在黑色品種巨幅波動之際，滬膠在雙十一當(dāng)晚沖高回落后，期貨價格很快就穩(wěn)定下來，橡膠主力1701合約在15000元關(guān)口止跌，暴跌后的第一個交易日就恢復(fù)上漲，到第二個交易日就又回到11日之前的水平。
雖然長期看國內(nèi)膠價已經(jīng)完成熊市向牛市的轉(zhuǎn)換，業(yè)內(nèi)人士表示，如果滬膠挑戰(zhàn)兩萬大關(guān)，則建議做多的投資者主動降低持倉規(guī)模。截至11月17日，滬膠期貨價格市場高位震蕩，橡膠1701合約收于16505元/噸，較上一交易日上漲了2.26%，減倉10358手，成交465778手。
人民幣貶值利好橡膠
近段時間人民幣持續(xù)貶值引起市場廣泛關(guān)注。截至11月15日，人民幣中間價報6.8495，調(diào)貶204點，也是連跌第8天，創(chuàng)下自2008年12月8日以來歷史最低。業(yè)內(nèi)人士表示，大宗商品中的白糖(6770, -11.00, -0.16%)、橡膠、棉花(15950, 5.00, 0.03%)等對進(jìn)口依賴度比較高的品種可能出現(xiàn)輸入性通脹，價格得到支撐。
“由于橡膠是典型的兩頭在國外的商品，一頭是供應(yīng)由國外主導(dǎo)，人民幣貶值造成進(jìn)口成本提高；另一頭是輪胎生產(chǎn)一半用于出口，橡膠終端需求也受到國外影響，顯然貶值是利于出口的，兩個因素疊加效應(yīng)也可能對橡膠有利好支撐?！遍L期從事橡膠貿(mào)易的王先生在接受記者采訪時表示。
與此同時，市場經(jīng)常把某些期貨品種的價格上漲，歸咎于熱錢炒作。對此，卓創(chuàng)資訊分析師王媛媛有不同的看法。她指出，橡膠的暴漲行情，也不能完全歸咎于期貨市場的資金泡沫和游資炒作。其實，近年來中國需求強勁（疲軟）等同于大宗商品價格上漲（下跌）已經(jīng)成為了大宗商品市場顯而易見的邏輯。
王媛媛表示，面對股市、債市疲軟不振，以及人民幣快速貶值，投資者希望規(guī)避風(fēng)險，大宗商品理所當(dāng)然成為資金配置的選項之一，因此對處于歷史價格低位的橡膠有更濃厚的投資興趣與參與熱情，相對于黑色系等政策影響大的商品，顯然更容易做資產(chǎn)配置。
此外，據(jù)記者了解，由于近幾年橡膠主產(chǎn)國泰國的橡膠生產(chǎn)一直受厄爾尼諾現(xiàn)象影響，橡膠樹產(chǎn)膠量減少，原本每日可割膠20公斤，減產(chǎn)至10公斤。與此同時，割膠期也從原來7個月縮短至3個月。
泰國政府抓緊治理侵占山林種植現(xiàn)象，一些地區(qū)的膠農(nóng)要砍伐掉部分侵占山林區(qū)域的橡膠樹，此部分的產(chǎn)膠量也消失。因此，預(yù)計今年的產(chǎn)膠量會從原來450萬噸，減至300萬噸左右。對此，泰國橡膠聯(lián)盟和橡膠種植農(nóng)協(xié)會理事威拉薩表示，目前橡膠價格有所回升，其中杯膠團（Cup Lump）價格每公斤約為29-30銖，好于此前的每公斤24-25銖；生乳膠汁每公斤53-54銖。這主要是因為橡膠供不應(yīng)求的趨勢。今后橡膠價格的走勢估計會逐步回升，杯膠團估計可回升至每公斤32-35銖，生乳膠汁可回升至每公斤60銖，而國際需求呈現(xiàn)增長趨勢。
當(dāng)前形勢下的膠價急漲主要是受到整個大宗商品盤面和資金的影響，僅靠產(chǎn)膠區(qū)產(chǎn)量預(yù)期或?qū)⑾陆挡⒉蛔阋灾萎?dāng)前大漲行情，但對于行情上漲也起到推動作用。
“卓創(chuàng)資訊監(jiān)測結(jié)果顯示，泰國11月上半月新膠產(chǎn)量基本可與去年持平，再綜合今年開割后生產(chǎn)情況來看，煙片膠產(chǎn)量下滑將較為明顯，但標(biāo)膠產(chǎn)量維持正常并有增產(chǎn)勢頭，乳膠產(chǎn)量基本可與2015年持平?！弊縿?chuàng)資訊分析師高寧在接受《華夏時報》記者采訪時表示。
天然橡膠需求較大
最近，中國汽車工業(yè)協(xié)會發(fā)布了10月汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，10月，商用車產(chǎn)銷分別完成29.92萬輛和30.58萬輛，比上年同期分別增長3.53%和7.40%。值得注意的是，10月份重型貨車的產(chǎn)銷量比上年同期分別增長44.59%和54.01%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
對此，中汽協(xié)副秘書長姚杰分析認(rèn)為，在經(jīng)濟整體回暖的大背景下，社會對于煤炭和鋼鐵等生產(chǎn)資料的需求量持續(xù)增長，有力地推動了重型貨車的產(chǎn)銷量。此外，國家出臺的“治超政策”也助推了重卡的銷售。對此，國信期貨廣州營業(yè)部總經(jīng)理張福超表示，下游汽車和輪胎消費的平穩(wěn)也導(dǎo)致供求緊張預(yù)期出現(xiàn)，這使得橡膠價格在旺季反彈后出現(xiàn)期貨現(xiàn)貨同步走高的走勢。
張福超指出，由于國內(nèi)交通部嚴(yán)查超載，導(dǎo)致重卡的車型很多都要淘汰，從而新的符合新規(guī)定的卡車需求呈現(xiàn)上升走勢。同時國內(nèi)輪胎廠的原料除了橡膠走高外，鋼絲、炭黑等原料也集體上漲，整體行業(yè)成本上漲導(dǎo)致輪胎廠開始集體提價，輪胎的提價為原料的后期走高提供了新的上漲空間。
與此同時，進(jìn)入四季度以來，雖然國際原油價格經(jīng)歷大幅震蕩，從10月19日的52美元/桶下跌至43美元/桶，截至11月17日國際原油價格收盤于46元/桶，可以說國際原油價格逐步進(jìn)入企穩(wěn)階段。由于原油價格是大宗商品的風(fēng)向標(biāo)，它的波動會影響大宗商品的大致趨勢，本輪原油價格的止跌，可能會間接提振市場。
截至11月17日，合成膠方面報價，華東地區(qū)齊魯石化苯橡膠1502市場價14000元/噸（+0），順丁橡膠市場價15700元/噸（+200）。業(yè)內(nèi)人士表示，合成膠近期止跌回漲對天然橡膠有支撐作用。并且，11月初合成膠價格暴漲一度從貼水天然膠1000元/噸，到升水2000多元/噸，這直接導(dǎo)致有能力調(diào)整配方的輪胎企業(yè)降低了合成膠消費，提高了相對較為便宜的天然橡膠使用，這也加大了橡膠的需求。
為避免商品投資過熱帶來的大幅度波動風(fēng)險，各大交易所開始通過提高手續(xù)費，提高保證金，限制交易頭寸的政策來給市場降溫。
“回顧這十年來的市場，政策的調(diào)控在行情趨勢的發(fā)展中一般產(chǎn)生減緩的作用，不會導(dǎo)致方向的轉(zhuǎn)變，因為行情走勢主要取決于供需預(yù)期。橡膠價格前期快速上漲在政策的影響下也出現(xiàn)了大幅度的調(diào)整，不過市場在消化了風(fēng)險之后還會延續(xù)原來的趨勢運行?！睆埜３诮邮苡浾卟稍L時說。
張福超表示，目前國內(nèi)庫存整體處于偏低水平，期貨交割庫存合計在30萬噸左右，但青島地區(qū)庫存僅僅9萬噸左右，整體相對去年已經(jīng)是偏少階段。去年到今年由于價格長期下跌走弱，消費商和貿(mào)易商都傾向低庫存運作，導(dǎo)致固定庫存越來越低。
而原來的產(chǎn)量增長預(yù)期沒有出現(xiàn)，消費較為平衡，導(dǎo)致庫存數(shù)越來越少，進(jìn)而使得價格的緩沖減弱，一旦出現(xiàn)利多因素就導(dǎo)致行情因為現(xiàn)貨緊張而上漲。預(yù)計11-12月供需可能會維持較為平衡略微偏緊的預(yù)期。
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