聚丙烯 下游提貨進(jìn)度放緩
2025-05-07 09:15:41 期貨日?qǐng)?bào) 寶城期貨 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
“五一”節(jié)前國內(nèi)聚丙烯需求依然疲弱，同時(shí)下游出口縮量較為明顯。下游工廠維持按需少量采購模式，原料補(bǔ)庫頻率有所下降。
“五一”節(jié)前國內(nèi)聚丙烯期貨2509合約重回由基本面主導(dǎo)的走勢(shì)中。雖然聚丙烯供應(yīng)端存在縮量預(yù)期，但是下游消費(fèi)端卻依然疲弱，“五一”節(jié)后聚丙烯期貨2509合約價(jià)格弱勢(shì)下行，期價(jià)回落至7000元/噸附近，預(yù)計(jì)后期聚丙烯期貨2509合約維持偏弱走勢(shì)。
美債“灰犀?！逼冉?/p>
美國關(guān)稅政策加重美國經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，目前唯有美聯(lián)儲(chǔ)盡快降息才能緩解未來可能發(fā)生的經(jīng)濟(jì)衰退危機(jī)。上周美國公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和物價(jià)指數(shù)朝著有利于美聯(lián)儲(chǔ)降息的方向發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2025年4月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加17.7萬，大超市場(chǎng)預(yù)期的13.8萬，失業(yè)率為4.2%，符合市場(chǎng)預(yù)期。同時(shí)，美國3月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長2.3%，為去年秋季以來的最低水平。偏樂觀的就業(yè)數(shù)據(jù)及增速放緩的物價(jià)指數(shù)，暫時(shí)解除了市場(chǎng)對(duì)美國高通脹卷土重來的擔(dān)憂，令美聯(lián)儲(chǔ)全年降息次數(shù)回升至4次，每次降息25個(gè)基點(diǎn)。不過迫在眉睫的是，今年6月美國政府面臨6.5萬億美元美債集中到期，目前距離6月僅有20多天，美債“灰犀牛”迫近。如果美國政府借不到新債，或者新債利率過高，料將加重美國財(cái)政負(fù)擔(dān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年，美國財(cái)政赤字超過1.8萬億美元，預(yù)計(jì)未來美國財(cái)政赤字將進(jìn)一步增至2萬億美元，這將對(duì)大宗商品期貨價(jià)格帶來不利影響。
存量裝置迎來密集檢修期
國內(nèi)聚丙烯市場(chǎng)聚焦于供應(yīng)端變量。從供應(yīng)端情況來看，2025年一季度，我國聚丙烯總產(chǎn)量為952.14萬噸，較去年四季度小幅增長5.33%，同比增長12.13%。4月底，國內(nèi)聚丙烯存量裝置迎來新一輪密集檢修期，“五一”節(jié)后供應(yīng)存在縮量預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，“五一”節(jié)前華東和華北地區(qū)的聚丙烯企業(yè)檢修較為集中。其中，華東地區(qū)檢修企業(yè)主要為寧波金發(fā)、寧波臺(tái)塑和中海油大榭，而華北地區(qū)檢修企業(yè)主要為金能化學(xué)和中沙天津，西北地區(qū)的則有國能寧煤等。受裝置集中檢修影響，“五一”節(jié)前一周國內(nèi)聚丙烯裝置產(chǎn)能利用率環(huán)比下降2.55%，至75.52%，由此導(dǎo)致?lián)p失量達(dá)24.68萬噸，環(huán)比大幅增加20.12%。隨著聚丙烯產(chǎn)量出現(xiàn)回落，社會(huì)庫存也同比下降。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至節(jié)前一周，國內(nèi)聚丙烯商業(yè)庫存總量為81.96萬噸，環(huán)比下降1.93萬噸，降幅達(dá)2.30%。
整體來看，國內(nèi)聚丙烯裝置停車檢修較為集中，且部分為大型裝置意外停車，導(dǎo)致檢修損失量大幅上漲?！拔逡弧惫?jié)后國內(nèi)聚丙烯裝置仍有檢修計(jì)劃，預(yù)計(jì)后市聚丙烯供應(yīng)壓力或暫時(shí)減輕。
消費(fèi)端依然疲弱
從消費(fèi)端來看，“五一”節(jié)前國內(nèi)聚丙烯需求依然疲弱，同時(shí)下游出口縮量較為明顯。下游工廠維持按需少量采購模式，原料補(bǔ)庫頻率有所下降。上周末，國內(nèi)塑編樣本企業(yè)開工率為45.3%，環(huán)比小幅下降1.40個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前塑編行業(yè)“內(nèi)卷”嚴(yán)重，訂單情況不及往年。隨著出口至美國的關(guān)稅提高，工廠利潤微乎其微，訂單多轉(zhuǎn)移至東南亞地區(qū)。與此同時(shí)，出口訂單轉(zhuǎn)移導(dǎo)致塑編企業(yè)成品庫存累積，部分企業(yè)根據(jù)訂單情況調(diào)整負(fù)荷，個(gè)別企業(yè)停車檢修裝置增加。BOPP方面，下游涉及出口至美國的相關(guān)行業(yè)訂單已暫停，下游提貨進(jìn)度放緩，膜企新單成交存在壓力。
圖為聚丙烯主力合約走勢(shì)
綜上所述，雖然外圍宏觀風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)消退，但“五一”節(jié)后面臨新一輪美債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。在供需乏力的背景下，預(yù)計(jì)聚丙烯期貨2509合約或維持震蕩偏弱的格局運(yùn)行。（作者單位：寶城期貨）
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