前伊朗甲醇日產(chǎn)0.5萬噸估算，2月伊朗甲醇產(chǎn)量15萬到20萬噸（假設(shè)全部出口至中國(guó)），非伊貨源按35萬噸計(jì)算（進(jìn)口預(yù)期增量主要體現(xiàn)在馬來西亞、南美地區(qū)），2月中國(guó)整體甲醇進(jìn)口量預(yù)估55萬噸，較1月下降約50%，進(jìn)口壓力明顯減輕，港口可能延續(xù)去庫趨勢(shì)。中期看，每年3月伊朗氣溫明顯回升后，其天然氣制甲醇裝置大概率陸續(xù)重啟，預(yù)計(jì)3月份我國(guó)伊朗甲醇進(jìn)口量恢復(fù)仍較慢，4月進(jìn)口量大概率回升，2月為進(jìn)口貨源最緊張的時(shí)點(diǎn)。
從內(nèi)地貿(mào)易格局看，春節(jié)前上游銷售壓力不大，有降價(jià)讓利運(yùn)費(fèi)和下游的心理；內(nèi)地物流費(fèi)用穩(wěn)定上漲，關(guān)注節(jié)后復(fù)工時(shí)寒潮天氣對(duì)高運(yùn)費(fèi)的支撐；部分主流烯烴廠原料庫存較高，貿(mào)易商長(zhǎng)約訂單完成度較低，節(jié)后或有一定采購(gòu)支撐；西南及海南內(nèi)貿(mào)船穩(wěn)定發(fā)往華東、華南，一定程度上補(bǔ)充了港口貨源。
需求方面，從傳統(tǒng)下游需求來看，甲醛、二甲醚多數(shù)區(qū)域的小廠已經(jīng)停工，對(duì)甲醇多為邊際需求，待春節(jié)后復(fù)工或存在需求增量；MTO裝置基本維持前期負(fù)荷，興興仍然停車，富德、誠(chéng)志2月有檢修預(yù)期；其余需求如甲醇煉廠制氫在近期地?zé)捿^好情況下有一定增幅。
隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，我國(guó)甲醇港口庫存總量在91.47萬噸，較上期增長(zhǎng)6.70萬噸。其中，華東地區(qū)累庫，庫存增長(zhǎng)8.00萬噸；華南地區(qū)去庫，庫存減少1.30萬噸。近期甲醇港口庫存止跌回升，整體卸貨速度較快。國(guó)產(chǎn)貨源補(bǔ)充以及外輪集中抵港，庫存累積明顯；浙江地區(qū)寧波卸貨速度較快，個(gè)別在卸船貨尚未計(jì)入庫存，庫存同步累積。本周華南港口延續(xù)去庫態(tài)勢(shì)，廣東地區(qū)少量進(jìn)口及內(nèi)貿(mào)船只補(bǔ)充貨源，下游開工率降低導(dǎo)致甲醇消耗速度放緩，提貨表現(xiàn)一般，但因到貨量偏少，庫存呈去化態(tài)勢(shì)。預(yù)計(jì)2月港口進(jìn)口明顯減量，在需求弱穩(wěn)背景下，港口可能出現(xiàn)小幅去庫，但MTO裝置出現(xiàn)計(jì)劃外停車，港口去庫速度或放緩。（作者單位：中信建投期貨）
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