截取雞蛋大佬梁成強 峰會分享干貨！

不同年份和連續(xù)合約影響因素大揭秘！

2021年3月26日，海通期貨攜手牛錢網(wǎng)舉辦《2021年雞蛋產(chǎn)業(yè)鏈分析與行情研討會》，為廣大雞蛋期貨投資愛好者帶來了一場專業(yè)的雞蛋期貨投資峰會。

作者簡介

梁成強，廣東壹號食品有限責(zé)任公司戰(zhàn)略投資部經(jīng)理。曾在德州和膳雞蛋交割庫工作，現(xiàn)主管公司豆粕、玉米、雞蛋的投資策略制訂與執(zhí)行，同時負責(zé)雞蛋期貨交割業(yè)務(wù)管理等工作。對雞蛋期貨的交割業(yè)務(wù)非常熟悉，并對雞蛋行業(yè)近幾年的發(fā)展有較深的分析研究。山東省畜牧報的特邀撰稿人。

期貨市場小見

期貨市場在今年給了我們一個很大的信心、很好的預(yù)期，也給了我們提供非常好的套保機會，從去年開始，期貨與現(xiàn)貨價差非常高，但養(yǎng)殖戶并沒有從中受益，原因在于養(yǎng)殖戶對于期貨并不十分了解，盤面4、5塊錢，現(xiàn)貨3塊左右，對于產(chǎn)業(yè)都是很好的機會。

雞蛋現(xiàn)貨走勢回顧與分析

18年情況

18、19年盈利在高位，原因在18年接替了17年的超淘，主要表現(xiàn)在把300天以上的雞都淘掉了，總雞存欄下降，當(dāng)時全國企業(yè)的總雞存欄低于五成，直接導(dǎo)致后期的總蛋供應(yīng)不足，補欄也存在不足，供應(yīng)不足，造成了即期和遠期聯(lián)動，導(dǎo)致18年的價格表現(xiàn)不錯。

19年情況

到了19年，又出現(xiàn)了一個問題，必須考慮“非瘟”的影響，當(dāng)時整個清欄率幾乎百分之百，只要傳染了，都清欄了，直接導(dǎo)致生豬價格暴漲。豬肉上漲了，老百姓第一想到的是吃禽類，才會往下傳導(dǎo)吃雞蛋，當(dāng)時肉雞價格也出現(xiàn)了暴漲，大漲持續(xù)了大半年，造成肉雞的供應(yīng)非常不足。

隨著肉雞價格的上漲，激發(fā)了雞蛋的替代，進而影響雞蛋的需求，推動了19年價格的再次爆發(fā)，平均價格都在4塊以上，當(dāng)時成本也非常低，2塊6、7左右。轉(zhuǎn)變于19年12月，即崩盤。其中的原因在于肉雞供應(yīng)的恢復(fù)導(dǎo)致了雞蛋價格的崩塌。

20年情況

再到后面就是新冠疫情的爆發(fā)，鎖住了全國的流動性，整個一季度到五月份的餐飲消費下降了70%左右。

2020年雞蛋價格變化的特點是快漲快跌，2020年7月份從2.8元直接升到了4.3元，僅僅只有20天，又大概用了15天的時間，直接從4.3元跌到了3元。

21年情況

春節(jié)前雞蛋價格升至5.5元，不到兩周的時間又掉到3元左右。去年冬季電商加入，對整個市場起到了催化劑的作用，有助于需求端進一步向好，但是也造成了消費積壓的隱患。

從補欄推斷雞蛋后市發(fā)展

19年10月份的雞蛋，可能至少還有1/3的存欄，11月不用說，到現(xiàn)在大概在480/500天，問題不大，12月亦是如此。結(jié)合我個人總結(jié)的數(shù)據(jù)來看，整個2020年的補欄，接近9億左右。當(dāng)然這其中有一個延養(yǎng)問題，一般來說，480天是科學(xué)的淘汰時間，但因為技術(shù)進步，現(xiàn)在500多天也存在。盈利額上漲，480天完全可以延養(yǎng)500多天，以此類推。如果按照這個邏輯，三月份在產(chǎn)11.37億，4月份就會下降一點，主要是有可能淘出11月份的雞，數(shù)額大約在一個多億。

但是如果最近雞蛋價格出現(xiàn)了上漲，雞可能就會淘不出去，淘汰就有可能停止。所以說，數(shù)據(jù)可能是動態(tài)的。

需要注意的方面主要來說第一個是工業(yè)庫存的變化，第二是成本下降，這主要會讓出利潤空間，第三是緊接著成本下降，要延淘換羽，第四是延養(yǎng)可能在6月份完成替換，價格不是過高的話，在6月就可能換青年雞，淘汰老雞，再到后面雞蛋價格還是4元，一定會選擇延養(yǎng)。

雞蛋期貨行情分析

2105合約

2105這個合約在2月19號達到一個最高峰，現(xiàn)貨價格對應(yīng)的是4.7元，去掉三毛錢包裝大概在4.4元，往年5月份的合約沒有這樣價格。4.4元是什么樣一個概念呢，我們核算的成本在3.8元，對于農(nóng)戶來說，多出來6毛錢的盈利。這就是期貨的先導(dǎo)價格，在2月份的時候就體現(xiàn)出來了。

春節(jié)以后，大家一致認為價格可能到4塊，事與愿違，現(xiàn)貨價格起不來了，期貨慢慢下來找現(xiàn)貨回歸，這就是五月份的走勢。投資者角度，因為很多投資者會預(yù)期它暴漲，導(dǎo)致大持倉多單的出現(xiàn)，平多單一定意味著賣，容易踩踏。所以我的觀點是，四五月份謹慎大單操作。

2106合約

06合約是個非常特殊的合約，因為從06開始就沒有包裝了，價格都是裸蛋，未來一旦交割形成的話一定是期貨貼水于現(xiàn)貨，因為雞蛋價格有一個非常重要的考慮因素，就是生鮮性，現(xiàn)貨更有價值。

我們還要考慮一點，06合約往往牽扯到端午行情，引得很多人在炒，也牽扯到淘雞的相關(guān)炒作，如果現(xiàn)在雞蛋價格漲到四塊，后面炒作的概率就會相對減小。當(dāng)06預(yù)期打滿的時候，就要留心相應(yīng)風(fēng)險，因為只有超預(yù)期的淘汰，才會帶來超預(yù)期的上漲。

另外就06合約而言

——若從套保角度來說，可以適當(dāng)操作一下，六月能賣4.5元，3.5的成本，掙點錢也不錯。

——若從投資的角度來講，必須明確“空間”在哪里？一個不確定的東西，不能斷言六月份會淘雞。

2107合約

當(dāng)下4.8元的價格也是歷年來沒有的，07合約價格影響因素之一就是入暑淘雞，看出超預(yù)期體現(xiàn)差不多了。從套保的角度來講，有一定的操作空間，從投資的角度來講，除非禽流感等推動，直接大幅上漲可能性不大。

2108合約

涉及的是中秋節(jié)前行情，9月初差不多備貨基本完成，8月份現(xiàn)貨價格處于相對高位，第一個因為集中采購，時間很短，第二個因為天氣炎熱導(dǎo)致雞蛋掉重。但是08合約是否存在大行情，就目前的正常補欄與淘汰，還需要謹慎看待。

2109合約

09合約是一個多空博弈比較激烈的合約，多空轉(zhuǎn)折取決于最為關(guān)鍵的四月份，因為九月份是四月份補欄的開產(chǎn)，前三個月的補欄還是比較好的，7000-7500左右，四月從孵率和雞苗率來看，接近一個億。五月份、六月份補欄，底部抬升，也是一個漸次上移的過程。一直到9月形成產(chǎn)能，隨著老雞的漸淘，價格就會穩(wěn)定在4.3-4.5左右，或者慣性沖到5元，但最終還要下來?？偟脕砜?，09合約高度上限也差不多已經(jīng)夠了，大幅拉升的可能性較小。

■文章僅供參考，不代表本平臺及所在機構(gòu)觀點，據(jù)此入市風(fēng)險自負。期貨市場有風(fēng)險，投資需謹慎！