豆粕供需矛盾延續(xù) 玉米多空因素摻雜并存
2025-01-20 16:09:40 新浪財經(jīng) 安糧期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)。”
研報正文
【豆粕(3111, 18.00, 0.58%)】
現(xiàn)貨信息：43 豆粕各地區(qū)現(xiàn)貨報價：張家港 3000 元/噸(20)、天津3040 元/噸(10)、日照 3010 元/噸(0)、東莞 3000 元/噸(20)。
市場分析：
(1)宏觀面: 美聯(lián)儲如期降息 25bp，但暗示后續(xù)降息節(jié)奏將明顯放緩，整體基調(diào)偏鷹派。
(2)國際大豆(4521, -21.00, -0.46%)：南美進入天氣敏感期，關(guān)注產(chǎn)區(qū)天氣變化以及中美貿(mào)易關(guān)系。
(3)國內(nèi)豆粕供需面：供應(yīng)端方面，豆粕短期供應(yīng)寬松，供應(yīng)端壓力仍存。需求端，養(yǎng)殖利潤不佳，雜粕飼料替代性價比高，豆粕飼料需求偏弱，下游飼料廠維持按需補貨，今年春節(jié)備貨氛圍相較往年整體偏弱。庫存端，春節(jié)前下游養(yǎng)殖進入育肥階段，需求回暖使得豆粕保持去庫節(jié)奏。豆粕供需矛盾延續(xù)，需求端弱支撐。
參考觀點：關(guān)注豆粕上方平臺壓力。
【玉米(2388, 9.00, 0.38%)】
現(xiàn)貨信息：全國玉米均價為 2065 元/噸，東北三省及內(nèi)蒙重點深加工企業(yè)新玉米主流收購均價 1910 元/噸;華北黃淮重點企業(yè)新玉米主流收購均價 2083 元/噸;錦州港(15%水/容重 680-720)收購價 2030-2040 元/噸;鲅魚圈(容 680-730/15%水)收購價2010-2040 元/ 噸。
市場分析：從外盤來看， 1 月 USDA 供需報告顯示，美玉米單產(chǎn)、產(chǎn)量及期末庫存大幅下降，市場預(yù)估美玉米供應(yīng)緊張，報告超預(yù)期利多美玉米期價;從國內(nèi)來看，雖氣溫有所降低，但基層種植戶售糧情緒仍較為積極，市場潮糧供應(yīng)充足，而貿(mào)易商缺乏大規(guī)模建庫的積極性，期價缺乏向上動力;而下游需求穩(wěn)中向好，對價格有一定提振作用，但市場多空因素摻雜并存，暫無趨勢性因素催動價格;但近期中儲糧進一步增加政策收儲規(guī)模，且進口玉米成本上升，支撐玉米盤面價格上行。
參考觀點：短線玉米期價震蕩偏多，但預(yù)計短時間內(nèi)難以突破前高位置。
【油脂】
現(xiàn)貨市場：日照嘉吉一級豆油(7630, 36.00, 0.47%) 7850 元/噸，較上一期貨交易日漲 10 元/噸。
市場分析：
(1)宏觀：北京時間周四(12 月 19 日)凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25 個基點，將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間從 4.5%至 4.75%調(diào)低至 4.25%至 4.5%，符合市場普遍預(yù)期。
(2)國際大豆：巴西大豆播種完成，阿根廷大豆播種持續(xù)推進中且大豆生長優(yōu)良。當前時間窗口下，正處美豆出口與南美種植生長季，建議后市積極關(guān)注美豆出口、南美播種進度、南北美天氣等因素。
(3)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)層面：近期進口大豆近月盤面壓榨利潤與進口大豆近月現(xiàn)貨壓榨利潤有所下調(diào)(前者處于中位水平，后者處于中低位水平)，豆油下游需求中性，豆油去庫或仍有所持續(xù)。
參考觀點：豆油 2505 合約，短線或平臺整理。
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