滬鎳成本支撐下價(jià)格堅(jiān)挺 滬銅供需緊平衡結(jié)構(gòu)或維持
2025-02-13 16:11:27 新浪財(cái)經(jīng) 興業(yè)期貨“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
【滬鎳(131810, -1740.00, -1.30%)】
上一交易日SMM1#電解鎳平均價(jià)125445元/噸，相較前值下跌505元/噸。期貨方面，昨日鎳價(jià)偏弱震蕩，礦端成本支撐與美元指數(shù)回落之下，夜盤(pán)小幅收漲。
宏觀方面，全國(guó)兩會(huì)臨近，國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)政策加碼預(yù)期偏強(qiáng)，關(guān)注節(jié)后經(jīng)濟(jì)恢復(fù)及政策落地情況;海外方面，美國(guó)關(guān)稅政策影響持續(xù)，鮑威爾重申無(wú)需急于調(diào)整利率，關(guān)注美國(guó)通脹數(shù)據(jù)情況。
供應(yīng)方面，礦端政策擾動(dòng)的情緒面影響逐步消化，但雨季影響下鎳礦供應(yīng)略緊，鎳礦價(jià)格小幅回升，對(duì)鎳價(jià)下方形成支撐。鎳鐵端，當(dāng)前供應(yīng)仍維持相對(duì)高位，但成本支撐下價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺。中間品項(xiàng)目成本優(yōu)勢(shì)顯著，印尼MHP、高冰鎳產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)。純鎳方面，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)仍在擴(kuò)產(chǎn)，環(huán)保偉明計(jì)劃今年上半年完成盛青項(xiàng)目全部5萬(wàn)噸電解鎳產(chǎn)能建設(shè)，2月中偉循環(huán)2萬(wàn)噸精煉鎳項(xiàng)目開(kāi)工。
需求方面，不銹鋼市場(chǎng)尚未完全從春節(jié)狀態(tài)恢復(fù)，出貨表現(xiàn)一般;新能源方面，三元電池裝車(chē)量的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題未有改善，對(duì)鎳需求增量受限。
綜上所述，在政策消息擾動(dòng)與雨季影響下，礦山惜售情緒較濃，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，為鎳價(jià)下方提供支撐，但精煉鎳環(huán)節(jié)過(guò)剩格局明朗，高庫(kù)存下鎳價(jià)上方持續(xù)承壓。整體來(lái)看，鎳仍處于區(qū)間震蕩格局，預(yù)計(jì)近期價(jià)格隨宏觀情緒小幅波動(dòng)。
【滬銅(78500, -860.00, -1.08%)】
昨日銅價(jià)早盤(pán)震蕩運(yùn)行，夜盤(pán)再度走高。海外宏觀方面，美國(guó)1月CPI遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期明顯放緩，美元指數(shù)沖高后回落。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍處真空期，而兩會(huì)召開(kāi)在即，市場(chǎng)對(duì)政策加碼仍存預(yù)期。此外匯率擾動(dòng)明顯加大，海內(nèi)外宏觀均有較大不確定性。
供給方面，礦端供給緊張難以轉(zhuǎn)變，冶煉利潤(rùn)不佳下，國(guó)內(nèi)精銅產(chǎn)量受限。下游需求方面，整體復(fù)工節(jié)奏表現(xiàn)一般，市場(chǎng)對(duì)內(nèi)需政策加碼仍有預(yù)期，拖累有限。
綜合來(lái)看，在供給約束下供需緊平衡結(jié)構(gòu)仍將維持，需求向上驅(qū)動(dòng)有限但宏觀面對(duì)銅價(jià)影響加大。市場(chǎng)近期再通脹擔(dān)憂持續(xù)抬升，銅價(jià)下方仍有支撐。
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