黃金 短期難以突破
2025-05-16 09:36:02 期貨日?qǐng)?bào) 孫銳“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
回溯市場脈絡(luò)，4月初“對(duì)等關(guān)稅”政策調(diào)整階段，全球投資市場風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著下降，黃金市場遭遇明顯拋售壓力。4月9日，美國經(jīng)濟(jì)下行壓力與貿(mào)易摩擦加劇，引發(fā)市場對(duì)美國償債能力的擔(dān)憂，龐大且持續(xù)擴(kuò)張的債務(wù)規(guī)模開始面臨市場審視。在此背景下，4月7日至4月11日，作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)的美國國債市場出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，長期美債價(jià)格在三個(gè)交易日內(nèi)累計(jì)最大跌幅達(dá)8.7%，充分反映全球投資者對(duì)市場預(yù)期的轉(zhuǎn)變。受此影響，黃金避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性再度凸顯，4月9日至4月22日期間，市場配置需求激增，推動(dòng)黃金價(jià)格顯著上揚(yáng)。
隨著貿(mào)易局勢的發(fā)展，金融體系潛在風(fēng)險(xiǎn)與政策制約因素逐步顯現(xiàn)。4月底，市場情緒趨于穩(wěn)定，黃金價(jià)格也隨之回歸理性區(qū)間。后續(xù)貿(mào)易關(guān)稅談判持續(xù)推進(jìn)，隨著超預(yù)期信號(hào)的出現(xiàn)，黃金價(jià)格延續(xù)下行趨勢。從當(dāng)前市場格局研判，短期內(nèi)黃金或難以形成單邊趨勢性突破。
最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，2025年一季度美國實(shí)際生產(chǎn)總值按年率環(huán)比萎縮0.3%，創(chuàng)近三年來季度表現(xiàn)新低。貿(mào)易領(lǐng)域同樣承壓，自2024年12月起，美國貿(mào)易赤字規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。美國商務(wù)部5月5日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后，3月美國商品和服務(wù)貿(mào)易逆差環(huán)比激增14%，達(dá)1405億美元的歷史峰值，對(duì)當(dāng)季GDP增速拖累幅度超過4個(gè)百分點(diǎn)。
貨幣政策層面，美聯(lián)儲(chǔ)公開市場委員會(huì)（FOMC）在5月貨幣政策聲明中多次強(qiáng)調(diào)通脹上行壓力與失業(yè)率攀升風(fēng)險(xiǎn)。綜合地緣政治沖突、全球通脹預(yù)期、貿(mào)易失衡加劇等多重因素，短期內(nèi)黃金或維持高位震蕩格局，其避險(xiǎn)屬性與價(jià)值存儲(chǔ)功能仍將對(duì)價(jià)格形成有效支撐。
黃金市場未來上行空間的拓展，高度依賴美國貿(mào)易、經(jīng)濟(jì)及財(cái)政赤字等領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)演變態(tài)勢。一旦這些領(lǐng)域出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并伴隨風(fēng)險(xiǎn)外溢效應(yīng)的產(chǎn)生，將形成驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格開啟新一輪上漲周期的核心動(dòng)力。
回溯美國財(cái)政數(shù)據(jù)，自2020年起，美國聯(lián)邦債務(wù)規(guī)模呈現(xiàn)加速擴(kuò)張態(tài)勢。2024年，美國聯(lián)邦赤字規(guī)模達(dá)1.8萬億美元，占當(dāng)年GDP比重的6.4%，同期債務(wù)利息支出在2024財(cái)年突破1萬億美元關(guān)口?；仡?月中旬市場表現(xiàn)，美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)波動(dòng)與政策預(yù)期變化引發(fā)的市場調(diào)整，為研判當(dāng)前黃金市場走勢提供了重要參考依據(jù)。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升的背景下，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置價(jià)值將隨著美國經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的演變，呈現(xiàn)階段性波動(dòng)特征。
中美雙邊貿(mào)易展現(xiàn)出顯著的互補(bǔ)特性，美國對(duì)華出口增長態(tài)勢尤為突出，大幅高于其全球出口增速。自中國加入世界貿(mào)易組織后，美國對(duì)華出口規(guī)模開啟快速擴(kuò)張模式，中國也逐步發(fā)展為美國重要的貨物出口市場。聯(lián)合國統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2001—2024年間，美國對(duì)華貨物出口額從191.8億美元攀升至1435.5億美元，增幅高達(dá)648.4%；同期，美國對(duì)全球貨物出口增幅僅為183.1%。
在近期中美貿(mào)易會(huì)談取得積極進(jìn)展的背景下，黃金市場進(jìn)入回調(diào)階段，并測試下方支撐。市場風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于平穩(wěn)，黃金價(jià)格短期內(nèi)突破現(xiàn)有區(qū)間的可能性較小，預(yù)計(jì)將在近期高低點(diǎn)之間震蕩運(yùn)行。相較于黃金，白銀兼具工業(yè)屬性與避險(xiǎn)屬性的雙重特征。隨著近期市場情緒逐步回暖，工業(yè)需求預(yù)期有所回升，疊加避險(xiǎn)屬性的潛在支撐，白銀價(jià)格存在短期相對(duì)強(qiáng)勢的機(jī)會(huì)，值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。
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