合成橡膠 偏弱震蕩
2025-08-21 17:06:39 期貨日?qǐng)?bào) 陳棟“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)?！?
近期，國(guó)內(nèi)外原油期貨價(jià)格承壓回落，合成橡膠下游輪胎需求偏弱。在偏空的市場(chǎng)氛圍主導(dǎo)下，本周以來(lái)，合成橡膠期貨2510合約反彈受阻，價(jià)格并未突破12000元/噸整數(shù)關(guān)口，暫時(shí)進(jìn)入震蕩調(diào)整狀態(tài)。隨著美俄領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤釋放積極信號(hào)，地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)逐漸被擠出，國(guó)際油價(jià)不斷下跌，合成橡膠成本支撐走弱。同時(shí)，國(guó)內(nèi)半鋼胎產(chǎn)量小幅回升、庫(kù)存增加、企業(yè)利潤(rùn)下滑，需求偏弱的市場(chǎng)特征較為明顯。預(yù)計(jì)后市合成橡膠期貨2510合約維持偏弱震蕩走勢(shì)。
成本支撐走弱
合成橡膠的主要原料是丁二烯和苯乙烯，它們都是石油煉制過(guò)程中的產(chǎn)物。在順丁橡膠成本構(gòu)成中，丁二烯原料占比高達(dá)95%；在丁苯橡膠成本構(gòu)成中，丁二烯原料占比約70%，苯乙烯原料占比約30%。換言之，原油價(jià)格漲跌會(huì)影響丁二烯和苯乙烯的價(jià)格，從而直接決定合成橡膠的生產(chǎn)成本。上周五，美俄領(lǐng)導(dǎo)人會(huì)晤釋放出積極信號(hào)。隨后，特朗普表示，美俄烏三方將進(jìn)行新一輪會(huì)談。從美俄雙方釋放的信號(hào)來(lái)看，盡管當(dāng)前俄羅斯和烏克蘭依然存在分歧，但雙方都愿意進(jìn)行新一輪談判，市場(chǎng)預(yù)計(jì)雙方將通過(guò)談判盡快結(jié)束俄烏沖突。受此影響，原油期貨地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)迅速回落，四季度原油市場(chǎng)的焦點(diǎn)或轉(zhuǎn)向基本面。當(dāng)前，原油市場(chǎng)供過(guò)于求，基本面偏弱，短期原油價(jià)格也持續(xù)回落，合成橡膠期貨成本支撐走弱。
產(chǎn)量小幅回升
雖然7月國(guó)內(nèi)益華橡塑順丁橡膠裝置停車，但錦州、科信、燕山等順丁橡膠裝置陸續(xù)重啟，疊加部分企業(yè)提升開(kāi)工負(fù)荷，當(dāng)月國(guó)內(nèi)順丁橡膠產(chǎn)量同比和環(huán)比均出現(xiàn)增長(zhǎng)。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，7月我國(guó)順丁橡膠產(chǎn)量為12.92萬(wàn)噸，環(huán)比小幅增加0.67萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.47%，同比大幅增長(zhǎng)27.04%。中期來(lái)看，盡管茂名、齊翔等順丁橡膠裝置存在檢修預(yù)期，但是錦州、科信、燕山等裝置重啟后有望迅速恢復(fù)產(chǎn)能，疊加益華裝置近期計(jì)劃重啟、裕龍等裝置提升開(kāi)工負(fù)荷，預(yù)計(jì)8月國(guó)內(nèi)順丁橡膠產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)。
需求下降
自8月以來(lái)，國(guó)內(nèi)半鋼輪胎企業(yè)成品庫(kù)存維持在高位水平。7月底至8月初，部分樣本輪胎企業(yè)停產(chǎn)檢修，降低開(kāi)工負(fù)荷，庫(kù)存小幅回落。不過(guò)，隨著8月中旬檢修企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，輪胎成品庫(kù)存料將小幅上升。截至8月14日，半鋼胎樣本企業(yè)平均庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為46.73天，環(huán)比增加0.28天，同比大幅增加9.73天。
雖然2023到2024年我國(guó)半鋼輪胎產(chǎn)銷兩旺，但今年整體產(chǎn)銷壓力攀升。從近期國(guó)內(nèi)輪胎出口數(shù)據(jù)來(lái)看，6月我國(guó)小客車輪胎出口量為27.91萬(wàn)噸，環(huán)比下滑3.47%，同比下滑11.76%，1—6月小客車輪胎累計(jì)出口量為161.44萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.62%，增幅持續(xù)收窄。歐盟作為我國(guó)半鋼輪胎的主要海外市場(chǎng)，其需求有所下降。隆眾資訊發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—6月我國(guó)對(duì)歐盟出口小客車輪胎43.17萬(wàn)噸，同比增漲9.51%，與1—5月相比漲幅收窄4.68個(gè)百分點(diǎn)。在外需下降的背景下，后市順丁橡膠需求可能同步下降。
總結(jié)
整體來(lái)看，俄烏沖突降溫預(yù)期增強(qiáng)、原油地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)被擠出等因素導(dǎo)致合成橡膠成本支撐走弱。同時(shí)，國(guó)內(nèi)多套順丁橡膠裝置檢修結(jié)束，產(chǎn)量小幅回升?？紤]到半鋼胎產(chǎn)銷壓力增大，出口增速明顯放緩。在多重利空共振的情況下，預(yù)計(jì)短期合成橡膠期貨維持偏弱震蕩走勢(shì)。（作者單位：寶成期貨）
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