純堿 上方空間有限
2026-01-09 13:58:48 期貨日?qǐng)?bào) 吳志橋“歡迎關(guān)注牛錢(qián)網(wǎng)官微（niumoney_com），我們將每日為您提供專業(yè)及時(shí)、有價(jià)值的信息及交易服務(wù)。”
元旦過(guò)后，主流區(qū)域純堿現(xiàn)貨價(jià)格逐漸企穩(wěn)，2025年11月出口量增加，但國(guó)內(nèi)需求不強(qiáng)，價(jià)格維持低位。2025年12月供應(yīng)逐步恢復(fù)，總產(chǎn)量高于往年同期，企業(yè)庫(kù)存維持高位，供需矛盾未明顯改善。宏觀方面，近期召開(kāi)的央行工作會(huì)議明確提出繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策，把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為貨幣政策的重要考量。另外，受成本抬升預(yù)期帶動(dòng)，近期純堿期貨價(jià)格大幅反彈，刺激中下游補(bǔ)貨。
行業(yè)開(kāi)工率下降
據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年1—12月全國(guó)純堿產(chǎn)量為3785.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.2%，其中12月產(chǎn)量升至318萬(wàn)噸。由于檢修企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，未來(lái)純堿產(chǎn)量大概率繼續(xù)回升。截至1月2日，國(guó)內(nèi)氨堿法裝置開(kāi)工率為79.2%，環(huán)比下降4.1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降7.3個(gè)百分點(diǎn)；聯(lián)堿法裝置開(kāi)工率為72.7%，環(huán)比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，同比下降8.5個(gè)百分點(diǎn)。
新產(chǎn)能投放方面，2026年一季度仍有兩套裝置計(jì)劃投產(chǎn)，總產(chǎn)能達(dá)370萬(wàn)噸/年，屆時(shí)國(guó)內(nèi)純堿產(chǎn)能將升至4460萬(wàn)噸/年。
純堿生產(chǎn)企業(yè)連續(xù)兩周去庫(kù)。截至1月2日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存降至140.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.02萬(wàn)噸，同比減少4萬(wàn)噸，但庫(kù)存絕對(duì)值仍處于高位。
出口方面，2025年11月純堿出口量為18.94萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.51萬(wàn)噸；2025年1—11月出口總量為196.12萬(wàn)噸，同比增加92.25萬(wàn)噸。出口量增加的主要原因是國(guó)內(nèi)純堿價(jià)格處于底部，出口訂單增加。但隨著純堿現(xiàn)貨價(jià)格的上漲，未來(lái)出口能否繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)具有較大不確定性。
需求未明顯改善
需求方面，從浮法玻璃日熔量看，截至2026年1月2日，全國(guó)浮法玻璃日熔量為15.33萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.9%，同比減少3.3%。2025年12月全國(guó)光伏玻璃日熔量7.35萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.2%，同比增加2.2%。在重堿需求結(jié)構(gòu)中，浮法玻璃需求占比35%~40%，光伏玻璃占比10%~15%。2025年浮法玻璃產(chǎn)量同比下降6.5%，光伏玻璃產(chǎn)量同比下降9.3%。
輕堿方面，碳酸鋰行業(yè)景氣度回升帶動(dòng)輕堿需求增加，氧化鋁和洗滌劑剛需穩(wěn)定。綜合看，短期純堿供需偏寬松格局難以改變。
綜上，2025年12月部分企業(yè)檢修后供應(yīng)逐步恢復(fù)，總產(chǎn)量高于往年同期，企業(yè)庫(kù)存雖有所下降，但仍維持高位，供需矛盾未明顯改善。需求方面，浮法玻璃日熔量有下降預(yù)期，光伏玻璃開(kāi)工率維持低位，重堿采購(gòu)以剛需為主，輕堿需求增量有限。高成本產(chǎn)能退出困難導(dǎo)致產(chǎn)能出清較緩慢，短期純堿供需矛盾難以有效緩解，價(jià)格不具備持續(xù)反彈動(dòng)力。（作者單位：格林大華期貨）
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