煤焦短期延續(xù)震蕩格局 關(guān)稅政策擾動(dòng)鐵礦石偏弱運(yùn)行
2025-04-03 17:25:14 新浪財(cái)經(jīng) 長江期貨“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
研報(bào)正文
焦煤(1556, -15.00, -0.95%)：
供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)部分煤礦受事故及環(huán)保因素影響開工受限，疊加下游補(bǔ)庫需求釋放，區(qū)域內(nèi)高硫煤種供給趨緊，競拍市場成交氛圍改善，部分煤種價(jià)格呈現(xiàn)試探性上漲。
進(jìn)口方面，蒙煤通關(guān)量受需求疲軟抑制環(huán)比收縮，澳洲遠(yuǎn)期資源雖供應(yīng)穩(wěn)定但國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格弱勢，疊加性價(jià)比優(yōu)勢不足，貿(mào)易商接貨謹(jǐn)慎。
需求方面，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快帶動(dòng)鐵水產(chǎn)量回升，焦企原料補(bǔ)庫需求逐步釋放，不過持續(xù)性需要跟蹤。
綜合來看，焦煤市場短期或延續(xù)震蕩格局，當(dāng)前市場核心矛盾在于高供應(yīng)與需求持續(xù)性的博弈，需重點(diǎn)關(guān)注成材需求實(shí)質(zhì)性改善信號、進(jìn)口煤成本變化。
焦炭(2232, -47.00, -2.06%)：
供應(yīng)方面，主產(chǎn)區(qū)焦企開工維持平穩(wěn)，前期庫存壓力逐步緩解，部分企業(yè)通過提升物流效率加速出貨，廠內(nèi)庫存持續(xù)去化。盡管經(jīng)歷前期價(jià)格調(diào)整，當(dāng)前焦企盈利水平有限，但在剛需支撐下生產(chǎn)節(jié)奏未見明顯收縮。
需求方面，伴隨高爐復(fù)產(chǎn)進(jìn)程推進(jìn)，鐵水產(chǎn)量穩(wěn)步回升帶動(dòng)焦炭剛性需求釋放。
成本端，部分煤種價(jià)格試探性上漲，焦炭入爐成本邊際抬升，對價(jià)格形成底部支撐。不過值得注意的是，焦鋼博弈背景下，下游補(bǔ)庫持續(xù)性不足仍是隱憂。
綜合來看，焦炭供需格局邊際改善，短期或延續(xù)震蕩格局，需重點(diǎn)關(guān)注鐵水產(chǎn)量彈性、成材消費(fèi)兌現(xiàn)力度及煤焦成本波動(dòng)節(jié)奏。
鐵礦(805, -22.00, -2.66%)石：
周三，鐵礦石期貨價(jià)格窄幅震蕩。昨夜特朗普宣布關(guān)稅政策，超越市場此前預(yù)期，人民幣匯率偏弱運(yùn)行，預(yù)計(jì)對鐵礦掉期利空影響較大。
現(xiàn)貨方面，青島港PB粉788元/濕噸（0）。普氏62%指數(shù)103.9美元/噸（-0.20），月均104.00美元/噸。PBF基差43元/噸（+1）。
供給端：最新澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2,647.8萬噸，環(huán)+132.7。45港口+247鋼廠總庫存23,630.85萬噸，環(huán)+43.50。247家鋼企鐵水日產(chǎn)237.28萬噸，環(huán)+1.02。
前期制約澳巴發(fā)運(yùn)因素消退，港口庫存面臨回升壓力，供給端偏強(qiáng)。春節(jié)后的高爐復(fù)產(chǎn)接近尾聲，后續(xù)產(chǎn)量恢復(fù)有限，預(yù)計(jì)鐵水增速放緩。國外關(guān)稅政策擾動(dòng)出口，但國內(nèi)存在降準(zhǔn)降息預(yù)期。
綜上，受美國關(guān)稅超預(yù)期影響，對礦價(jià)存在宏觀利空，盤面關(guān)注800壓力位。
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