A股 結(jié)構(gòu)性行情持續(xù)演繹
2025-07-07 17:14:31 期貨日報 陳暢“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
上周五，A股券商板塊大漲推動上證綜指創(chuàng)出年內(nèi)新高，但隨后出現(xiàn)回落調(diào)整，收盤報3472.32點。從技術(shù)層面來看，上證綜指在3500點附近面臨較大壓力（去年12月高點3494點、去年11月高點3509點），上證50和滬深300同時也面臨年內(nèi)高點壓力，出現(xiàn)回調(diào)較為正常。
圖為上證綜指與滬深兩市成交額
“大而美”法案生效
當?shù)貢r間7月4日，特朗普簽署“大而美”稅收和支出法案，使其生效。最終版本主要包括以下內(nèi)容：1.債務(wù)上限增加5萬億美元；2.延長將于今年年底到期的2017年減稅法案，包括兒童減稅抵免的個人條款，研發(fā)支出抵扣等企業(yè)條款，總減稅規(guī)模4.5萬億美元；3.取消899條款；4.削減電動車、醫(yī)療保健和食品券等支出。
“大而美”法案落地后，特朗普的政策重心或轉(zhuǎn)向?qū)ν?，建議投資者關(guān)注7月9日美國與其他經(jīng)濟體貿(mào)易談判進展情況，以及8月12日美國和中國貿(mào)易談判進展情況。此外，雖然899條款的刪除有利于緩解市場對美元資產(chǎn)安全性的擔憂，但美國與其他G7國家達成的“并行稅收體系”協(xié)議仍存在不確定性。美國債務(wù)上限解決后，7—9月大概有1萬億美元的發(fā)債需求，若美債利率快速上行，需注意流動性收縮對全球權(quán)益市場可能造成的短線擾動。
中報業(yè)績驗證期來臨
就國內(nèi)而言，從宏觀視角來看，政策端大力支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，以人工智能為代表的科技產(chǎn)業(yè)具備獨立景氣，但尚不能夠完全對沖傳統(tǒng)部門下滑。眾所周知，2025年的春季攻勢并非由自上而下的宏觀總量政策驅(qū)動，而是在DS、人形機器人等科技敘事下，自下而上驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性行情。剛剛過去的二季度，雖然大多數(shù)時間指數(shù)處于震蕩狀態(tài)，但市場并不缺乏高景氣度的結(jié)構(gòu)性亮點。
當前，在宏觀層面并無新利多的背景下，市場更多呈現(xiàn)自下而上的結(jié)構(gòu)性行情。中小股票在經(jīng)歷前期的快速上漲后，短期出現(xiàn)調(diào)整較為正常。7月，隨著中報季的開啟，需關(guān)注業(yè)績披露對市場的影響（尤其是中小指數(shù)）。就本周而言，有兩個時間節(jié)點值得關(guān)注。第一，7月7日量化交易監(jiān)管新規(guī)將正式實施，需重點關(guān)注7月7日和8日滬深兩市成交額的變化情況。第二，7月9日是美國對全球主要貿(mào)易伙伴征收“對等關(guān)稅”90天暫緩期的截止日，需密切關(guān)注美國與主要經(jīng)濟體的談判進展。操作上，在量化新規(guī)實施以后，如果滬深兩市成交額不發(fā)生明顯縮量，就表明市場熱度依然存在，股指仍可看高一線，建議IM多單底倉繼續(xù)持有，盤中大幅回調(diào)可繼續(xù)加倉并實施高拋低吸滾動操作。同時，可逢回調(diào)適當配置IF多單，并采取滾動操作。（作者單位：一德期貨）
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