導(dǎo)讀：沃爾克曾服務(wù)過六任美國總統(tǒng)，在1979至1987年擔(dān)任美聯(lián)儲主席期間，最有名的政績是用高利率和貨幣緊縮政策來遏制高通脹，為上世紀(jì)八九十年代的長期經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)。他對通脹及其預(yù)期的強(qiáng)調(diào)、對金融機(jī)構(gòu)在引發(fā)2008年金融危機(jī)中的反思，都對美聯(lián)儲產(chǎn)生持久影響。

12月9日周一美股開盤前半小時的消息稱，曾在吉米·卡特和羅納德·里根總統(tǒng)時期擔(dān)任美聯(lián)儲主席的保羅·沃爾克（PaulVolcker）已于周日（12月8日）在紐約去世，享年92歲。

沃爾克生于1927年，分別于1949和1951年取得了普林斯頓和哈佛大學(xué)的學(xué)士與碩士學(xué)位，并于1952年成為紐約聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家，此前放棄了完成倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院的博士學(xué)位。

隨后，沃爾克多次在大通曼哈頓銀行（ChaseManhattanBank）任職，與時任副董事長的美國洛克菲勒家族第三代成員大衛(wèi)·洛克菲勒過從親密，并先后出任肯尼迪、林登·約翰遜和尼克松總統(tǒng)的財政部官員。不僅目睹了約翰遜阻止美聯(lián)儲加息的舉動，也幫助尼克松制定新的國際貨幣框架，以取代布雷頓森林體系的固定匯率和金本位制度。

他在1975至1979年擔(dān)任俗稱“美聯(lián)儲三號人物”的紐約聯(lián)儲主席一職，并于1979年8月被卡特總統(tǒng)任命為美聯(lián)儲主席，直到里根總統(tǒng)任內(nèi)的1987年退休。

在擔(dān)任美聯(lián)儲主席期間，他最有名的政績是用高利率和貨幣緊縮政策來遏制高通脹，但也沉重打擊了當(dāng)時的美國經(jīng)濟(jì)，引發(fā)失業(yè)率飆升，影響制造業(yè)、農(nóng)業(yè)和房地產(chǎn)。面對飆升至近15%的通脹率，沃爾克領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲將基準(zhǔn)利率抬升至超22%，令他第一個任期結(jié)束時的通脹跌至約3%。

盡管在他的第一任美聯(lián)儲主席期間，美國經(jīng)濟(jì)有兩次陷入衰退，失業(yè)率曾于1982年11月攀升至10.8%，創(chuàng)1940年以來最高，但打破高通脹和低增長的“滯漲”循環(huán)最終引領(lǐng)了經(jīng)濟(jì)增長。正如前圣路易斯聯(lián)儲主席WilliamPoole的話稱：“沃爾克扭轉(zhuǎn)了前任（美聯(lián)儲主席）的錯誤政策，為二十世紀(jì)八九十年代的長期經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張奠定了基礎(chǔ)?！?/p>

沃爾克一生的事業(yè)都離不開貨幣政策和監(jiān)督美國金融體系運(yùn)行。離任美聯(lián)儲20年后，他在奧巴馬總統(tǒng)時期領(lǐng)導(dǎo)了白宮經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇顧問委員會。以他名字命名的“沃爾克規(guī)則”旨在遏制美國商業(yè)銀行進(jìn)行高風(fēng)險的自營交易，以及投資于金融衍生品、對沖基金和私募股權(quán)基金的能力，并于2010年被納入2008年金融危機(jī)后的《多德-弗蘭克華爾街改革與消費(fèi)者保護(hù)法案》。

分析指出，身高近兩米、愛抽雪茄的“高個子保羅”（TallPaul）給美聯(lián)儲留下來幾大財富。首先是保持美聯(lián)儲獨(dú)立于政治壓力的重要性，據(jù)稱他頂住了卡特總統(tǒng)讓美聯(lián)儲別再加息的暗示，也經(jīng)常批評里根任命下一任美聯(lián)儲主席格林斯潘的寬松貨幣政策。

第二，他對通脹及其預(yù)期的強(qiáng)調(diào)對美聯(lián)儲產(chǎn)生了持久影響。他曾在1981年公開表示，美聯(lián)儲的敵人除了數(shù)十年發(fā)展起來的通脹勢頭，還有人們的思維和行為方式；只有改變了人們對物價會持續(xù)快速上漲的預(yù)期，才能改變行動，進(jìn)而打破通脹在預(yù)期推動下不斷攀升的趨勢。這與當(dāng)前美聯(lián)儲強(qiáng)調(diào)通脹預(yù)期過低可能令通脹不達(dá)標(biāo)的觀點(diǎn)一致。

同時，他堅決反思金融機(jī)構(gòu)在引發(fā)2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)中的負(fù)面作用，對金融風(fēng)險保持警惕。他曾不滿奧巴馬政府執(zhí)行多德-弗蘭克監(jiān)管改革力度不夠；反對美聯(lián)儲在2008年將貝爾斯登最有風(fēng)險的資產(chǎn)納入自有資產(chǎn)負(fù)債表，并策劃將前者出售給摩根大通的危機(jī)應(yīng)對行為。他曾于今年8月20日致信美聯(lián)儲主席鮑威爾，抱怨監(jiān)管機(jī)構(gòu)以“簡化”為由削弱監(jiān)管，從而加大了金融體系的風(fēng)險。

不管沃爾克反對與否，他在80多歲高齡幫助撰寫的“沃爾克規(guī)則”（VolckerRule）正遭到華爾街銀行家的廣泛憎惡，2017年當(dāng)選為美國總統(tǒng)的特朗普將其作為金融監(jiān)管徹底改革的重中之重。曾被稱為“影子總統(tǒng)”的華爾街主流投行摩根大通CEO戴蒙在2012年打趣稱，沃爾克自己承認(rèn)他不懂資本市場，坦率地說，“沃爾克規(guī)則”恰恰證明了這一點(diǎn)。

無論對他的高利率政策愛與恨，服務(wù)過六任美國總統(tǒng)的沃爾克抗擊通脹都將是其被后世銘記的亮點(diǎn)。他曾于1979年出任美聯(lián)儲主席前幾個月在美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）表示：“就未來的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性而言，通脹很可能會給我們帶來最多的問題，并造成最大的經(jīng)濟(jì)衰退?！?/p>

而在他離任后，特別是2008年金融危機(jī)以來，低利率重新成為美國貨幣政策的主導(dǎo)思路。與1981年7月美國銀行間隔夜貸款利率達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的22.36%相比，2018年12月至2015年12月期間基準(zhǔn)利率僅為0%-0.25%。本周三美聯(lián)儲將公布最新利率政策決議，市場普遍預(yù)期“按兵不動”。