純堿 關(guān)注春季檢修兌現(xiàn)情況
2025-03-04 10:07:31 期貨日?qǐng)?bào) 國(guó)投期貨 周小燕“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
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長(zhǎng)期來(lái)看，今年仍面臨著投產(chǎn)壓力。另外，春季檢修能否兌現(xiàn)并不確定，而檢修后，遠(yuǎn)興能源和金山化工在成本優(yōu)勢(shì)下會(huì)繼續(xù)投產(chǎn)，純堿供給仍將回升。
2024年，隨著大投產(chǎn)逐步兌現(xiàn)，疊加光伏和浮法玻璃進(jìn)入去產(chǎn)能階段，純堿供應(yīng)高企、需求趨弱，行業(yè)持續(xù)累庫(kù)，價(jià)格一路下滑，由上半年高點(diǎn)2471元/噸下行至9月份低位1317元/噸，下跌幅度達(dá)到46.7%。進(jìn)入2025年，春節(jié)假期過(guò)后，純堿走出一波強(qiáng)勢(shì)的上漲行情，截至2月28日，2505合約突破前高1536元/噸，收盤(pán)價(jià)漲至1569元/噸。
圖為純堿主力合約日線
回顧近幾年情況，純堿供應(yīng)呈現(xiàn)大投產(chǎn)模式，2023年新增投產(chǎn)650萬(wàn)噸，2024年繼續(xù)投放190萬(wàn)噸，目前產(chǎn)能達(dá)到3828萬(wàn)噸，供應(yīng)壓力大增，周度產(chǎn)量大部分時(shí)間處于70萬(wàn)噸以上運(yùn)行，高位時(shí)達(dá)到75萬(wàn)噸，同比大幅增加。再看2025年的投產(chǎn)計(jì)劃，江蘇德邦60萬(wàn)噸產(chǎn)能即將釋放，連云港堿業(yè)110萬(wàn)噸大概率在二季度投產(chǎn)，中天堿業(yè)30萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃釋放。另外，湖北地區(qū)合計(jì)產(chǎn)能100萬(wàn)噸計(jì)劃投放，遠(yuǎn)興二期280萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃在2025年年底投產(chǎn)，但按之前的投放節(jié)奏，大概率會(huì)延期，除了遠(yuǎn)興二期的產(chǎn)能，2025年新增產(chǎn)能300萬(wàn)噸，占去年年底產(chǎn)能的7.8%。因此，2025年純堿大背景仍是高供應(yīng)，但是階段性會(huì)有一些因檢修引發(fā)的行情波動(dòng)。
圖為純堿廠家周度產(chǎn)量（單位：萬(wàn)噸）
具體到近期，供給端出現(xiàn)了一些檢修擾動(dòng)。上周整體供應(yīng)平穩(wěn)運(yùn)行為主，周度產(chǎn)量仍處在70萬(wàn)噸以上高位。上周后期，遠(yuǎn)興能源裝置開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)本周產(chǎn)量環(huán)比減弱。2月27日，湖南冷水江開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)35天，金山計(jì)劃3月檢修，駿化4月份存冷修計(jì)劃，江蘇實(shí)聯(lián)4—5月計(jì)劃?rùn)z修。短期檢修影響仍在，供給壓力稍有緩解，加上行業(yè)會(huì)議召開(kāi)后，現(xiàn)貨價(jià)格調(diào)漲，市場(chǎng)情緒偏多。
圖為重堿消耗（單位：噸）
浮法玻璃經(jīng)過(guò)2024年去產(chǎn)能后，行業(yè)供需得到一定改善。目前浮法玻璃煤炭和石油焦產(chǎn)線小幅盈利，天然氣產(chǎn)線仍處于虧損階段，在當(dāng)前利潤(rùn)水平下，產(chǎn)能窄幅波動(dòng)為主。目前日熔量基本在15.7萬(wàn)噸上下運(yùn)行，預(yù)計(jì)今年浮法玻璃整體供應(yīng)小幅縮減，對(duì)純堿難以形成需求提振。
隨著去年大幅度去產(chǎn)能，光伏玻璃行業(yè)庫(kù)存壓力緩解，供需矛盾得到改善，近期堵窯口企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常運(yùn)行，在產(chǎn)產(chǎn)能增加1849噸/日，當(dāng)前行業(yè)堵窯口產(chǎn)能仍有7953噸/日，存在恢復(fù)預(yù)期。另外，3月份光伏玻璃存在點(diǎn)火計(jì)劃，但目前行業(yè)仍處于虧損階段，預(yù)計(jì)光伏玻璃難有大幅度的擴(kuò)產(chǎn)。重堿剛需有小幅回暖趨勢(shì)，目前周耗純堿大概在33.32萬(wàn)噸。輕堿下游陸續(xù)復(fù)工，拿貨積極性提升。浮法和光伏玻璃原料庫(kù)存有所下降，下游存在一定補(bǔ)庫(kù)需求。整體看，需求端小幅修復(fù)，但力度有限，目前庫(kù)存仍處于180萬(wàn)噸以上。
短期檢修影響仍在，如果遠(yuǎn)興能源和金山化工按照計(jì)劃?rùn)z修，加上其他堿廠檢修，預(yù)計(jì)春季檢修損失27萬(wàn)噸，供給端壓力稍有緩解。另外，近期需求端也出現(xiàn)一定回暖跡象，光伏存在投產(chǎn)預(yù)期，對(duì)純堿消耗增加，加上下游春節(jié)期間消耗原料庫(kù)存，存在一定補(bǔ)庫(kù)預(yù)期。檢修影響疊加下游需求回暖，純堿供需或得到階段性改善，短期期價(jià)或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。
但長(zhǎng)期來(lái)看，今年仍面臨著投產(chǎn)壓力。另外，春季檢修能否兌現(xiàn)仍不確定，而檢修后，遠(yuǎn)興能源和金山化工在成本優(yōu)勢(shì)下會(huì)繼續(xù)投產(chǎn)，供給仍將回升。而需求端，光伏和浮法玻璃行業(yè)利潤(rùn)未得到明顯改善，產(chǎn)能難有大幅提振，對(duì)純堿消耗增量有限，純堿仍面臨供應(yīng)過(guò)剩壓力，依然呈現(xiàn)高位承壓格局。（作者單位：國(guó)投期貨）
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