玻璃 中期價格重心將上移
2025-07-29 15:34:34 期貨日報 胡鵬“歡迎關(guān)注牛錢網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時、有價值的信息及交易服務(wù)?！?
7月玻璃期貨價格大幅上漲，月內(nèi)漲幅一度接近40%，隨后回調(diào)超10%。展望下半年，受“反內(nèi)卷”預(yù)期提振和季節(jié)性需求增加影響，玻璃庫存有望下降，成本支撐或上移，玻璃價格重心有望上移。中下游企業(yè)可關(guān)注價格回落后的買入套保機會，F(xiàn)G2601關(guān)注1100～1200元/噸支撐。
受需求拖累和原燃料價格下跌影響，2025年上半年國內(nèi)浮法玻璃成本和現(xiàn)貨價格齊跌，估值跌至低位。數(shù)據(jù)顯示，截至6月底，國內(nèi)浮法玻璃以煤制氣為燃料的玻璃利潤為83元/噸，以石油焦為燃料的玻璃利潤為-101元/噸，以天然氣為燃料的玻璃利潤為-199元/噸。玻璃原料純堿價格自年初的1400元/噸下跌至1200元/噸，京唐港動力煤現(xiàn)貨價格自770元/噸下跌至626元/噸。6月底國內(nèi)重要會議提出“反內(nèi)卷”，但政策細(xì)則、涉及行業(yè)并不明確。在“反內(nèi)卷”背景下，已跌至低位的純堿價格下行空間有限，煤炭價格重心上移，玻璃成本支撐或顯現(xiàn)。若下半年原燃料價格企穩(wěn)反彈，玻璃價格重心有望小幅上移。后期需密切關(guān)注玻璃行業(yè)是否出臺相關(guān)供應(yīng)政策文件和部分區(qū)域燃料系統(tǒng)改造進度。預(yù)計供應(yīng)端對價格影響中性偏利好。
2025年1—6月，浮法玻璃在產(chǎn)日熔量穩(wěn)定在15.5萬~15.9萬噸區(qū)間；截至2025年6月底，國內(nèi)浮法玻璃在產(chǎn)日熔量為15.8萬噸，同比下降約7%。因需求下降明顯和下游減少原料庫存，上半年國內(nèi)玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存增加115萬噸，至335萬噸，6月底玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存同比增加約5%。下半年玻璃需求通常呈現(xiàn)先降后升的季節(jié)性特征，四季度需求通常較好，庫存下降概率較大。若供應(yīng)端無明顯增加，9—11月玻璃庫存或小幅下降，對價格的支撐將顯現(xiàn)?；诋?dāng)前玻璃現(xiàn)貨價格仍偏低，下游可適當(dāng)增加玻璃原片庫存儲備。
國內(nèi)浮法玻璃需求與房地產(chǎn)直接相關(guān)，新房竣工需求占據(jù)主要部分。從歷史上看，國內(nèi)浮法玻璃價格走勢與竣工面積增速呈現(xiàn)強正相關(guān)。受房地產(chǎn)周期影響，國內(nèi)房屋從開工到竣工約24個月，即24個月前的新開工面積會直接影響當(dāng)前的竣工面積。從趨勢上看，2025年國內(nèi)房屋新開工面積降幅或接近20%，房屋竣工面積降幅或超10%。按照竣工面積下降10%測算，全年浮法玻璃需求降幅將超過5%。因地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)調(diào)整，后期需重點關(guān)注地產(chǎn)政策變動和銷售端情況。下半年穩(wěn)地產(chǎn)政策有望加碼，情緒上或?qū)ΣＡв兴嵴?。（作者單位：中信建投期貨?/p>
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