玻璃 下方空間有限
2025-05-30 13:52:26 期貨日?qǐng)?bào) 孫一鳴“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專(zhuān)業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
近期，玻璃現(xiàn)貨成交量有所回升，國(guó)內(nèi)部分區(qū)域日產(chǎn)銷(xiāo)率階段性突破200%，多數(shù)區(qū)域達(dá)到產(chǎn)銷(xiāo)平衡狀態(tài)，庫(kù)存或緩慢下降。
從生產(chǎn)成本來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本較低的煤制玻璃生產(chǎn)線(xiàn)完全成本約為1050元/噸，以石油焦作為燃料的玻璃生產(chǎn)線(xiàn)完全成本約為1100元/噸，當(dāng)前期貨價(jià)格已較大幅度貼水企業(yè)生產(chǎn)成本，下跌空間有限。
從庫(kù)存結(jié)構(gòu)來(lái)看，近期玻璃現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)成交氛圍冷清，產(chǎn)業(yè)中下游在購(gòu)銷(xiāo)策略上以消化自身庫(kù)存為主，剛需采購(gòu)較少，導(dǎo)致當(dāng)前庫(kù)存多數(shù)集中于產(chǎn)業(yè)上游，中下游庫(kù)存水平偏低。因此，在玻璃價(jià)格跌破上游生產(chǎn)成本且中下游庫(kù)存水平偏低的情況下，部分經(jīng)銷(xiāo)商擁有較強(qiáng)的備貨需求。數(shù)據(jù)顯示，5月上旬浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存小幅增加，加工廠(chǎng)新增訂單數(shù)量較少。下游補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏分化，近日北方地區(qū)出貨情況較好，小板庫(kù)存明顯去化；華東、華中及華南等區(qū)域產(chǎn)銷(xiāo)偏弱，區(qū)域現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)，多數(shù)工廠(chǎng)下調(diào)報(bào)價(jià)。玻璃行業(yè)有較強(qiáng)的季節(jié)性周期，不排除廠(chǎng)家“以?xún)r(jià)換量”，即在北方農(nóng)忙和南方梅雨季節(jié)前保持低價(jià)銷(xiāo)售策略，適當(dāng)降低企業(yè)庫(kù)存、對(duì)沖市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，目前中下游交投心態(tài)仍偏謹(jǐn)慎，若現(xiàn)貨價(jià)格缺乏持續(xù)上漲驅(qū)動(dòng)，則中下游備貨需求仍偏弱。
從供應(yīng)端來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示，截至目前，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)共計(jì)286條，在產(chǎn)221條，日熔量共計(jì)157405噸，較上期增加900噸，當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能利用率為80.50%。近期浮法玻璃生產(chǎn)線(xiàn)復(fù)產(chǎn)1條，暫無(wú)改產(chǎn)及冷修線(xiàn)。今年上半年玻璃供應(yīng)量較去年同期大幅下降，當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)已處于近五年同期低位，但總需求也同步下滑，供應(yīng)寬松格局延續(xù)。
從需求端來(lái)看，2025年4月，30個(gè)大中城市商品房成交面積、成交套數(shù)為686.02萬(wàn)平方米、6.12萬(wàn)套，同比下降12.06%、11.73%。若新房銷(xiāo)售面積遲遲未有改觀，則地產(chǎn)資金問(wèn)題短期難以自行解決，加之受過(guò)去幾年新開(kāi)工面積下降影響，近兩年房地產(chǎn)行業(yè)工程訂單量下降。在需求偏弱的情況下，玻璃行業(yè)仍面臨資金面緊張與訂單量下降的雙重考驗(yàn)。
綜合來(lái)看，當(dāng)前玻璃現(xiàn)貨價(jià)格已跌破大多數(shù)生產(chǎn)線(xiàn)生產(chǎn)成本，與生產(chǎn)成本相比期貨價(jià)格估值偏低。若玻璃價(jià)格持續(xù)低位運(yùn)行，在生產(chǎn)企業(yè)持續(xù)虧損導(dǎo)致資金出現(xiàn)困難后，部分企業(yè)可能選擇停產(chǎn)檢修以減少虧損。因此，在現(xiàn)貨價(jià)格大幅低于成本時(shí)，期貨盤(pán)面存在一定的反彈動(dòng)力，但反彈持續(xù)性偏弱。在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，玻璃價(jià)格下方空間不大，后期仍需著重觀察宏觀政策變化和需求情況。（作者單位：齊盛期貨）
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