“反內(nèi)卷”有助于光伏等行業(yè)修復(fù)利潤
2025-07-09 09:31:15 期貨日報 陳夏昕“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
7月8日，A股三大指數(shù)集體上漲。截至收盤，上證指數(shù)漲0.7%，深證指數(shù)漲1.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲2.39%。當(dāng)日，全市場超4200只個股上漲。
“反內(nèi)卷”再次被高層強調(diào)
近日，國家主席習(xí)近平主持召開中央財經(jīng)委員會第六次會議，強調(diào)依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出。
工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率與工業(yè)企業(yè)利潤存在較高相關(guān)關(guān)系，根據(jù)2015年3月至2025年3月的數(shù)據(jù)計算，二者相關(guān)性為0.57。2025年一季度工業(yè)產(chǎn)能利用率為74.1%，處于2015年以來的偏低水平，約為22.5%分位數(shù)，反映階段性產(chǎn)能過剩。由于供需錯配、外部環(huán)境不確定等，國內(nèi)工業(yè)品價格持續(xù)弱勢，1—5月PPI累計同比增速為-2.6%，連續(xù)4個月回落，進而影響工業(yè)企業(yè)利潤修復(fù)。
復(fù)盤2015年至2017年的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，通過對供給側(cè)“三降一去一補”優(yōu)化經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，產(chǎn)能利用率由2016年3月的72.9%回升至2017年12月的77%，工業(yè)企業(yè)利潤累計同比增速也由2015年12月的-2.3%回升至2017年12月的21%，峰值出現(xiàn)在2017年3月，為28.3%。本輪“反內(nèi)卷”涉及范圍更廣，包括汽車、光伏、新能源等行業(yè)。
7月7日，美國總統(tǒng)特朗普表示，將從8月1日起分別對來自日本、韓國等14個國家的進口產(chǎn)品征收25%至40%不等的關(guān)稅。特朗普在自己創(chuàng)立的“真實社交”網(wǎng)站上陸續(xù)發(fā)布了他寫給日本、韓國、馬來西亞、哈薩克斯坦、南非、老撾、緬甸、突尼斯、波黑、印度尼西亞、孟加拉國、塞爾維亞、柬埔寨、泰國等14國領(lǐng)導(dǎo)人的信函，闡述征稅理由，并表示新關(guān)稅將不包括其他行業(yè)關(guān)稅。同時，特朗普簽署行政令，將“對等關(guān)稅”暫緩期延長至8月1日。此外，近期美、越達成貿(mào)易協(xié)議，越南市場將對美國全面開放，越南將向美國支付20%的關(guān)稅，且對轉(zhuǎn)運貨物征收40%的關(guān)稅。若美國對其他東南亞國家的轉(zhuǎn)口貿(mào)易征收高額關(guān)稅，則當(dāng)?shù)氐霓D(zhuǎn)口貿(mào)易將受到限制，進而對我國出口造成一定壓力，海外關(guān)稅影響不確定性再度升級。
在當(dāng)前出口紅利面臨挑戰(zhàn)的背景下，通過“反內(nèi)卷”優(yōu)化供需格局、推升PPI重回上行通道，有助于修復(fù)工業(yè)企業(yè)利潤，A股市場存在結(jié)構(gòu)性機會。
穩(wěn)增長政策加碼發(fā)力
近日，國家發(fā)展改革委安排超3000億元支持2025年第三批“兩重”建設(shè)項目。至此，2025年8000億元“兩重”建設(shè)項目清單下達完畢。2025年上半年新增專項債券發(fā)行2.16萬億元，發(fā)行進度為49%，快于去年同期的38.29%。2025年“兩重”建設(shè)項目清單已全部下達，加之三季度新增專項債發(fā)行提速，加快推動形成實物工作量，預(yù)計年內(nèi)基建投資維持較快增速。
7月7日，國家發(fā)展改革委等四部門發(fā)布《關(guān)于促進大功率充電設(shè)施科學(xué)規(guī)劃建設(shè)的通知》，旨在進一步優(yōu)化完善我國充電設(shè)施網(wǎng)絡(luò)布局，穩(wěn)步構(gòu)建大功率充電基礎(chǔ)設(shè)施體系。大功率充電設(shè)施是支撐新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展、新型電力系統(tǒng)建設(shè)及促進交通能源領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型的重要基礎(chǔ)設(shè)施。大功率充電設(shè)施建設(shè)將進一步提升充電效率、加大電動汽車普及力度，有助于提振內(nèi)需，進而提振經(jīng)濟增長。
“高溫”概念股提升市場風(fēng)險偏好
近期，全國多地迎來持續(xù)高溫天氣，帶動用電負荷快速增長。國家能源局的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，7月4日，全國最大電力負荷達到14.65億千瓦，較6月底上升約2億千瓦，創(chuàng)歷史新高，也較去年同期上升近1.5億千瓦?？紤]到未來黃淮、江淮、江南地區(qū)有大范圍持續(xù)性高溫，煤炭、電力、白色家電、光伏儲能等與“高溫”概念相關(guān)的板塊將繼續(xù)受益，進而對整體股市形成利多。
綜合來看，國內(nèi)正通過“反內(nèi)卷”優(yōu)化相關(guān)行業(yè)供需格局，加之穩(wěn)增長政策加碼發(fā)力，工業(yè)企業(yè)利潤有望進一步修復(fù)，股指運行重心也有望隨之上移。具體到板塊，可關(guān)注“反內(nèi)卷”相關(guān)的汽車、光伏、新能源等板塊，以及與“高溫”概念相關(guān)的煤炭、電力、白色家電等板塊。（作者單位：福能期貨）
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