棉紗后市預期向好
2020-01-25 17:24:19 期貨日報春節(jié)的腳步近了，辛苦了一年的紡織人開始做年終總結，大家普遍反饋，2019年真不好干，產(chǎn)業(yè)鏈較長的大型企業(yè)利潤尚能與去年打平，中小企業(yè)則普遍虧損?？偨Y完畢，企業(yè)也準備放假了。據(jù)我們的調(diào)研，織造類企業(yè)普遍于臘月初十到二十停產(chǎn)，棉紡企業(yè)多于臘月二十到二十九停產(chǎn)，復產(chǎn)時間集中在正月初六到初八。春節(jié)前，棉紗庫存多在20—30天，棉花庫存在30—60天。對于春節(jié)后的棉紗行情，市場人士普遍看漲，理由如下：
久跌迎反彈
圖為鄭棉和美棉主力合約收盤價自2018年6月開始，國內(nèi)外棉價經(jīng)歷了長達一年半的“熊市”，其中鄭棉指數(shù)跌幅為37.8%，美棉指數(shù)跌幅為40%。大跌之后必有大漲，2019年10月以來，隨著中美貿(mào)易關系的好轉(zhuǎn)，棉價超跌反彈，其中鄭棉累計上漲16.13%，美棉反彈啟動時間較鄭棉提前20天，且漲幅擴大至20.8%。
棉花運行重心上移，在“買漲不買落”心理的影響下，市場信心明顯好轉(zhuǎn)，其中2019年12月下游棉紡企業(yè)甚至主動補庫，助推鄭棉期現(xiàn)共振式上漲，3128級皮棉現(xiàn)貨漲幅達到10.84%。
原料漲價提振棉紗
在下游觀望、需求低迷的情況下，棉紗市場行情啟動緩慢，2019年12月下旬，棉紗價格才正式進入上漲通道。其間，先后上漲三輪，2019年12月下旬、元旦前后、1月上旬各一輪。雖然春節(jié)前訂單量能不足，但因原料價格持續(xù)提升，棉紡企業(yè)后市繼續(xù)看漲，惜售氣氛升溫，部分企業(yè)節(jié)前不接大訂單，只接小訂單；部分企業(yè)棉紗庫存加速累積，春節(jié)前晚停產(chǎn)1—3天，節(jié)后會根據(jù)庫存情況，晚開工1—7天。不過，產(chǎn)品銷售普遍復工較早，多在正月初六到初八。
棉紡企業(yè)積極備貨
自2019年10月中美貿(mào)易關系好轉(zhuǎn)以來，隨著原料價格的上漲，尤其是進入2019年12月以來，原料價格加速上漲，棉紡產(chǎn)業(yè)鏈預期好轉(zhuǎn)，棉紗去庫存速度加快，棉紡企業(yè)利潤修復。加之臨近春節(jié)，棉紡企業(yè)積極備貨。截至1月19日，山東地區(qū)棉紡企業(yè)棉花庫存可用天數(shù)為45天，部分大企業(yè)庫存更高，在60—90天，而部分中小企業(yè)的庫存偏低，不足30天。與此同時，當?shù)孛藜徠髽I(yè)棉紗庫存為25天，節(jié)前積極冬儲。預計正月初六到初八，棉紡企業(yè)就會陸續(xù)復產(chǎn)。不過，物流運輸多在元宵節(jié)后恢復正常。以此測算，山東棉紡企業(yè)棉紗將繼續(xù)累庫，可能會超過30天。
另外，進口紗價格上漲、央行降準等因素在一定程度上助推棉紡市場向好。1月16日，中美簽署第一階段貿(mào)易協(xié)議。隨著協(xié)議的落地，下游訂單不再觀望，春節(jié)后訂單有望“井噴”，棉紗市場也將迎來“小陽春”。
雖然棉花價格持續(xù)上漲，但是下游壓價問題突出，部分織造企業(yè)意向轉(zhuǎn)向化纖類產(chǎn)品。比如春節(jié)前某純棉布生產(chǎn)企業(yè)接到70%的外貿(mào)訂單，該訂單維持到3月，但外商壓價嚴重，為了節(jié)約成本，企業(yè)意向轉(zhuǎn)產(chǎn)人棉布。另外，中美第一階段協(xié)議簽署意味著短期貿(mào)易摩擦的緩解，但絕不是終結。因而，雖然春節(jié)后棉紗市場預計向好，也也要心態(tài)謹慎，對紡織人而言，練好內(nèi)功，用好期貨、期權等對沖工具，才能應對后期可能再次出現(xiàn)的貿(mào)易摩擦。
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