1、美豆方面
氣象預(yù)報(bào)顯示，美國中西部地區(qū)將會出現(xiàn)更多的大雨，將進(jìn)一步耽擱春播工作。雖然美國農(nóng)業(yè)部6月供需報(bào)告并沒有調(diào)整美豆單產(chǎn)，報(bào)告維持美國大豆播種面積預(yù)測數(shù)據(jù)不變，仍為8460萬英畝，單產(chǎn)49.5蒲式耳/英畝。但目前，離美豆播種時(shí)間窗口關(guān)閉僅還剩下15天左右，但目前天氣惡劣嚴(yán)重影響播種進(jìn)度，令市場愈發(fā)擔(dān)憂美豆單產(chǎn)受到嚴(yán)重影響，且市場普遍認(rèn)為7月份將會調(diào)整美豆單產(chǎn)。此外，周四羅薩里奧谷物交易所發(fā)布報(bào)告，將2018/19年度阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)測值調(diào)低到5650萬噸，低于早先預(yù)測的5700萬噸。交易所在報(bào)告里稱，大豆產(chǎn)量調(diào)低的原因在于阿根廷東北部地區(qū)降雨過多。

要知道，自從去年7月初中國對美國大豆加征25%關(guān)稅以來，中國采購美國大豆的數(shù)量就一落千丈。一直到去年12月份兩國元首在阿根廷達(dá)成貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)協(xié)議之后，中國又恢復(fù)入市，采購了1300多萬噸美國大豆。其中600多萬噸已經(jīng)裝運(yùn)中國，剩下大約700萬噸仍有待裝運(yùn)。不過5月初美國對中國2000億美元商品提高關(guān)稅，導(dǎo)致兩國貿(mào)易談判瀕臨破裂，中國大豆采購也再次陷入停滯。中美貿(mào)易戰(zhàn)令美豆出口需求受到嚴(yán)重的影響，市場一直在尋求利多因素支撐，隨著播種天氣炒作的展開，美豆價(jià)格也一路攀升，截止2019年6月14日9:25分，美豆主力合約最新價(jià)格為889.2美分，該合約在6月4日那天攀升至894.4美分高點(diǎn)后開始震蕩走低，6月10日曾跌至848.2美分，現(xiàn)如今，又收復(fù)了此前的大部分跌勢。且依目前形勢來看，美豆價(jià)格還有進(jìn)一步向上拓寬的空間

2、國內(nèi)大連盤油脂方面
美豆產(chǎn)區(qū)天氣炒作如火如荼，對國內(nèi)市場也有一定的提振，疊加近期連粕繼續(xù)上漲動力減弱，一些買粕賣油套利開始解鎖，使得國內(nèi)油脂期價(jià)也明顯上漲，截止2019年6月14日9:31分，大連盤豆油1909合約最新5498元/噸，盤中高點(diǎn)曾觸及5526元/噸，雖然離5月底的5584元/噸的高點(diǎn)尚有距離，但近階段一直在震蕩蓄勢中。在5月初的時(shí)候，該合約曾跌至5266元/噸的低點(diǎn)，如此來看，這一個(gè)多月的時(shí)間點(diǎn)，也反彈了260元之多。大連盤棕櫚油1909合約最新4396元/噸，盤中高點(diǎn)曾觸及4410元/噸，而5月初的低點(diǎn)為4326元/噸，這一個(gè)多月僅漲84元/噸，棕櫚油走勢明顯要弱于豆油。主要是因?yàn)樽貦坝彤a(chǎn)區(qū)形勢不太樂觀，根據(jù)馬來西亞MPOB局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞5月份毛棕櫚油產(chǎn)量為1671467噸，較上月1649278噸增1.3%，較去年同期1525490增9.6%。

3、供需形勢

1）、上周，油廠開機(jī)率雖回升，但回升幅度低于市場預(yù)期 ，全國各地油廠大豆壓榨總量1778800噸（出粕1405252噸，出油337972噸），較前一周1766200噸增12600噸，增幅0.71%，當(dāng)周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為50.18%，較前一周49.73%增0.45百分點(diǎn)。主要是因?yàn)橐虿糠止S缺豆及部分油廠停機(jī)檢修。預(yù)計(jì)本周油廠開機(jī)率將下降170萬噸左右，下周（第24周）壓榨量將回升至180萬噸左右。
2）、雖然油廠壓榨量增加幅度不如市場預(yù)期，但豆油需求也不旺，6月初至今，僅有一個(gè)工作日（6月4日）放量成交了5.376萬噸，有三個(gè)工作日達(dá)到3萬噸以上，其余時(shí)間均不佳，中下游經(jīng)銷商提貨積極性不高，導(dǎo)致油廠豆油庫存越來越大，且催提效果甚微。截止6月7日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量144.29萬噸，較上周的140.75萬噸增3.54萬噸，增幅為2.52%，較上個(gè)月同期139.92萬噸增4.37萬噸，增幅為3.12%，較去年同期的135萬噸增9.29萬噸增幅6.88%，五年同期均值110.46萬噸。
附圖4：豆油成交量對比圖

附圖5：豆油年度庫存變化對比圖

3）、截止6月7日，國內(nèi)港口食用棕櫚油庫存總量73.65萬噸，較前一周的72.94萬噸增0.9%，較上月同期的83.31萬噸降9.66萬噸，降11.6%，較去年同期61.05萬噸增12.6萬噸，增幅20.64%，上周國內(nèi)主要港口工棕庫存14.16萬噸，較前一周的14.08萬噸增0.08萬噸，增幅0.6%。
附圖6：棕櫚油庫存變化對比圖

4）、南美大豆榨利豐厚，中國積極采購南美大豆，同時(shí)國儲大豆開始拍賣，6月17日首拍30萬噸大豆，另外當(dāng)天還拍賣8萬噸菜油。據(jù)Cofeed調(diào)查統(tǒng)計(jì)，6月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報(bào)到港131船833.5萬噸，7月份預(yù)估950萬噸，8月初步預(yù)估910萬噸，9月初步預(yù)估也在900萬噸以上。未來兩到三個(gè)月大豆原料供應(yīng)暫無憂，后期大豆開機(jī)率仍將保持較高水平，豆油供應(yīng)充裕的局面還會持續(xù)，除非等到油脂需求旺季真正啟動，而規(guī)律來看，預(yù)計(jì)要等到8-9月份市場需求量才會真正出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。此外，進(jìn)入6月下旬之后，隨著G20峰會臨近，一些多頭擔(dān)心領(lǐng)導(dǎo)人會晤之后，貿(mào)易戰(zhàn)將出現(xiàn)緩和，這或?qū)鴥?nèi)油脂市場帶來利空影響。

由此可見，美產(chǎn)區(qū)天氣炒作令美盤大漲，但國內(nèi)油脂漲幅則明顯受抑，其主要原因就是以上四點(diǎn)利空因素所導(dǎo)致。初步來看，在美豆播種窗口關(guān)閉之前，天氣炒作還會繼續(xù)，這將會對國內(nèi)市場繼續(xù)形成提振。但基本面壓力過大還會壓制油脂行情反彈空間，多空并存之下，預(yù)計(jì)短線油脂行情將繼續(xù)跟盤頻繁調(diào)整，整體或略偏強(qiáng)。
至于美豆后期走勢，美豆單產(chǎn)或受影響只是對短期行情形成利多，短線或?qū)⒗^續(xù)震蕩上漲。但畢竟美國陳豆庫存充足，且中美貿(mào)易戰(zhàn)嚴(yán)重影響其出口，美國農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報(bào)告顯示，美國對華大豆出口銷售總量同比減少52.5%，一周前同比減少52.7%。截止到2019年6月6日，2018/19年度（始于9月1日）美國對中國（大陸地區(qū)）大豆出口裝船量為728.8萬噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于去年同期的2722.4萬噸。消息人士周四表示，中國大豆買家希望美國賣家把原定7月裝運(yùn)的大豆船期推遲到8月份，這令人擔(dān)憂買家可能像去年那樣取消訂單。

此外，巴西因?yàn)榇蠖棺魑镞M(jìn)入生長晚期后天氣條件良好，使得2018/19年度大豆播種面積比上年增加1.9%。巴西國家商品供應(yīng)公司（CONAB）稱，2018/19年度巴西大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1.148億噸，比5月份的預(yù)測值高出0.5%。全球供應(yīng)充裕，長期來看，美豆整體走勢依舊不太樂觀，除非美豆生長期出現(xiàn)大的自然災(zāi)害，或者中美貿(mào)易戰(zhàn)正式達(dá)成和解！