2017-11-06 11:25
金融衍生產(chǎn)品從設計初衷和原理上首先是一種避險工具，但在實踐中，金融衍生品因其價值衍生性、交易杠桿性、設計靈活性、構造復雜性、形式虛擬性等特征而具有高風險性，如使用不當極可能導致巨大風險。國外監(jiān)管經(jīng)驗對我國的啟示有以下幾方面：
（一）加強立法，為金融衍生品發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境
政府對金融衍生品市場的監(jiān)管，是通過立法或法律授權，由專門機構對金融衍生品市場和交易行為進行監(jiān)督和管理。政府必須給金融衍生品市場監(jiān)管創(chuàng)造一個有法可依、有章可循的市場條件，建立一個公平競爭的市場環(huán)境和完善的交易體系，維護交易各方的正當權益，保證交易活動的有序進行，促進金融衍生品市場的發(fā)展和穩(wěn)定。
（二）強化金融監(jiān)管機構的外部監(jiān)管，確保金融衍生品市場規(guī)范發(fā)展 從各國對金融衍生品監(jiān)管的實踐來看，不管這些國家實行的是統(tǒng)一監(jiān)管模式，還是分業(yè)監(jiān)管模式，都無一例外地充分發(fā)揮這些政府監(jiān)管機構的重要作用，加強對金融衍生品市場的監(jiān)管，以此規(guī)范金融衍生品交易，促進其良性發(fā)展。
（三）加強交易所對衍生品交易的監(jiān)管，確保市場公平交易
交易所作為衍生品交易的主要場所，不僅在衍生品交易的監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用，而且還對保護市場公開、公平、公正性競爭原則以及保持市場高效性和流動性方面有著極其重要的地位。而交易所主要由機構投資者所組成，因而在充分發(fā)揮交易所風險內部控制功能的同時，還必須加強對這些投資機構的監(jiān)管。
（四）充分發(fā)揮行業(yè)自律組織對金融衍生品監(jiān)管的補充作用
行業(yè)自律組織作為一種非正式的組織，不但對會員提供業(yè)務咨詢服務，制訂場內及場外交易運作規(guī)則，實施執(zhí)業(yè)統(tǒng)一標準發(fā)揮作用，而且對該行業(yè)規(guī)范發(fā)展具有法律法規(guī)無法取代的監(jiān)督作用。國外金融衍生品市場的日益完善，其中行業(yè)自律組織的作用功不可沒。
（五）構建金融衍生品交易的風險度量模型
金融衍生品的風險防范固然離不開一系列法律和規(guī)章制度，確保市場交易規(guī)則公正、公平，但對金融產(chǎn)品風險的準確度量并進一步量化，必須輔之一定的風險計量模型，目前國外業(yè)已發(fā)展并廣泛使用的VAR方法，就是最好的例證。各投資機構應嘗試建立符合自身經(jīng)營特性的風險控制預警模型，以便及時預測經(jīng)營風險，力爭金融衍生品交易風險最小化。
（一）加強立法，為金融衍生品發(fā)展創(chuàng)造良好的制度環(huán)境
政府對金融衍生品市場的監(jiān)管，是通過立法或法律授權，由專門機構對金融衍生品市場和交易行為進行監(jiān)督和管理。政府必須給金融衍生品市場監(jiān)管創(chuàng)造一個有法可依、有章可循的市場條件，建立一個公平競爭的市場環(huán)境和完善的交易體系，維護交易各方的正當權益，保證交易活動的有序進行，促進金融衍生品市場的發(fā)展和穩(wěn)定。
（二）強化金融監(jiān)管機構的外部監(jiān)管，確保金融衍生品市場規(guī)范發(fā)展 從各國對金融衍生品監(jiān)管的實踐來看，不管這些國家實行的是統(tǒng)一監(jiān)管模式，還是分業(yè)監(jiān)管模式，都無一例外地充分發(fā)揮這些政府監(jiān)管機構的重要作用，加強對金融衍生品市場的監(jiān)管，以此規(guī)范金融衍生品交易，促進其良性發(fā)展。
（三）加強交易所對衍生品交易的監(jiān)管，確保市場公平交易
交易所作為衍生品交易的主要場所，不僅在衍生品交易的監(jiān)管中發(fā)揮著重要作用，而且還對保護市場公開、公平、公正性競爭原則以及保持市場高效性和流動性方面有著極其重要的地位。而交易所主要由機構投資者所組成，因而在充分發(fā)揮交易所風險內部控制功能的同時，還必須加強對這些投資機構的監(jiān)管。
（四）充分發(fā)揮行業(yè)自律組織對金融衍生品監(jiān)管的補充作用
行業(yè)自律組織作為一種非正式的組織，不但對會員提供業(yè)務咨詢服務，制訂場內及場外交易運作規(guī)則，實施執(zhí)業(yè)統(tǒng)一標準發(fā)揮作用，而且對該行業(yè)規(guī)范發(fā)展具有法律法規(guī)無法取代的監(jiān)督作用。國外金融衍生品市場的日益完善，其中行業(yè)自律組織的作用功不可沒。
（五）構建金融衍生品交易的風險度量模型
金融衍生品的風險防范固然離不開一系列法律和規(guī)章制度，確保市場交易規(guī)則公正、公平，但對金融產(chǎn)品風險的準確度量并進一步量化，必須輔之一定的風險計量模型，目前國外業(yè)已發(fā)展并廣泛使用的VAR方法，就是最好的例證。各投資機構應嘗試建立符合自身經(jīng)營特性的風險控制預警模型，以便及時預測經(jīng)營風險，力爭金融衍生品交易風險最小化。
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2017-11-06 11:19
金融衍生品風險管理分為三個程序，它包括金融衍生品風險的分析、金融衍生品風險方案設計、金融衍生品風險實施和評估。
1 金融衍生品風險的分析
金融衍生品風險的分析就是認識和鑒別金融工具交易活動中各種損失的可能性，估計可能損失的程度，它是金融衍生品風險管理決策的基礎。由于金融衍生品風險具有普遍性和損失大等特點，故金融衍生品風險的識別和分析十分重要。（1）分析各種裸露因素。①分析哪些項目存在金融衍生品風險，受何種金融衍生品風險的影響。②分析各種資產(chǎn)或負債受到金融衍生品風險影響的程度。通過對裸露因素的分析，管理者就能夠決定哪些項目需要加強金融衍生品風險管理，并根據(jù)不同的風險制訂不同的管理方案，以取得最經(jīng)濟、最有效的結果。（2）分析金融衍生品風險成因。通過對風險成因的診斷，就可以分清哪些風險可以回避，哪些風險可以分散，哪些風險可以減輕。例如，貸款對象引起的信用風險可以回避，企業(yè)業(yè)績引起的證券市場風險可以分散等，從而作出相應的決策。（3）進行金融衍生品風險的衡量和預測。衡量風險的大小，確定各種金融衍生品風險的相對損失及緊迫程度，并對未來可能發(fā)生及其變化的趨勢作出分析和推斷，為決策提供根據(jù)。進行金融衍生品風險的衡量和預測，可以通過制定模型等進行。
2 金融衍生品風險管理方案的設計
根據(jù)金融衍生品風險的分析，確定了金融衍生品風險管理的目標之后，就必須考慮風險管理的對策，擬定防范方案。金融衍生品風險管理的對策，基本上可劃分為控制對策和財務對策。所謂風險控制對策，是指管理者采取某些控制措施來減少可能出現(xiàn)的損失，主要包括風險回避、損失控制、風險分散、風險轉移等。所謂財務對策，是指管理者使用某些財務措施來處理可能發(fā)生的損失，包括風險的財務轉移（如保險）和風險自留等，對不同的風險可以采取不同的對策。在選擇恰當?shù)慕鹑谘苌凤L險管理對策時，必須確定每一種對策或組合對策的成本和其他后果，探索和擬訂各種可能的方案，為了使金融衍生品風險管理取得最好的效果，管理者必須根據(jù)各種風險和裸露因素的特征、經(jīng)營目標、經(jīng)濟環(huán)境、技術手段等特點，對擬訂的方案進行可行性研究，然后再綜合比較和分析，從中選取最理想的方案。
3 金融衍生品風險管理的實施和評估
金融衍生品風險管理方案確定后，必須付諸實施，實施的好壞，直接決定著金融衍生品風險管理的效果和金融衍生品風險管理過程中內在風險的大小，是一項技術性很強的工作。在執(zhí)行決策的過程中，對決策的評估也是相當重要的，通過評估，可以檢測一定的金融衍生品風險管理措施是否收到預期的效果，也可根據(jù)需要隨時調整風險管理對策，以適應變化了的實際情況，達到進行風險管理的目的
1 金融衍生品風險的分析
金融衍生品風險的分析就是認識和鑒別金融工具交易活動中各種損失的可能性，估計可能損失的程度，它是金融衍生品風險管理決策的基礎。由于金融衍生品風險具有普遍性和損失大等特點，故金融衍生品風險的識別和分析十分重要。（1）分析各種裸露因素。①分析哪些項目存在金融衍生品風險，受何種金融衍生品風險的影響。②分析各種資產(chǎn)或負債受到金融衍生品風險影響的程度。通過對裸露因素的分析，管理者就能夠決定哪些項目需要加強金融衍生品風險管理，并根據(jù)不同的風險制訂不同的管理方案，以取得最經(jīng)濟、最有效的結果。（2）分析金融衍生品風險成因。通過對風險成因的診斷，就可以分清哪些風險可以回避，哪些風險可以分散，哪些風險可以減輕。例如，貸款對象引起的信用風險可以回避，企業(yè)業(yè)績引起的證券市場風險可以分散等，從而作出相應的決策。（3）進行金融衍生品風險的衡量和預測。衡量風險的大小，確定各種金融衍生品風險的相對損失及緊迫程度，并對未來可能發(fā)生及其變化的趨勢作出分析和推斷，為決策提供根據(jù)。進行金融衍生品風險的衡量和預測，可以通過制定模型等進行。
2 金融衍生品風險管理方案的設計
根據(jù)金融衍生品風險的分析，確定了金融衍生品風險管理的目標之后，就必須考慮風險管理的對策，擬定防范方案。金融衍生品風險管理的對策，基本上可劃分為控制對策和財務對策。所謂風險控制對策，是指管理者采取某些控制措施來減少可能出現(xiàn)的損失，主要包括風險回避、損失控制、風險分散、風險轉移等。所謂財務對策，是指管理者使用某些財務措施來處理可能發(fā)生的損失，包括風險的財務轉移（如保險）和風險自留等，對不同的風險可以采取不同的對策。在選擇恰當?shù)慕鹑谘苌凤L險管理對策時，必須確定每一種對策或組合對策的成本和其他后果，探索和擬訂各種可能的方案，為了使金融衍生品風險管理取得最好的效果，管理者必須根據(jù)各種風險和裸露因素的特征、經(jīng)營目標、經(jīng)濟環(huán)境、技術手段等特點，對擬訂的方案進行可行性研究，然后再綜合比較和分析，從中選取最理想的方案。
3 金融衍生品風險管理的實施和評估
金融衍生品風險管理方案確定后，必須付諸實施，實施的好壞，直接決定著金融衍生品風險管理的效果和金融衍生品風險管理過程中內在風險的大小，是一項技術性很強的工作。在執(zhí)行決策的過程中，對決策的評估也是相當重要的，通過評估，可以檢測一定的金融衍生品風險管理措施是否收到預期的效果，也可根據(jù)需要隨時調整風險管理對策，以適應變化了的實際情況，達到進行風險管理的目的
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