節(jié)后下游積極性一般 PVC低位震蕩運行
2025-02-28 17:01:42 新浪財經(jīng) 冠通期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
研報正文
【策略分析】
上游電石價格穩(wěn)定。目前供應(yīng)端，PVC(5886, 65.00, 1.12%)開工率環(huán)比減少0.29個百分點至81.85%，仍處于近年同期偏高水平。春節(jié)假期剛結(jié)束不久，PVC下游開工偏低。印度反傾銷政策不利于國內(nèi)PVC的出口，印度將BIS政策再次延期六個月至2025年6月24日執(zhí)行，上周出口簽單小幅下降，高價成交受阻。
中國臺灣臺塑3月份報價下調(diào)0-20美元/噸左右，其中中國大陸到岸價保持不變。上周PVC社會庫存繼續(xù)環(huán)比增加，社會庫存略高于往年農(nóng)歷同期，庫存壓力仍然較大。2024年1-12月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)略有改善，只是投資、竣工同比數(shù)據(jù)則是進一步回落，竣工面積同比降幅仍較大，春節(jié)假期結(jié)束不久，30大中城市商品房周度成交面積繼續(xù)反彈，但仍是偏低水平，關(guān)注房地產(chǎn)利好政策帶來的商品房銷售刺激持續(xù)性。
倉單歷史高位回落，但仍處于歷史高位，春節(jié)假期后下游積極性一般，05合約基差偏低，預(yù)計PVC低位震蕩運行，需求未實質(zhì)性改善之前壓力較大，空單持有，關(guān)注后續(xù)需求恢復(fù)情況及宏觀政策。
【期現(xiàn)行情】
期貨方面：
PVC2505合約增倉震蕩運行，最低價5149元/噸，最高價5200元/噸，最終收盤于5190元/噸，在20日均線下方，漲幅0.04%，持倉量增加2197手至1056671手。
基差方面：
2月27日，華東地區(qū)電石法PVC主流價維持在4935元/噸，V2505合約期貨收盤價在5190元/ 噸，目前基差在-255元/噸，走弱23元/噸，基差處于偏低水平。
【基本面跟蹤】
基本面上看：供應(yīng)端，蘇州華蘇、滄州聚隆等裝置停車檢修，PVC開工率環(huán)比減少1.06個百分點至 80.79%，PVC開工率繼續(xù)減少，但仍處于近年同期偏高水平。新增產(chǎn)能上，2024年新增產(chǎn)能主要是 30萬噸/年的浙江鎮(zhèn)洋4月份完全量產(chǎn)，60萬噸/年的陜西金泰于6月份先投產(chǎn)30萬噸/年，9月份投產(chǎn)剩余30萬噸/年。25萬噸/年的新浦化學(xué)于12月下旬投產(chǎn)。
需求端，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)略有改善，只是投資、竣工同比數(shù)據(jù)則是進一步回落，竣工面積同比降幅仍較大。1-12月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資100280億元，同比下降10.6%。1-12月份，商品房銷售面積 97385萬平方米，同比下降12.9%;其中住宅銷售面積下降14.1%。商品房銷售額96750億元，下降 17.1%，其中住宅銷售額下降17.6%。1-12月份，房屋新開工面積73893萬平方米，同比下降23.0%;其中，住宅新開工面積53660萬平方米，下降23.0%。1-12月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積 733247萬平方米，同比下降12.7%。1-12月份，房屋竣工面積73743萬平方米，同比下降27.7%;其中，住宅竣工面積53741萬平方米，同比下降27.4%。整體房地產(chǎn)改善仍需時間。
截至2月23日當周，春節(jié)假期結(jié)束不久，30大中城市商品房成交面積環(huán)比回升25.36%，但仍處于偏低水平，關(guān)注房地產(chǎn)利好政策帶來的商品房銷售刺激持續(xù)性。
庫存上，春節(jié)期間正常累庫，截至2月20日當周，PVC社會庫存環(huán)比增加1.03%至86.50萬噸，比去年同期增加2.43%，社會庫存略高于往年同期(隆眾將華東、華南的社會倉儲庫容從21家增至41 家)。
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