膠價 短期上下兩難
2025-02-14 10:15:08 期貨日報 格林大華期貨 李方磊“歡迎關注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務?！?
掃碼關注微信公眾號，獲取最新資訊
春節(jié)假期期間外盤橡膠價格波動相對平穩(wěn)，除美國的關稅政策外，天然橡膠基本面格局并未受到明顯沖擊。目前國內(nèi)天然橡膠仍處季節(jié)性停割期，泰國與越南產(chǎn)區(qū)也在向停割期過渡，上游原料供應進入縮量區(qū)間，短期成本端或?qū)δz價形成一定支撐。需求方面，隨著假期氛圍逐漸消散，輪胎廠及制品廠的復工率逐漸回升，后市主要關注庫存環(huán)節(jié)的去化速度。由于近期國內(nèi)天膠供需矛盾并不突出，盤面暫時缺少單邊運行動力，短期內(nèi)暫以震蕩觀點對待，中長期仍有向上期待。
季節(jié)性供應縮量支撐膠價
受橡膠樹喜溫喜濕特性的影響，天然橡膠產(chǎn)地主要分布在赤道周圍的熱帶及亞熱帶地區(qū)，主產(chǎn)國有泰國、印尼和馬來西亞等。我國天然橡膠樹種植區(qū)主要集中在海南和云南兩省。橡膠樹達到成熟期后雖然可以連續(xù)多年提供膠液，但考慮到其生長特性和長遠發(fā)展規(guī)劃，各地區(qū)也會有一定時間的停割期，以令樹身得到修復。
從北半球來看，正常情況下，每年在東北季風開啟后，停割期會在11月中旬左右從云南地區(qū)自北向南陸續(xù)開始，先后經(jīng)過海南、越南、泰北、泰南、馬來半島和印尼等地，直到次年3月再按照同樣的順序進入開割期。也正因如此，天然橡膠供應量會受上游原料端的季節(jié)性停產(chǎn)而有所收緊，從而在一定程度上利好膠價。
當前國內(nèi)處于停割期，海外泰國東北部產(chǎn)區(qū)也逐漸向停割期過渡，泰南地區(qū)后續(xù)產(chǎn)膠量有限，整體供應呈縮量狀態(tài)。而越南主產(chǎn)區(qū)也基本進入停割狀態(tài)，僅剩南部地區(qū)仍有少量作業(yè)，預計將于2月中下旬全面停割。原料價格方面，截至2月7日，國內(nèi)已因停割而停止報價。泰國合艾膠水價格為66.8泰銖/公斤，杯膠價格為60.35泰銖/公斤，分別較去年同期上漲0.3%和17.64%，均處于歷史同期高位。
受原料價格居高不下影響，近期天然橡膠現(xiàn)貨價格也維持在相對高位，國產(chǎn)全乳膠價格為17000元/噸，同比上漲35.46%；20號泰標價格為2060美元/噸，同比上漲33.33%；20號泰混價格為16488元/噸，同比上漲32.50%。由此可見，在原料端供應縮量導致價格居高不下的背景下，短期膠價下方支撐或仍較堅挺。
輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率提升
春節(jié)假期期間，部分輪胎企業(yè)進入檢修階段。而隨著節(jié)日氛圍消散，節(jié)后內(nèi)外銷市場進入集中備貨階段，輪胎企業(yè)也逐漸復工復產(chǎn)，產(chǎn)能利用率逐漸回暖。
根據(jù)統(tǒng)計，截至2月6日當周，中國半鋼胎輪胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為12.64%，環(huán)比下降1.82個百分點，同比下降38.82個百分點。全鋼胎企業(yè)產(chǎn)能利用率為13.25%，環(huán)比下降17.01個百分點。從樣本企業(yè)2月的訂單變化來看，有過半數(shù)的半鋼胎企業(yè)訂單與1月持平，余下樣本中增加訂單的企業(yè)要多于減少訂單企業(yè)。但全鋼胎企業(yè)訂單量持平的不足半數(shù)，且有36%的樣本企業(yè)訂單有所下降。綜合來看，作為橡膠最大的需求端口，當前輪胎企業(yè)的產(chǎn)能利用率處于年內(nèi)低位，但隨著節(jié)后訂單的逐漸釋放，多數(shù)企業(yè)已恢復正常生產(chǎn)，預計后市產(chǎn)能利用率將有所回升。
節(jié)后累庫速度將有所放緩
當前國內(nèi)天然橡膠庫存呈累積趨勢。截至1月26日，我國天然橡膠社會庫存為131.6萬噸，環(huán)比增加4.7萬噸，增幅達到3.7%。青島地區(qū)天然橡膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量為55.28萬噸，環(huán)比增加3.2萬噸，增幅為6.15%。一般貿(mào)易庫存為48.72萬噸，增幅達6.27%。從出入庫情況看，青島天然橡膠樣本保稅倉庫入庫率增加2.07個百分點，出庫率減少3.01個百分點；一般貿(mào)易倉庫入庫率減少0.03個百分點，出庫率減少2.26個百分點。整體來看，受節(jié)前需求疲軟等因素影響，當前庫存數(shù)據(jù)在一定程度上拖累膠價。但隨著節(jié)日效應逐漸淡去，預計累庫速度將有所放緩，庫存端對膠價的壓制作用或有所減弱。
圖為中國天然橡膠社會庫存走勢
圖為青島地區(qū)天然橡膠現(xiàn)貨庫存走勢
綜上所述，當前天然橡膠盤面走勢較為糾結(jié)，基本面上泰國東北部已進入停割階段，近期原料價格雖有滑落但仍保持在歷史高位，成本方面對膠價的支撐依然堅挺。同時隨著假期氛圍逐漸淡去，輪胎廠等橡膠制品廠也在陸續(xù)復工，后續(xù)關注各環(huán)節(jié)的去庫速度。短期來看天然橡膠市場矛盾有限，中長期仍有偏多預期。但是由于美國后續(xù)關稅政策落實情況尚未明確，將限制近期盤面漲幅，短期建議暫以寬幅震蕩態(tài)度對待。（作者單位：格林大華期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證 皖B2-20180032