LPG 短線繼續(xù)承壓
2025-02-27 09:14:55 期貨日報 海證期貨 鄭夢琦“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務。”
掃碼關(guān)注微信公眾號，獲取最新資訊
供強需弱態(tài)勢延續(xù)
LPG進口氣及國產(chǎn)氣供應均較為充足、燃燒需求旺季接近尾聲、化工需求表現(xiàn)疲軟和港口庫存處于高位等因素均抑制LPG價格。整體來看，短期LPG價格承壓，或延續(xù)弱勢震蕩格局。
今年1月，國際油價大幅上漲，疊加北美寒冷天氣持續(xù)，LPG期貨價格隨之上漲，PG2504合約盤面價格在1月17日最高漲至4860元/噸。1月20日，隨著特朗普就任美國總統(tǒng)并頒布一系列行政命令，國際油價開始下跌，LPG期貨價格同步下跌，本周PG2504合約最低跌至4502元/噸，較1月的價格高點跌7.37%。
供應充足
供應端，截至2月21日當周，國內(nèi)煉廠開工率為70.82%，液化氣商品量約為55.71萬噸，處于往年同期偏高水平。其中，民用氣商品量約為22.71萬噸，工業(yè)氣商品量約為21.31萬噸，隨著燃燒需求旺季逐步接近尾聲，民用氣商品量有所回升，工業(yè)氣商品量則受限于下游化工需求疲軟，長期處于偏高水平。隨著后期復產(chǎn)復工推進，煉廠開工率或進一步回升，國內(nèi)液化氣商品量預計較為充足。
進口氣供應較為充足。截至2月25日，美國墨西哥灣沿岸地區(qū)至遠東巴拿馬型、海岬型進口運費分別為92、127美元/噸，阿拉伯海灣地區(qū)至遠東進口運費為45美元/噸，各線路液化氣進口運費均不高，華南液化氣進口毛利145元/噸，進口液化氣仍有利潤，運輸環(huán)節(jié)相對通暢，液化氣進口量預計保持平穩(wěn)。截至2月14日當周，美國丙烷庫存量為5526.8萬桶，環(huán)比出現(xiàn)季節(jié)性下滑，與往年同期相比處于中性水平；丙烷出口量為198.8萬桶，遠高于往年同期，預計美國丙烷的高出口量或持續(xù)。截至2月21日當周，國內(nèi)液化氣到港量達65萬噸，遠高于往年同期。
需求較弱
需求端，燃燒需求旺季已進入尾聲。北半球天氣逐漸回暖，LPG燃燒需求旺季即將結(jié)束，美國寒潮逐漸消退，國內(nèi)液化氣和天然氣價差處于偏高水平，燃燒經(jīng)濟性較為一般，且燃燒需求占比持續(xù)下滑，邊際影響相對較小。
下游化工需求持續(xù)疲軟。截至2月25日，MTBE氣分醚化、異構(gòu)醚化生產(chǎn)毛利分別為-1元/噸、-437.98元/噸，烷基化生產(chǎn)毛利為-215.5元/噸，MTBE氣分醚化和烷基化生產(chǎn)利潤持續(xù)下滑至低位。近年來，由于新舊能源交替，新能源汽車銷量大幅增加，汽油需求逐年下降。春節(jié)假期后，汽油需求和煉廠采購情緒均有所回落，截至2月21日當周，MTBE氣分醚化、烷基化產(chǎn)能利用率分別為59.77%、45.43%，均處于往年同期中性水平，對LPG需求拉動較為有限。另一大下游化工需求PDH利潤及產(chǎn)能利用率也較為一般。截至2月24日，國內(nèi)PDH生產(chǎn)毛利為-324元/噸，截至2月21日當周，PDH產(chǎn)能利用率為70.79%，前期PDH裝置小幅提產(chǎn)至往年同期中性水平，近日環(huán)比有所回落，需進一步跟蹤PDH裝置開停工情況。整體來看，LPG整體化工需求較為一般，截至2月21日當周，國內(nèi)液化氣港口庫存為291.43萬噸，遠高于往年同期。
后市展望
當前，F(xiàn)EI與CP、MB、原油及石腦油價差均處于往年同期均值水平。國內(nèi)LPG需求表現(xiàn)較弱，估值被動修復至中性水平。
綜上所述，LPG進口氣及國產(chǎn)氣供應均較為充足、燃燒需求旺季接近尾聲、化工需求表現(xiàn)疲軟和港口庫存處于高位等因素均抑制LPG價格。整體來看，短期LPG價格承壓，或延續(xù)弱勢震蕩格局，投資者需關(guān)注PDH裝置開停工情況。（作者單位：海證期貨）
掃描二維碼添加牛錢網(wǎng)公微（niumoney_com）為好友，我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的的信息及交易服務。
如果您對牛錢網(wǎng)有意見和建議請發(fā)郵件至：
niumoney@163.com,并請留下您的聯(lián)系方式，我們的工作人員會盡快與您聯(lián)系！
全國服務熱線：0551-63423017
工作時間： 08:30-17:00
投資有風險，入市需謹慎！
? 2015 niumoney.com 牛乾金融信息服務（上海）有限公司 合肥牛錢網(wǎng)絡科技有限公司 ICP備案：皖B2-20180032-2 
皖公網(wǎng)安備 34011102000225號
廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營許可證 (皖) 字第00488號 | 增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證 皖B2-20180032