承壓回落（農(nóng)產(chǎn)品）
2025-03-03 09:29:39 期貨日報 夏聰聰“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
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易盛農(nóng)期綜合指數(shù)上周呈現(xiàn)沖高回落走勢，指數(shù)重心震蕩下移，回吐前期部分漲幅。截至上周五收盤，指數(shù)報收于1162.99 點，較上周一開盤的1178.63點下跌1.33%，周內(nèi)最高觸及 1183.43 點。
棉花方面，現(xiàn)貨均價小幅回落。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的2025/2026年度全球棉花供需預(yù)估顯示，新年度全球棉花將呈現(xiàn)微幅減產(chǎn)、去庫節(jié)奏放緩特征。盡管美國棉花種植面積預(yù)期顯著下降，但棄耕率同步回落，一定程度上抵消了種植面積減少的影響，最終產(chǎn)量及期末庫存變化有限。國內(nèi)市場方面，短期焦點集中于貿(mào)易政策變化，鄭棉延續(xù)尋底走勢。
菜粕方面，庫存環(huán)比減少0.15 萬噸，至3.4萬噸。若美國對加拿大實施加征關(guān)稅，將導(dǎo)致加拿大菜油出口受阻，進而壓制加拿大菜籽及菜油價格，對國內(nèi)菜粕成本帶來利空。但加拿大菜籽出口進度較快，限制了價格的下行空間。3 月國內(nèi)蛋白粕現(xiàn)貨階段性供應(yīng)偏緊，疊加美豆及加拿大菜籽新季種植面積預(yù)期同比減少，對價格形成支撐。不過，中儲糧不定時拋儲政策仍構(gòu)成潛在壓制，建議關(guān)注菜粕1160元/噸附近支撐位。
菜油方面，延續(xù)震蕩整理格局。國內(nèi)菜油庫存處于同期高位，現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，疊加俄羅斯菜油短期到港充足，進一步壓制價格上行。盡管進口利潤尚可，但加拿大菜籽反傾銷調(diào)查尚未落地，遠期采購進度偏慢，預(yù)計短期菜油以區(qū)間震蕩為主。
白糖方面，受國際糖價走弱拖累，鄭糖震蕩下行。前期北半球增產(chǎn)不及預(yù)期推動國際糖價大幅上揚，但當前供給端利好已充分釋放，巴西港口物流瓶頸逐步緩解，出口進度加快將緩解供應(yīng)緊張預(yù)期。此外，巴西糖廠套保操作增加，國際糖價面臨上方壓力。國內(nèi)市場處于消費淡季，貿(mào)易商及終端采購意愿低迷，鄭糖在6000元/噸一線震蕩，供需偏弱格局下，糖價上行空間有限。
花生方面，農(nóng)戶低價惜售情緒持續(xù)，部分持貨商挺價意愿較強。蛋白粕現(xiàn)貨階段性供應(yīng)偏緊提振花生粕需求，支撐散油榨利及市場情緒。塞內(nèi)加爾花生產(chǎn)區(qū)開工延遲、蘇丹減產(chǎn)且缺乏價格優(yōu)勢，導(dǎo)致進口花生遠期采購量少且到港延遲，短期價格獲得支撐。但中長期來看，東北產(chǎn)區(qū)高水分貨源將隨天氣轉(zhuǎn)暖逐步釋放，疊加中央一號文件鼓勵擴種花生，2025 年花生種植面積或再度增加，這將壓制價格的上行空間。
整體上，易盛農(nóng)期綜指短期進入調(diào)整階段，建議關(guān)注1160點關(guān)鍵支撐位。投資者需密切關(guān)注政策面和供需數(shù)據(jù)變化，合理控制倉位。（鄭商所指數(shù)開發(fā)相關(guān)業(yè)務(wù)，請聯(lián)系朱林，0371-65613865）
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